一.境外上市的模式選擇

1.境外直接上市

境外直接上市是指直接以擬上市國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申請(qǐng)發(fā)行的登記注冊(cè)，并發(fā)行股票或其它衍生金融工具中國境外上市公司有多少家，向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請(qǐng)掛牌上市交易。即通常所稱的H股、N股、S股等。

H股：中國企業(yè)在香港聯(lián)合交易所(HKSE)發(fā)行股票并上市。

N股：中國企業(yè)在紐約證券交易所(NYSE)發(fā)行股票并上市。

S股：中國企業(yè)在新加坡交易所發(fā)行股票并上市。

通常，境外直接上市均采用IPO(首次公開募集)方式進(jìn)行。

境外直接上市主要有三大好處：公司股價(jià)能達(dá)到盡可能高的價(jià)格;公司可以獲得較大的聲譽(yù);股票發(fā)行范圍廣。

境外直接上市的主要困難在于：國內(nèi)法律與境外法律不同，對(duì)公司的管理、股票發(fā)行和交易的要求也不同，進(jìn)行境外直接上市的公司必須通過與中介機(jī)構(gòu)密切配合，探討并制定出能符合境內(nèi)、境外法規(guī)及交易所要求的上市方案。因而，造成境外直接上市程序復(fù)雜中國境外上市公司有多少家，需要經(jīng)過境內(nèi)、境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審批，成本較高。

境外直接上市的工作主要包括兩大部分：國內(nèi)的重組與審批、境外的申請(qǐng)上市。

2.境外間接上市

境外間接上市是指國內(nèi)企業(yè)在境外注冊(cè)一家公司，由此境外控股公司以收購、股權(quán)置換等方式取得國內(nèi)資產(chǎn)的控股權(quán)，然后將該境外公司在境外交易所上市?；蛘撸鲇诤戏ū芏惖目紤]，可以在境外避稅天堂如BVI、百慕大等地注冊(cè)一家“境外控股公司”，再由該境外控股公司在擬上市地注冊(cè)一家“上市公司”，由該“境外控股公司”和“上市公司”以收購、股權(quán)置換等方式取得國內(nèi)資產(chǎn)的控股權(quán)，然后將該“上市公司”在境外交易所上市。

境外間接上市主要有兩種形式：造殼上市和買殼上市。其本質(zhì)都是通過將國內(nèi)資產(chǎn)注入殼公司的方式，達(dá)到將國內(nèi)資產(chǎn)上市的目的。殼公司可以是已上市公司，也可以是擬上市公司。

由于直接上市程序繁復(fù)，成本高、時(shí)間長(zhǎng)，所以目前許多國內(nèi)企業(yè)為了避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序，選擇了或擬選擇以間接方式在境外上市。境外間接上市的好處是成本較低，花費(fèi)的時(shí)間較短，可以避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序。但有三大問題要妥善處理：向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)材料備案;殼公司對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)的控股比例問題;選擇適當(dāng)?shù)纳鲜袝r(shí)機(jī)。3.其它境外上市方式

中國企業(yè)在境外上市通常多采用直接上市與間接上市兩大類，但也有少數(shù)公司采用存托憑證和可轉(zhuǎn)換債券上市。這兩種上市方式通常是企業(yè)已在境外上市、意圖再次融資時(shí)采用的方式。

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