直接公開發(fā)行(DPO)，又稱直接上市，是一種使公司股票公開交易但沒有銀行幫助做首次公開發(fā)行(IPO)的方法。大公司如Spotify和Slack就是通過直接上市成為上市公司，更多公司可能會步其后塵。了解直接上市的風(fēng)險和機(jī)會十分重要，并且在投資前做好研究。

直接上市投資人須知

直接上市是首次公開發(fā)行(IPO)的一種替代選擇，公司不用與投資銀行合作承銷發(fā)行的股票。雖然放棄了承銷商提供的安全網(wǎng)來以更快、更便宜的方法籌集資金，但開盤價將完全取決于市場的需求并受潛在市場波動的影響。

直接上市（DPO）不像首次公開發(fā)行(IPO)對外籌集資本，而是公司雇員和投資者將其擁有權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，然后在股票交易所掛牌。股票一旦上市后，公眾可以購買股份，而現(xiàn)有的投資者可隨時兌現(xiàn)ipo和上市的區(qū)別，而不用像傳統(tǒng)的IPO有鎖定期（DPO沒有鎖定期）。Spotify和Slack科技就是最近選擇在交易所掛牌、跳過傳統(tǒng)上市程序DPO的例子。

與IPO相比，直接上市（DPO）的優(yōu)勢是什么？

DPO效率極高

對于傳統(tǒng)的IPO而言，企業(yè)上市之前必須經(jīng)過嚴(yán)格的審計(jì)、注冊登記、申請、審批、路演等程序ipo和上市的區(qū)別，前后耗費(fèi)的時間較長。

而DPO發(fā)行的效率就高多了，發(fā)行者不借助或不通過承銷商或投行，通過互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布上市信息、傳送發(fā)行文件，從而公開發(fā)行公司的股票。DPO沒有IPO那樣有煩瑣的申報注冊程序和嚴(yán)格的信息披露要求，它可以充分利用Internet所提供的跨空間的優(yōu)勢，將上市公司與投資者直接聯(lián)系起來。

DPO可以節(jié)省近80%的開支

傳統(tǒng)IPO，上市企業(yè)需要支付投行承銷費(fèi)用、專業(yè)顧問費(fèi)用等，還有一系列的開支，是一筆高昂的費(fèi)用。DPO不需要承銷商，那么DPO可以省下這一大筆費(fèi)用。比如：Spotify雖然采取DPO，上市依然有Goldman Sachs、Morgan Stanley、Allen&Co參與其中，但這幾家投行都只是打醬油，作為Advisor而不是承銷商，不再對新股定價和買賣雙方談判等環(huán)節(jié)起主導(dǎo)作用。

據(jù)統(tǒng)計(jì)平均每次DPO發(fā)行的成本僅為IPO發(fā)行成本的20%左右。對DPO的公司來說這就節(jié)省了數(shù)百萬美金的開支。

總結(jié)下來：

直接上市（DPO）與ipo其實(shí)最主要的區(qū)別在于：

DPO不發(fā)行新股，也就根本不涉及承銷，所以不用承銷商，也因此對股權(quán)不會造成稀釋。實(shí)際上就是為原來的股份持有者提供一個交易平臺，投資者買的不是公司發(fā)行的新股，而是原投資者手中的股份，直接就是二級市場了，因此沒有鎖定期（正常ipo對大股東有持有年限限制，直接上市沒限制，可以直接變現(xiàn)）。

對于發(fā)行新股的公司來說，DPO可以節(jié)省約80%的發(fā)行費(fèi)用。

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