截至2007年9月16日 制表：唐帥

9月17日，在香港上市的中國建設(shè)銀行將正式回歸，發(fā)行90億股A股，有望創(chuàng)下內(nèi)地股市首次公開發(fā)行股票募集資金（IPO）的新紀(jì)錄。

此前的幾個月里，中國人壽、中國平安、中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋等一大批已在海外上市的企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)回到A股上市。但同時，也有中國企業(yè)不斷到境外上市，而境外證券交易所對中國優(yōu)質(zhì)上市公司資源的爭奪也越發(fā)主動。幾天前，紐約交易所在北京正式設(shè)立辦事處，納斯達(dá)克和倫敦交易所也正在申請?jiān)O(shè)立辦事處。

國內(nèi)國外的交易所紛紛向中國企業(yè)遞出橄欖枝，讓中國企業(yè)左顧右盼，左右逢源。

變化——

企業(yè)上市從崇尚向外到積極向內(nèi)

“為什么要去國外上市？中國的A股市場股價這么高，融資額也不錯，在國內(nèi)上市多好啊？”自打6月27日在納斯達(dá)克上市之后，展訊通信公司總裁武平博士就頻繁地被問及這樣的問題。

不僅僅是展訊，許多的中國公司眼下也都面臨相同的選擇題。

“過去，國人聽說你在納斯達(dá)克上市了，都會為你感到驕傲，現(xiàn)在卻透出些遺憾的情緒境外上市企業(yè)，這倒是個新變化，表明中國股市的成長及長期向好?！眲倓偯撾x上市靜默期的武平，向記者表達(dá)了對上市的看法。

這樣的變化的確神奇。三年前，去海外上市還是中國企業(yè)的一種時尚，上市成功往往會成為企業(yè)明星。那時，一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)爭先恐后到境外上市，僅2003年，就有中國人壽、中國人保、首創(chuàng)置業(yè)、中芯國際等重量級國有企業(yè)及股份制企業(yè)相繼在境外上市。其中，中國人壽以融資35億美元創(chuàng)下當(dāng)年全球IPO的最高紀(jì)錄。此后，建設(shè)銀行、中國銀行等國有銀行也陸續(xù)在境外上市。

身為上海證券交易所副總經(jīng)理的劉嘯東曾為一大批優(yōu)質(zhì)國企上市資源逐漸流失到海外市場而深感痛心。2004年7月，在一次企業(yè)家圓桌會上，他曾坦言：“看到中國人壽境外上市，我的心在滴血”。

可是，幾年之后，劉嘯東面對記者談及上市很是自信：“現(xiàn)在90%的企業(yè)談及上市都會想到A股市場。中國的股市發(fā)生了很大的變化，因?yàn)榇蠹业乃季S、觀念都變了?！?/p>

中國股市的變化，中國企業(yè)和股民都已看到并正在分享：因?yàn)楣蓹?quán)分置改革的不斷推進(jìn)，股權(quán)擁有者的責(zé)權(quán)利逐步得到統(tǒng)一，市場環(huán)境日趨改善，股市總市值不斷創(chuàng)新高，9月初，已達(dá)到23萬億元，不僅超過了2006年國內(nèi)GDP的總量，而且已躋身全球資本市場前十強(qiáng)。

還是原來的國內(nèi)市場，因?yàn)橘Y本的規(guī)模與總量日益擴(kuò)大，人們對它的態(tài)度也開始不同。企業(yè)選擇上市不再以到海外為時尚，越來越多的企業(yè)開始向往在國內(nèi)上市。

誘惑——

海外資本市場向中國優(yōu)秀企業(yè)敞開大門

在武平看來，無論是到國內(nèi)上市，還是到國外上市，它都從另一個側(cè)面證明中國企業(yè)可選擇的融資渠道越來越多，可選擇的余地越來越大?！斑@是好事！”他說。

一個顯而易見的事實(shí)是，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的成長，中國已成為世界各主要資本市場上市資源供給地和爭奪地。

數(shù)據(jù)顯示，紐約交易所目前已經(jīng)吸引了２８家中國內(nèi)地公司掛牌上市，其中僅２００７年上市的就有８家。今年年底前，預(yù)計還將有數(shù)家中國企業(yè)到紐交所上市。而美國另一主要證券交易市場——納斯達(dá)克，在那里上市的中國企業(yè)共有４７家，僅今年上市的中國企業(yè)就有１３家。據(jù)介紹，在納斯達(dá)克上市的中國公司數(shù)量今年年底很有可能超過美國以外的任何國家和地區(qū)。2007年在美國上市的外國公司中，中國公司是最多的。

倫敦證交所也后來居上，成為吸引中國企業(yè)上市最多的海外交易所之一。目前，在該交易所上市的中國內(nèi)地企業(yè)已超過60家，為此，倫交所正積極準(zhǔn)備設(shè)立專門的“中國指數(shù)”。

德國交易所也向中國企業(yè)打開了大門。今年3月30日，該所迎來了第一家中國內(nèi)地企業(yè)——山東工友集團(tuán)。緊接著是日本，亞洲傳媒公司(AISA MEDIA)(北京寬視網(wǎng)絡(luò))4月26日在東證所正式掛牌交易，實(shí)現(xiàn)了中國企業(yè)在日本上市的“零突破”。而韓國證交所也在6月1日正式批準(zhǔn)中國華豐紡織國際集團(tuán)有限公司的上市申請，由此，已在香港上市的華豐紡織一舉成為首家登陸韓國的外企。

歐洲證交所中國區(qū)總裁潘康代表該交易所頻頻來中國推介，他以為，海外交易所為內(nèi)地企業(yè)提供了更多的選擇，這應(yīng)該是一件好事。大的國企可以進(jìn)一步在內(nèi)地籌資，同時，海外市場也可以對內(nèi)地資本市場起到補(bǔ)充甚至是促進(jìn)作用。

關(guān)鍵——

上市的目的不僅是融資

雖然世界各主要交易所輪番登場，誘惑不少，但是，究竟選擇在國內(nèi)上市還是海外上市，選擇哪個市場上市最終決定權(quán)還在企業(yè)。

施羅德中國區(qū)總裁高潮生對記者談到，上市，對于一個企業(yè)來說，需要根據(jù)企業(yè)各自的實(shí)際情況來定。企業(yè)選擇上市地點(diǎn)，涉及上市地法律環(huán)境、上市公司自身資質(zhì)等多種因素，應(yīng)當(dāng)綜合考慮上市的成功基礎(chǔ)、上市成本以及維持掛牌的后期資金和技術(shù)成本等，但更重要的還是要考慮企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略境外上市企業(yè)，融資是為什么，戰(zhàn)略是什么，這些都要結(jié)合起來考慮，而且是最重要的?！叭绻愕钠髽I(yè)與海外沒有太多的聯(lián)系，你可以考慮在國內(nèi)上市，否則你籌了一堆美元，還要換成人民幣，其中都存在匯率風(fēng)險，這些都要考慮?！备叱鄙治?。

比如展訊，之所以選擇在納斯達(dá)克上市，一個重要的因素是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略所致?！拔覀兊母偁帉κ衷诤Ｍ?、市場在海外，需要讓他們了解展訊，了解展訊的技術(shù)。我們是做3G芯片的，在美國上市也是國際資本市場對中國技術(shù)的認(rèn)識過程。路演過程中，展訊公司代表會見了100個投資人，沒想到90%的投資人都表示要投資，這一比例大大超出了預(yù)期。上市的目的不僅是融資，我們也是中國科技的宣傳隊(duì)、播種機(jī)，它比融資的意義更大?！蔽淦秸f。

上海朵彩棉服飾公司董事長魯小強(qiáng)以為，無論是在國內(nèi)上市還是在國外上市，上市的實(shí)質(zhì)不能忘卻，上市就是把企業(yè)包裝成產(chǎn)品讓股民購買，所以，企業(yè)的經(jīng)營者一定要掂量，當(dāng)你在出售這些股份的時候，怎樣才能讓更多的股東由此獲得更多利益。只要有了這一點(diǎn)，在哪上市都可以了。（記者 謝衛(wèi)群）

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