如何分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

如有兩家公司在某一會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的最簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)報(bào)表，因?yàn)檫@兩家公司的資產(chǎn)總額可能并不一樣，甚至還可能相當(dāng)懸殊。再如，某公司2000年度實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)100萬元。很顯然，光有這樣—個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只能說明該公司在特定會(huì)計(jì)期間的盈利水平，對(duì)報(bào)表使用者來說還無法做出最有效的經(jīng)濟(jì)決策。但是，如果我們將該公司1999年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)60萬元和1998年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤(rùn)發(fā)展趨勢(shì)，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者從中獲得更有效的經(jīng)濟(jì)信息。如果我們?cè)賹⒃摴窘甑馁Y產(chǎn)總額和銷售收入等會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)綜合起來進(jìn)行分析，就會(huì)有更多隱含在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的重要信息清晰地顯示出來?？梢姡髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內(nèi)企業(yè)的盈利水平、財(cái)務(wù)狀況及資金流動(dòng)情況。報(bào)表使用者要想獲取更多的對(duì)經(jīng)濟(jì)決策有用的信息，必須以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其它財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)的分析方法來評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及資金流動(dòng)情況。據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)前景，從而制定未來的戰(zhàn)略目標(biāo)和作出最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策。

為了能夠正確揭示各種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間存在著的重要關(guān)系，全面反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，可將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢(shì)百分率分析；財(cái)務(wù)比率分析。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之一：橫向分析

橫向分析的前提，就是采用前后期對(duì)比的方式編制比較會(huì)計(jì)報(bào)表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)并行排列在一起，設(shè)置“絕對(duì)金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個(gè)會(huì)計(jì)項(xiàng)目在比較期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進(jìn)行分析（見下表）。

比較利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表分析：

ABC公司比較利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表 金額單位：元

項(xiàng)目2001年度 2002年度 絕對(duì)增減額 百分率增減額（％）

銷售收入765520900028.9

減：銷售成本 5.4

銷售毛利26468600037.7

減：銷售費(fèi)用 8497600056.1

管理費(fèi)用986700022.0

息稅前利潤(rùn)（EBIT） 811000 0036.1

減：財(cái)務(wù)費(fèi)用 2807.1

稅前利潤(rùn)（EBT） 7830001070037.2

減：所得稅316600052.4

稅后利潤(rùn)（EAT） 466500026.8

年初未分配利潤(rùn) .53

加：本年凈利潤(rùn) 466500026.8

可供分配的利潤(rùn) 1929000 2325.54

減：提取法定盈余公積金 46600 591001250026.8

提取法定公益金 23326.8

優(yōu)先股股利

現(xiàn)金股利02500020.0

未分配利潤(rùn)45035235020.32

①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長(zhǎng)了2209000元，增幅為28.9％。

②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達(dá)37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績(jī)。

③2002年公司的銷售費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率高達(dá)56.1％。這將直接影響公司銷售利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。

④ABC公司2002年度派發(fā)股利150000元，比上一年增加了20％?，F(xiàn)金股利的大幅度增長(zhǎng)對(duì)潛在的投資者來說具有一定的吸引力。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之二：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表縱向分析

橫向分析實(shí)際上是對(duì)不同年度的會(huì)計(jì)報(bào)表中的相同項(xiàng)目進(jìn)行比較分析；而縱向分析則是相同年度會(huì)計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目之間的比率分析。縱向分析也有個(gè)前提，那就是必須采用“可比性”形式編制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，即將會(huì)計(jì)報(bào)表中的某一重要項(xiàng)目（如資產(chǎn)總額或銷售收入）的數(shù)據(jù)作為100％，然后將會(huì)計(jì)報(bào)表中其他項(xiàng)目的余額都以這個(gè)重要項(xiàng)目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會(huì)計(jì)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的相對(duì)意義。采用這種形式編制的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使得在幾家規(guī)模不同的企業(yè)之間進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的比較成為可能。由于各個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的余額都轉(zhuǎn)化為百分率，即使是在企業(yè)規(guī)模相差懸殊的情況下各報(bào)表項(xiàng)目之間仍然具有“可比性”。但是，要在不同企業(yè)之間進(jìn)行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業(yè)都必須屬于同一行業(yè)，并且所采用的會(huì)計(jì)核算方法和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表編制程序必須大致相同。

仍以ABC公司的利潤(rùn)表為例分析如下：

①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導(dǎo)致公司毛利率的提高。

②ABC公司的銷售費(fèi)用占銷售收入的比重從2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。這將導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的下降。

③ABC公司綜合的經(jīng)營(yíng)狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴(kuò)大了28.9％，銷售額的增長(zhǎng)幅度超過銷售成本的增長(zhǎng)幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對(duì)于公司毛利的快速增長(zhǎng)來說，公司的凈利潤(rùn)的改善情況并不理想，原因是銷售費(fèi)用的開支失控，使得公司的凈利潤(rùn)未能與公司的毛利同步增長(zhǎng)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之三：趨勢(shì)百分率分析

趨勢(shì)分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對(duì)增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環(huán)比的方式進(jìn)行比較，而趨勢(shì)分析則是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)集中在一起，同期年的相應(yīng)數(shù)據(jù)作百分率的比較。這種分析方法對(duì)于提示企業(yè)在若干年內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)相當(dāng)有用。趨勢(shì)分析首先必須選定某一會(huì)計(jì)年度為基年，然后設(shè)基年會(huì)計(jì)報(bào)表中若干重要項(xiàng)目的余額為100％，再將以后各年度的會(huì)計(jì)報(bào)表中相同項(xiàng)目的數(shù)據(jù)按基年項(xiàng)目數(shù)的百分率來列示。

下面，將趨勢(shì)分析的技巧運(yùn)用于ABC公司1999——2002年度的會(huì)計(jì)報(bào)表，以了解該公司的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)ABC公司的會(huì)計(jì)報(bào)表編制如下表格。

ABC公司1999——2002年度部分指數(shù)化的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

項(xiàng)目1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）

貨幣資金4

咨產(chǎn)總額7

銷售收入8

銷售成9

凈利潤(rùn)1008463162

從ABC公司1999——2002年度會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)，我們了解到，ABC公司的現(xiàn)金額在三年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)將近八倍！公司現(xiàn)金的充裕一方面說明公司的償債能力增強(qiáng)；另一方面也意味著公司的機(jī)會(huì)成本增大，公司大量的現(xiàn)金假如投入資本市場(chǎng)，將會(huì)給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長(zhǎng)，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長(zhǎng)了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長(zhǎng)幅度低于成本的增長(zhǎng)幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產(chǎn)總額翻了一倍多，增幅達(dá)127％。相比之下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤(rùn)也只比基年增加了一半多一點(diǎn)。這說明ABC公司的資產(chǎn)利用效率不高，公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面還有許多潛力可挖掘。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧之四：財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)比率分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重中之重。財(cái)務(wù)比率分析是將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)相除，用所求得的財(cái)務(wù)比率來提示同一會(huì)計(jì)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目之間所存在邏輯關(guān)系的一種分析技巧。然而，單單是計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率的作用是非常有限的，更重要的是應(yīng)將計(jì)算出來的財(cái)務(wù)比率作各種維度的比較分析，以幫助會(huì)計(jì)報(bào)表使用者正確評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，以便及時(shí)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)決策。財(cái)務(wù)比率分析有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，那就是使各個(gè)不同規(guī)模的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所傳遞的經(jīng)濟(jì)信息標(biāo)準(zhǔn)化。正是由于這一特點(diǎn)，使得各企業(yè)間的橫向比較及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較成為可能。舉例來說，國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國(guó)生產(chǎn)和銷售計(jì)算機(jī)的著名企業(yè)。從這兩家公司會(huì)計(jì)報(bào)表中的銷售和利潤(rùn)情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統(tǒng)地進(jìn)行總額的比較并無多大意義，因?yàn)镮BM的資產(chǎn)總額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后者。所以，分析時(shí)絕對(duì)數(shù)的比較應(yīng)讓位于相對(duì)數(shù)的比較，而財(cái)務(wù)比率分析就是一種相對(duì)關(guān)系的分析技巧，它可以被用作評(píng)估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的有效工具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點(diǎn)不同，可以分為以下四類：①流動(dòng)性分析或短期償債能力分析；②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財(cái)務(wù)杠稈分析；③企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場(chǎng)等指標(biāo)有關(guān)的股票投資收益分析。

1.短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（1）流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債；（2）速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，即：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是一個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的指標(biāo)，它常常與流動(dòng)比率一起使用以更確切地評(píng)估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，流動(dòng)比率保持在2：1、速動(dòng)比率保持在1：1左右表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能一概而論。事實(shí)上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況都是一樣的。對(duì)于一家企業(yè)來說預(yù)示著嚴(yán)重問題的財(cái)務(wù)比率，但對(duì)另一家企業(yè)來說可能是相當(dāng)令人滿意的。

2.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過固定的融資手段對(duì)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)，該企業(yè)就被認(rèn)為在使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者和債權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的，因?yàn)橥顿Y收益率的高低直接受財(cái)務(wù)杠桿作用的影響。衡量財(cái)務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率主要有：（1）資產(chǎn)負(fù)債率（%）=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；該比率過高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額。毫無疑問，這個(gè)倍數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。（3）負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100％。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿作用。（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提條件，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。一般來說，債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉重的利息負(fù)擔(dān)會(huì)壓得企業(yè)透不過氣來。

3.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營(yíng)效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)能力高低的一個(gè)重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問題，因?yàn)槔麧?rùn)不僅是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來源最簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)報(bào)表，同時(shí)也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款凈額；（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷固定資產(chǎn)凈額；（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷銷售凈額×100％；（7）投資報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額×100%（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益×100％（投資報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)）。以上八項(xiàng)指標(biāo)均是正指標(biāo)，數(shù)值越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。

4.股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試分析。雖然上市公司股票的市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優(yōu)決策，光依靠股票市價(jià)所提供的信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)椴煌鲜泄景l(fā)行在外的股票數(shù)量、公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)以及派發(fā)的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價(jià)和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的有關(guān)信息綜合起來分析，以便計(jì)算出公司股東和潛在投資者都十分關(guān)心的財(cái)務(wù)比率，這些財(cái)務(wù)比率是幫助投資者對(duì)不同上市公司股票的優(yōu)劣做出評(píng)估和判斷的重要財(cái)務(wù)信息。反映股票投資收益的市場(chǎng)測(cè)試比率主要有：

①普通股每股凈收益=（稅后凈收益-優(yōu)先股股息）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。通常，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大、預(yù)期利潤(rùn)的增長(zhǎng)都會(huì)使公司的股票市價(jià)上漲。因此，普通股投資者總是對(duì)公司所報(bào)告的每股凈收益懷著極大的興趣，認(rèn)為它是評(píng)估一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及不同的企業(yè)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)。

②市盈率=每股現(xiàn)行市價(jià)÷普通股每股凈收益。一般來說，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率趨于升高；而發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評(píng)估公司股票價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)。特別是對(duì)于一些潛在的投資者來說，可根據(jù)它來對(duì)上市公司的未來發(fā)展前景進(jìn)行分析，并在不同公司間進(jìn)行比較，以便最后做出投資決策。

③派息率=公司發(fā)行的股利總額÷公司稅后凈利潤(rùn)總額×100％。同樣是每股派發(fā)1元股利的公司，有的是在利潤(rùn)充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤(rùn)拮據(jù)的情況下，硬撐著勉強(qiáng)支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發(fā)股利的能力。投資者將自己的資金投資于公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對(duì)于常年穩(wěn)定的著眼于長(zhǎng)期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內(nèi)部再投資以擴(kuò)大再生產(chǎn)，使公司利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。而公司實(shí)力地位增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)能力提高，發(fā)展前景看好，公司股票價(jià)格就會(huì)穩(wěn)步上漲，公司的股東們就會(huì)因此而獲得資本收益。但對(duì)另一些靠股利收入維持生計(jì)的投資者來說，他們不愿意用現(xiàn)在的股利收入與公司股票的未來價(jià)格走勢(shì)去打賭，他們更喜歡公司定期發(fā)放股利以便將其作為一個(gè)可靠而穩(wěn)定的收入來源。

④股利與市價(jià)比率=每股股利發(fā)放額÷股票現(xiàn)行市價(jià)×100％。這項(xiàng)指標(biāo)一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉(zhuǎn)向其它投資所具有的機(jī)會(huì)成本。

⑤每股凈資產(chǎn)=普通股權(quán)益÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。每股凈資產(chǎn)的數(shù)額越高，表明公司的內(nèi)部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時(shí)期也有抵御能力。此外，在購(gòu)買或公司兼并的過程中，普通股每股賬面價(jià)值及現(xiàn)行市價(jià)是對(duì)被購(gòu)買者或被合并的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估算時(shí)所必須參考的重要因素。

⑥股價(jià)對(duì)凈資產(chǎn)的倍率=每股現(xiàn)行市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)。倍率較高，說明公司股票正處于高價(jià)位。該指標(biāo)是從存量的角度分析公司的資產(chǎn)價(jià)值，它著眼于公司解散時(shí)取得剩余財(cái)產(chǎn)分配的股份價(jià)值。

⑦股價(jià)對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)比率=每股股票現(xiàn)行市價(jià)÷（凈利潤(rùn)+折舊費(fèi)）÷發(fā)行在外的普通股數(shù)。這一經(jīng)比率表明，人們目前是以幾倍于每股現(xiàn)金流量的價(jià)格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價(jià)偏低；反之則表明公司的股價(jià)偏高。

總之，近年來大量的經(jīng)濟(jì)案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來說，閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不運(yùn)用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡(jiǎn)單地瀏覽表面數(shù)字，那就難以獲得有用的財(cái)務(wù)信息，有時(shí)甚至還會(huì)被會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中國(guó)加入WTO后，將面對(duì)國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，與狼共舞的年代已經(jīng)到來，企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來越普遍，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只有在閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，利用分析技巧對(duì)企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，才能從中獲得對(duì)經(jīng)濟(jì)決策更有用的財(cái)務(wù)信息。

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