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精讀：上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證監(jiān)會(huì)出具的招股書(shū)或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。

一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。 有限責(zé)任公司在申請(qǐng)IPO之前，應(yīng)先變更為股份有限公司。

一、IPO的概念

首次公開(kāi)募股（Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱IPO）是指一家企業(yè)或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開(kāi)發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式）。

通常，上市公司的股份是根據(jù)相應(yīng)證監(jiān)會(huì)出具的招股書(shū)或登記聲明中約定的條款通過(guò)經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。 有限責(zé)任公司在申請(qǐng)IPO之前，應(yīng)先變更為股份有限公司。

二、IPO 審核流程

按照依法行政、公開(kāi)透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開(kāi)發(fā)行股票（以下簡(jiǎn)稱首發(fā)）的審核工作流程分為受理、見(jiàn)面會(huì)、問(wèn)核、反饋會(huì)、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn)，避免個(gè)人決斷。

具體審核環(huán)節(jié)

1、IPO 材料受理、分發(fā)環(huán)節(jié)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理部門工作人員根據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》等規(guī)則的要求，依法受理首發(fā)申請(qǐng)文件，并按程序轉(zhuǎn)發(fā)行監(jiān)管部。發(fā)行監(jiān)管部綜合處收到申請(qǐng)文件后將其分發(fā)審核一處、審核二處，同時(shí)送國(guó)家發(fā)改委征求意見(jiàn)。審核一處、審核二處根據(jù)發(fā)行人的行業(yè)、公務(wù)回避的有關(guān)要求以及審核人員的工作量等確定審核人員。

2、IPO 見(jiàn)面會(huì)環(huán)節(jié)

見(jiàn)面會(huì)旨在建立發(fā)行人與發(fā)行監(jiān)管部的初步溝通機(jī)制。會(huì)上由發(fā)行人簡(jiǎn)要介紹企業(yè)基本情況，發(fā)行監(jiān)管部部門負(fù)責(zé)人介紹發(fā)行審核的程序、標(biāo)準(zhǔn)、理念及紀(jì)律要求等。見(jiàn)面會(huì)按照申請(qǐng)文件受理順序安排，一般安排在星期一，由綜合處通知相關(guān)發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)。見(jiàn)面會(huì)參會(huì)人員包括發(fā)行人代表、發(fā)行監(jiān)管部部門負(fù)責(zé)人、綜合處、審核一處和審核二處負(fù)責(zé)人等。

3、IPO 審核環(huán)節(jié)

審核機(jī)制旨在督促、提醒保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人做好盡職調(diào)查工作，安排在反饋會(huì)前后進(jìn)行，參加人員包括審核項(xiàng)目的審核一處和審核二處的審核人員、兩名簽字保薦代表人和保薦機(jī)構(gòu)的相關(guān)負(fù)責(zé)人。

4、IPO 反饋會(huì)環(huán)節(jié)

審核一處、審核二處審核人員審閱發(fā)行人申請(qǐng)文件后，從非財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)兩個(gè)角度撰寫審核報(bào)告，提交反饋會(huì)討論。反饋會(huì)主要討論初步審核中關(guān)注的主要問(wèn)題，確定需要發(fā)行人補(bǔ)充披露、解釋說(shuō)明以及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查落實(shí)的問(wèn)題。

反饋會(huì)按照申請(qǐng)文件受理順序安排，一般安排在星期三，由綜合處組織并負(fù)責(zé)記錄ipo上市流程，參會(huì)人員有審核一處、審核二處審核人員和處室負(fù)責(zé)人等。反饋會(huì)后將形成書(shū)面意見(jiàn)，履行內(nèi)部程序后反饋給保薦機(jī)構(gòu)。反饋意見(jiàn)發(fā)出前不安排發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)與審核人員溝通（問(wèn)核程序除外）。

保薦機(jī)構(gòu)收到反饋意見(jiàn)后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求落實(shí)并進(jìn)行回復(fù)。綜合處收到反饋意見(jiàn)回復(fù)材料進(jìn)行登記后轉(zhuǎn)審核一處、審核二處。審核人員按要求對(duì)申請(qǐng)文件以及回復(fù)材料進(jìn)行審核。

發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)收到反饋意見(jiàn)后，在準(zhǔn)備回復(fù)材料過(guò)程中如有疑問(wèn)可與審核人員進(jìn)行溝通，如有必要也可與處室負(fù)責(zé)人、部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行溝通。

審核過(guò)程中如發(fā)生或發(fā)現(xiàn)應(yīng)予披露的事項(xiàng)，發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)報(bào)告發(fā)行監(jiān)管部并補(bǔ)充、修改相關(guān)材料。初審工作結(jié)束后，將形成初審報(bào)告（初稿）提交初審會(huì)討論。

5、IPO 預(yù)先披露環(huán)節(jié)

反饋意見(jiàn)落實(shí)完畢、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)等相關(guān)政府部門意見(jiàn)齊備、財(cái)務(wù)資料未過(guò)有效期的將安排預(yù)先披露。具備條件的項(xiàng)目由綜合處通知保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送發(fā)審會(huì)材料與預(yù)先披露的招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。發(fā)行監(jiān)管部收到相關(guān)材料后安排預(yù)先披露，并按受理順序安排初審會(huì)。

6、IPO 初審會(huì)環(huán)節(jié)

初審會(huì)由審核人員匯報(bào)發(fā)行人的基本情況、初步審核中發(fā)現(xiàn)的主要問(wèn)題及其落實(shí)情況。初審會(huì)由綜合處組織并負(fù)責(zé)記錄，發(fā)行監(jiān)管部部門負(fù)責(zé)人、審核一處和審核二處負(fù)責(zé)人、審核人員、綜合處以及發(fā)審委委員（按小組）參加。初審會(huì)一般安排在星期二和星期四。 根據(jù)初審會(huì)討論情況，審核人員修改、完善初審報(bào)告。初審報(bào)告是發(fā)行監(jiān)管部初審工作的總結(jié)，履行內(nèi)部程序后轉(zhuǎn)發(fā)審會(huì)審核。 初審會(huì)討論決定提交發(fā)審會(huì)審核的，發(fā)行監(jiān)管部在初審會(huì)結(jié)束后出具初審報(bào)告，并書(shū)面告知保薦機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步說(shuō)明的事項(xiàng)以及做好上發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)備工作。初審會(huì)討論后認(rèn)為發(fā)行人尚有需要進(jìn)一步落實(shí)的重大問(wèn)題、暫不提交發(fā)審會(huì)審核的，將再次發(fā)出書(shū)面反饋意見(jiàn)。

7、IPO 發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié)

發(fā)審委制度是發(fā)行審核中的專家決策機(jī)制。發(fā)審委委員共25人，分三個(gè)組，發(fā)審委處按工作量安排各組發(fā)審委委員參加初審會(huì)和發(fā)審會(huì)，并建立了相應(yīng)的回避制度、承諾制度。發(fā)審委通過(guò)召開(kāi)發(fā)審會(huì)進(jìn)行審核工作。發(fā)審會(huì)以投票方式對(duì)首發(fā)申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。每次會(huì)議由7名委員參會(huì)，獨(dú)立進(jìn)行表決，同意票數(shù)達(dá)到5票為通過(guò)。發(fā)審委委員投票表決采用記名投票方式，會(huì)前有工作底稿，會(huì)上有錄音。 發(fā)審會(huì)由發(fā)審委工作處組織，按時(shí)間順序安排，發(fā)行人代表、項(xiàng)目簽字保薦代表人、發(fā)審委委員、審核一處、審核二處審核人員、發(fā)審委工作處人員參加。

發(fā)審會(huì)召開(kāi)5天前中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議公告，公布發(fā)審會(huì)審核的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、參會(huì)發(fā)審委委員名單等。發(fā)審會(huì)先由委員發(fā)表審核意見(jiàn)，發(fā)行人聆詢時(shí)間為45分鐘，聆詢結(jié)束后由委員投票表決。發(fā)審會(huì)認(rèn)為發(fā)行人有需要進(jìn)一步落實(shí)的問(wèn)題的，將形成書(shū)面審核意見(jiàn)，履行內(nèi)部程序后發(fā)給保薦機(jī)構(gòu)。

8、IPO 封卷環(huán)節(jié)

發(fā)行人的首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后，需要進(jìn)行封卷工作，即將申請(qǐng)文件原件重新歸類后存檔備查。封卷工作在落實(shí)發(fā)審委意見(jiàn)后進(jìn)行。如沒(méi)有發(fā)審委意見(jiàn)需要落實(shí)，則在通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后即進(jìn)行封卷。

9、IPO 會(huì)后事項(xiàng)環(huán)節(jié)

會(huì)后事項(xiàng)是指發(fā)行人首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后，招股說(shuō)明書(shū)刊登前發(fā)生的可能影響本次發(fā)行及對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的應(yīng)予披露的事項(xiàng)。存在會(huì)后事項(xiàng)的，發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定向綜合處提交相關(guān)說(shuō)明。須履行會(huì)后事項(xiàng)程序的，綜合處接收相關(guān)材料后轉(zhuǎn)審核一處、審核二處。審核人員按要求及時(shí)提出處理意見(jiàn)。按照會(huì)后事項(xiàng)相關(guān)規(guī)定需要重新提交發(fā)審會(huì)審核的需要履行內(nèi)部工作程序。如申請(qǐng)文件沒(méi)有封卷，則會(huì)后事項(xiàng)與封卷可同時(shí)進(jìn)行。

10、IPO 核準(zhǔn)發(fā)行環(huán)節(jié)

封卷并履行內(nèi)部程序后，將進(jìn)行核準(zhǔn)批文的下發(fā)工作。

三、IPO詢價(jià)機(jī)制

在詢價(jià)機(jī)制下，新股發(fā)行價(jià)格并不事先確定，而在固定價(jià)格方式下，主承銷商根據(jù)估值結(jié)果及對(duì)投資者需求的預(yù)計(jì)，直接確定一個(gè)發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格方式相對(duì)較為簡(jiǎn)單，但效率較低。過(guò)去中國(guó)一直采用固定價(jià)格發(fā)行方式，2004年12月7日證監(jiān)會(huì)推出了新股詢價(jià)機(jī)制，邁出了市場(chǎng)化的關(guān)鍵一步。

發(fā)行方式確定以后，進(jìn)入了正式發(fā)行階段，此時(shí)如果有效認(rèn)購(gòu)數(shù)量超過(guò)了擬發(fā)行數(shù)量，即為超額認(rèn)購(gòu)，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)越高，說(shuō)明投資者的需求越為強(qiáng)烈。在超額認(rèn)購(gòu)的情況下，主承銷商可能會(huì)擁有分配股份的權(quán)利，即配售權(quán)，也可能沒(méi)有，依照交易所規(guī)則而定。通過(guò)行使配售權(quán)，發(fā)行人可以達(dá)到理想的股東結(jié)構(gòu)。在中國(guó)，主承銷商不具備配售股份的權(quán)利，必須按照認(rèn)購(gòu)比例配售。

當(dāng)出現(xiàn)超額認(rèn)購(gòu)時(shí)，主承銷商還可以使用“超額配售選擇權(quán)”（又稱“綠鞋”）增加發(fā)行數(shù)量?！俺~配售選擇權(quán)”是指發(fā)行人賦予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商可以在股票上市后的一定期限內(nèi)按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售一定比例的股份，在此期間內(nèi)，如果市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，主承銷商直接從市場(chǎng)購(gòu)入這部分股票分配給提出申購(gòu)的投資者，如果市價(jià)高于發(fā)行價(jià)，則直接由發(fā)行人增發(fā)。這樣可以在股票上市后一定期間內(nèi)保持股價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)有利于承銷商抵御發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，每有分析行情線。

三、IPO 參與角色

公司及其董事：準(zhǔn)備及修訂盈利和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、批準(zhǔn)招股書(shū)、簽署承銷協(xié)議、路演。

保薦人：安排時(shí)間表、協(xié)調(diào)顧問(wèn)工作、準(zhǔn)備招股書(shū)草稿和上市申請(qǐng)、建議股票定價(jià)。

申報(bào)會(huì)計(jì)師：完成審計(jì)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備會(huì)計(jì)師報(bào)告、復(fù)核盈利及營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)。

公司律師：安排公司重組、復(fù)核相關(guān)法律確認(rèn)書(shū)、確定承銷協(xié)議。

保薦人律師：考慮公司組織結(jié)構(gòu)、審核招股書(shū)、編制承銷協(xié)議。

證券交易所：審核上市申請(qǐng)和招股說(shuō)明書(shū)、舉行聽(tīng)證會(huì)。

股票過(guò)戶登記處：擬制股票和還款支票、大量印制股票。

印刷者和翻譯者：起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件。

四、香港IPO、境外IPO

2010年11月4日，在2010年企業(yè)海外IPO出現(xiàn)井噴之后，下半年起，中國(guó)概念股在海外卻頻頻遭遇破發(fā)、停牌。業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)企業(yè)家們海外IPO的激情仍不會(huì)退卻，這一時(shí)期的冷淡只是暫時(shí)現(xiàn)象。但企業(yè)海外上市必須做好足的上市前準(zhǔn)備、準(zhǔn)備好合理的外架構(gòu)，借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的力量，采用靈活的方式合理運(yùn)用國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)壯大自身。

中國(guó)企業(yè)海外上市雖然面臨著19號(hào)文、安全審查原則等新的挑戰(zhàn)和VIE模式的存亡威脅，但在各方的努力下，通過(guò)充足的上市前準(zhǔn)備和合理的海外架構(gòu)，不論是運(yùn)用信托網(wǎng)還是個(gè)人身份的轉(zhuǎn)換，未來(lái)上市仍將會(huì)有通道可走?！爸袊?guó)的民營(yíng)企業(yè)要尋求進(jìn)一步的發(fā)展，要走出國(guó)門，利用國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)壯大自己，中間有許多看得見(jiàn)和看不見(jiàn)的障礙，光靠企業(yè)自身是很難完全解決的，需要投資人和專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)的共同努力?！?/p>

此外，專家還就企業(yè)海外上市前的架構(gòu)搭建、公司重組、外管報(bào)備、上市方式選擇以及市前信托的意義、結(jié)構(gòu)、設(shè)立要求等利得財(cái)富以及為上市而進(jìn)行個(gè)人身份轉(zhuǎn)換（移民）等問(wèn)題進(jìn)行探討，并具體介紹了中國(guó)內(nèi)地企業(yè)在香港首次公開(kāi)發(fā)行股票的要求、流程和可能遇到的問(wèn)題等。

五、公司是否適合IPO上市

從1991年開(kāi)始算起的話，中國(guó)證券市場(chǎng)搞了28年了，只有3,000多家上市公司。說(shuō)明，上市還真不是一件容易的事情。

1、分析擬IPO上市企業(yè)的行業(yè)狀況

(1)行業(yè)發(fā)展空間

國(guó)家鼓勵(lì)的，未來(lái)有很大的成長(zhǎng)空間的行業(yè)適合上市。產(chǎn)能過(guò)剩的、污染嚴(yán)重的、造假上市頻發(fā)的、社會(huì)輿論影響差的上市都非常困難。

(2)行業(yè)監(jiān)管狀況

有些行業(yè)，監(jiān)管法規(guī)、政策不明，業(yè)內(nèi)很多公司普遍從事不是很合規(guī)的事項(xiàng)。單獨(dú)某公司合規(guī)運(yùn)行了，就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)了。

這種情況下，整個(gè)行業(yè)都很難上市。

2、分析擬IPO上市企業(yè)的公司狀況

(1)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

公司在行業(yè)里面是不是有足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)賺取的利潤(rùn)。能夠賺錢，是國(guó)內(nèi)上市的首要條件。

三五千萬(wàn)上市的企業(yè)是少數(shù)，上市的平均凈利潤(rùn)是1億左右。核心是公司是不是在行業(yè)里面有足夠的地位。

行業(yè)空間足夠大的話，前五名、前十名上市都沒(méi)問(wèn)題;行業(yè)不大話，估計(jì)前三名，甚至只有第一名才有機(jī)會(huì)上市。

(2)規(guī)范能力

公司是否有意愿和能力進(jìn)行規(guī)范。為了上市，意愿一般都還是有一些的，主要是能力問(wèn)題。

①資金能力。很多公司賺的錢，都是靠的不規(guī)范來(lái)的，少交稅、克扣員工五險(xiǎn)一金、環(huán)保不達(dá)標(biāo)等等。這樣的公司，一規(guī)范起來(lái)就沒(méi)多少利潤(rùn)了，那就很難上市了。

要保證公司，完全按照IPO上市規(guī)范的來(lái)的話，還能有足夠的利潤(rùn)空間上市才行。

②人員能力。很多公司處于比較偏遠(yuǎn)的地區(qū)。老板想規(guī)范，但是招不到合適的人。

光靠中介機(jī)構(gòu)是不行，公司日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、內(nèi)控控制，還是要靠企業(yè)內(nèi)部人員進(jìn)行。

六、IPO上市大概成本

上市的成本分為這樣幾個(gè)部分：稅收成本、規(guī)范成本、中介成本、其他成本。

1、IPO上市的稅收成本

營(yíng)改增之后，流轉(zhuǎn)稅基本上都要規(guī)范繳納了，單說(shuō)企業(yè)所得稅。

按照IPO上市申報(bào)期三年，上市等待期兩年，共五年進(jìn)行計(jì)算。一般公司這期間至少會(huì)產(chǎn)生累計(jì)2億元的利潤(rùn)總額，按照15%和25%的企業(yè)所得稅率計(jì)算分別是3,000萬(wàn)-5,000萬(wàn)。

這塊成本是要上市之前就要規(guī)范繳納的，可以對(duì)地方留存的40%申請(qǐng)減免或返還。

2、IPO上市的規(guī)范成本

(1)五險(xiǎn)一金成本。

規(guī)范起來(lái)的話，一般是員工工資的40%左右。

(2)其他規(guī)范成本。

根據(jù)公司的實(shí)際情況，常見(jiàn)的包括資產(chǎn)重組、土地證、房產(chǎn)證、生產(chǎn)手續(xù)、環(huán)評(píng)手續(xù)、融資規(guī)范等。

這塊成本是要上市之前就要規(guī)范繳納的。

規(guī)范事項(xiàng)，可以找當(dāng)?shù)亟鹑谵k或上市辦統(tǒng)一溝通協(xié)調(diào)。

3、IPO上市的中介成本

一般而言，上市總費(fèi)用的話，券商2,000萬(wàn)-5,000萬(wàn)，會(huì)計(jì)師200萬(wàn)-500萬(wàn)，律師150萬(wàn)-300萬(wàn)。

其中券商費(fèi)用主要是承銷費(fèi)，按照募集資金8%-15%收取;會(huì)計(jì)師分為基礎(chǔ)費(fèi)用和加期審計(jì)費(fèi)用(加期，每期50萬(wàn)左右)。

另外，需要說(shuō)明的，中介機(jī)構(gòu)大部分費(fèi)用都是上市后收取的，上市之前大概需要支付500萬(wàn)左右。(地方補(bǔ)貼一般也有這么多錢)

4、IPO上市的其他成本

其他信息披露、財(cái)經(jīng)公關(guān)、慶功禮品等費(fèi)用，500萬(wàn)左右。

這些費(fèi)用，大部分都是上市后支付。

七、IPO上市大概時(shí)間表1、IPO上市的總體時(shí)間概況

不管是主板還是創(chuàng)業(yè)板，申報(bào)期都是三年，三年都要規(guī)范運(yùn)營(yíng)、規(guī)范納稅，保持穩(wěn)定性。

申報(bào)期第一年稅務(wù)可以有一定的不規(guī)范，但是差異不能太大。

主板要求三年連續(xù)盈利，創(chuàng)業(yè)板雖然說(shuō)理論上一年盈利就能報(bào)，但是實(shí)踐中大部分都是2-3年盈利申報(bào)的。

大部分中型券商要求，最近一年盈利，創(chuàng)業(yè)板3,000萬(wàn)凈利潤(rùn)、主板5,000萬(wàn)凈利潤(rùn)才會(huì)申報(bào)。大型券商，要求會(huì)更高一些。

按照目前的審核進(jìn)度和效率，預(yù)計(jì)2019年上半年可以消化完畢庫(kù)存，屆時(shí)達(dá)到即報(bào)即審，一般IPO項(xiàng)目6個(gè)月-1年審核完畢。

2、新三板掛牌的時(shí)間

有一定的規(guī)范基礎(chǔ)，但是必定新三板和IPO的規(guī)范要求，還存在一定差距。

一般而言，在滿足業(yè)績(jī)要求的情況下2017年聘請(qǐng)IPO中介機(jī)構(gòu)的話，2019年可以申報(bào);規(guī)范程度足夠好的企業(yè)，2018年或許可以申報(bào)。

這種情況下，2019年下半年-2020年上半年可以上市。

3、非新三板掛牌企業(yè)

規(guī)范性差一些，現(xiàn)在2016年的所得稅匯算清繳已經(jīng)完成，無(wú)法修改，一般2016年用不了了。

這樣的話，企業(yè)一般只能2017-2019年作為申報(bào)期，2020年底或2021年上市。

如果2016年，足夠規(guī)范，可以考慮使用2016-2018年作為申報(bào)期，2019年申報(bào)，2020年上市。

八、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備

上市與否，是好是壞，不取決于上市本身，取決是民營(yíng)企業(yè)本身。正如一把亮劍，放在高手那里可威震江湖，放在普通人手里，還不如菜刀有用。

1、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：理清戰(zhàn)略

企業(yè)無(wú)論上市是否，都要明確自己的發(fā)展方向和目標(biāo)是什么。讓上市服從于企業(yè)的整體戰(zhàn)略，加快企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施。同時(shí)，通過(guò)上市，調(diào)整，優(yōu)化現(xiàn)有的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略清晰，企業(yè)就會(huì)保持主業(yè)持續(xù)的增長(zhǎng)，增加企業(yè)的價(jià)值，提高企業(yè)的股價(jià)。如果你認(rèn)為一家企業(yè)的戰(zhàn)略不明晰，你敢買這家企業(yè)的股票嗎?上市就像給企業(yè)家一輛車，如果企業(yè)家清楚地知道他去哪里，我們就敢做他的車，同他一道發(fā)展。如果他開(kāi)起車來(lái)找不到路，我們就不要耽誤時(shí)間了。

2、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：建立良好法人治理結(jié)構(gòu)

歐美的經(jīng)驗(yàn)表明，具有良好法人治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)，其股價(jià)一般會(huì)相對(duì)提升10-15%.

目前民營(yíng)企業(yè)當(dāng)中，很多還是家族企業(yè)。他們?cè)趧?chuàng)業(yè)時(shí)尚能團(tuán)結(jié)一致，同經(jīng)風(fēng)雨。然而，企業(yè)一旦做大了ipo上市流程，家族的矛盾開(kāi)始凸現(xiàn)。同時(shí)，這種家族氛圍讓一些優(yōu)秀的人才也不敢參與進(jìn)來(lái)，或者放手大干。員工普遍認(rèn)為是給老板一家做事，打工心態(tài)濃厚。

有些企業(yè)家在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離上，還是沒(méi)有想清楚?；蛘哒f(shuō)，他們就是不甘心放權(quán)。一家要上市的民營(yíng)企業(yè)家問(wèn)我上市后所有權(quán)是否必須和經(jīng)營(yíng)權(quán)分開(kāi)，我反問(wèn)他，如果你自己辛苦工作，每年賺1個(gè)億。如果請(qǐng)一位職業(yè)經(jīng)理人，每年賺2個(gè)億。你則留出大量時(shí)間，思考企業(yè)戰(zhàn)略，整合企業(yè)資源，陪伴家人旅游。此時(shí)，你愿付多少給這位經(jīng)理人。

我想，很多企業(yè)家此時(shí)一定會(huì)很慷慨。問(wèn)題是，有些企業(yè)家會(huì)問(wèn)，我能找到這樣的人嗎?

3、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：引進(jìn)人才，共同發(fā)財(cái)

民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，由于成功的經(jīng)驗(yàn)讓他們也更加自信，獨(dú)斷，無(wú)法吸納別人的意見(jiàn)，甚至并不歡迎別人的建議。有的企業(yè)家對(duì)外人有明顯的不信任感，這種表現(xiàn)讓人才遲早離去。

民營(yíng)企業(yè)上市，肯定要招聘大量的人才。然而，如果沒(méi)有一個(gè)好的機(jī)制，用高薪招聘人才容易，用高薪留住人才難。如果沒(méi)有新鮮血液注入，或者骨干動(dòng)蕩不安，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

有錢的民營(yíng)企業(yè)家，買一部100萬(wàn)的車子，眼睛都不眨。給一個(gè)人才100萬(wàn)，他寧愿雇10個(gè)庸才。對(duì)于企業(yè)的未來(lái)，是人的價(jià)值大，還是一筆錢的價(jià)值大，孰輕孰重，一目了然。

4、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：提升自己

對(duì)有些民營(yíng)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，沒(méi)錢沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)，小錢小風(fēng)險(xiǎn)，大錢大風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)家經(jīng)營(yíng)自己的企業(yè)數(shù)年，十幾年，管企業(yè)沒(méi)問(wèn)題。如果再給他5000萬(wàn)，他就有點(diǎn)手忙腳亂了。如果給他1個(gè)億，實(shí)際上是害了他。就好像交給一個(gè)武藝一般的將軍10萬(wàn)人馬。

企業(yè)上市了，規(guī)模大了。民營(yíng)企業(yè)家的水平和能力應(yīng)隨之相應(yīng)提高。否則，企業(yè)發(fā)展將受到限制。

另外，如果自己素質(zhì)不高，如何吸引人才。自己不變成劉備，諸葛亮是不會(huì)來(lái)的。

5、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：夯實(shí)管理基礎(chǔ)

你的企業(yè)是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力?是否有未來(lái)三年的規(guī)劃?是否有產(chǎn)品儲(chǔ)備體系?是否有獨(dú)特的資源和能力?是否有健全的管理制度?是否有規(guī)范的管理流程?是否有落地的企業(yè)文化?是否有基于業(yè)績(jī)的考核?是否有人力培養(yǎng)機(jī)制?是否有嚴(yán)格的決策體系?是否有可持續(xù)發(fā)展的積累?是否有崗位說(shuō)明書(shū)?是否有責(zé)權(quán)利對(duì)等的體制?

如果沒(méi)有，先把上市的事放一放。

6、企業(yè)IPO上市前準(zhǔn)備工作：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)上市后，機(jī)遇更大了，資源更豐富了，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。就象過(guò)去呆在家里，默默無(wú)聞，也沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)。上市后，就像一個(gè)富人從家里走出來(lái)，可能面臨下雨、車禍、搶劫等風(fēng)險(xiǎn)。

民營(yíng)企業(yè)如果不能建立內(nèi)控體系，就會(huì)發(fā)現(xiàn)辛辛苦苦的利潤(rùn)可能瞬間化為泡影。如果有些人還認(rèn)為這是危言聳聽(tīng)，可以問(wèn)問(wèn)已上市的民營(yíng)企業(yè)?？v觀中國(guó)股市，有多少好的企業(yè)上市前業(yè)績(jī)驕人，上市后卻紛紛戴上ST的帽子。

我們經(jīng)常聽(tīng)到海爾和聯(lián)想的企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)他們的感覺(jué)是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰。我們也經(jīng)常聽(tīng)到有些民營(yíng)企業(yè)家則信心十足，這是好事。但是如果我們經(jīng)常聽(tīng)一個(gè)人說(shuō)自己能力很強(qiáng)，沒(méi)問(wèn)題，我們相信這個(gè)人，一定會(huì)出問(wèn)題。

九、企業(yè)為什么要IPO上市? IPO上市有什么好處和優(yōu)點(diǎn)？

1、提高公司知名度：企業(yè)上市，是一件極為重要的事情。它不僅能夠博得廣大投資者、新聞媒體的眼球，而且還對(duì)企業(yè)、企業(yè)家和資金都有著較大的影響。

2、可以改善企業(yè)的財(cái)政狀況。企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票募集到一些資金，且這些資金無(wú)需在一定的限期內(nèi)償還。另外，企業(yè)家還可以通過(guò)這些資金改善企業(yè)的資金架構(gòu)。

3、增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性，逃脫銀行的控制，用不著再靠銀行貸款了。

4、利用股票來(lái)收購(gòu)其他公司。上市公司還可以通過(guò)股票的形式來(lái)購(gòu)買其他公司。如果，你的公司還未上市，那么，你就得自己估價(jià)，只有你給出的價(jià)格達(dá)到對(duì)方的預(yù)期時(shí)，對(duì)方才會(huì)同意將股票賣給你?？偟膩?lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)要比較你自己估算股份價(jià)格方便的多。

5、利用股票來(lái)調(diào)動(dòng)員工的積極性，把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以緩解管理人員與公司持有者的矛盾，很多上市企業(yè)通常會(huì)用認(rèn)股權(quán)等方式來(lái)提升員工的工作效率，讓他們更加努力奮斗。

分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來(lái)和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100%持有，賠了就賠100，50%持有，賠了只賠50%。

6、提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。

7、提升企業(yè)的聲望。無(wú)論是舉辦新品發(fā)布會(huì)，還是新聞發(fā)布會(huì)，上市企業(yè)更容易得到商業(yè)界、投資者、新聞界以及消費(fèi)者的關(guān)注。

十、企業(yè)IPO上市有什么弊端和缺點(diǎn)？

1、上市是要花錢的。

2、提高透明度的同時(shí)也暴露了許多機(jī)密。

3、企業(yè)一旦上市后，便會(huì)變成公眾公司，它需對(duì)所有股民的收益負(fù)責(zé);

4、股民對(duì)利潤(rùn)和增長(zhǎng)率的要求不斷增多，這將會(huì)上市公司的管理層造成很大的壓力;

5、上市企業(yè)需遵守相關(guān)法律法規(guī)，并自愿接受某些部門的監(jiān)管;

6、企業(yè)一旦上市后，企業(yè)的管理人員就不得不放棄一些原先享有的行動(dòng)自由;

7、上市以后每一段時(shí)間都要把公司的資料通知股份持有者。

8、有可能被惡意控股。

9、在上市的時(shí)候，如果股份的價(jià)格定的過(guò)低，對(duì)公司就是一種損失。實(shí)際上這是慣例，幾乎所有的公司在上市的時(shí)候都會(huì)把股票的價(jià)格定的高一點(diǎn)。

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