本報(bào)記者 張煒

深交所8月14日晚間宣布，計(jì)劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市。這意味著當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則將發(fā)生重大變革，存量的創(chuàng)業(yè)板股票也將把日漲跌幅限制由10%放寬至20%。

截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊制下已有18家首發(fā)公司完成新股發(fā)行。較之注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股，投資者更關(guān)注個(gè)股漲跌幅放寬對創(chuàng)業(yè)板存量股票的影響。上交所科創(chuàng)板從去年7月22日開板交易起，已率先實(shí)行20%漲跌幅限制。截至8月14日，科創(chuàng)板上市股票共151只，流通市值7208.26億元。相比之下，同期創(chuàng)業(yè)板股票有833只，流通市值達(dá)63458.55億元。創(chuàng)業(yè)板對包括存量股票在內(nèi)的全部股票放寬漲跌幅限制，給投資者帶來的影響大于科創(chuàng)板率先實(shí)施的漲跌幅放寬。

科創(chuàng)板的個(gè)人投資者門檻為50萬元，多數(shù)散戶投資者不能參與。創(chuàng)業(yè)板投資者門檻明顯低，對存量投資者沒有資金門檻的限制，增量投資者的門檻為10萬元。多數(shù)散戶投資者此前未參與過科創(chuàng)板交易，不久將參與漲跌幅為20%的創(chuàng)業(yè)板交易。創(chuàng)業(yè)板行情去年以來持續(xù)升溫，走勢明顯強(qiáng)于主板，漲跌幅放寬可能吸引投資者更加關(guān)注。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍近日向媒體表示，漲跌幅放寬可能會(huì)加大創(chuàng)業(yè)板股票的波動(dòng)率，提高換手率創(chuàng)業(yè)板新股上市的漲跌幅限制為，短期交易更活躍，但對A股影響不大。

從科創(chuàng)板一年多來的交易看，個(gè)股日漲跌幅超出10%的只是少數(shù)，連拉20%漲停板的可能性極小。有市場統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月14日，151只科創(chuàng)板股票共出現(xiàn)過88個(gè)漲停、36個(gè)跌停。其中，僅有5只個(gè)股出現(xiàn)過“兩連板”。例如，博瑞醫(yī)藥2月12日與13日連續(xù)2個(gè)20%的漲停。優(yōu)刻得有過一段強(qiáng)勢上漲，2月4日至12日間先后4個(gè)漲停，累計(jì)漲幅超過145%，包括2月6日至7日“兩連板”。

放寬漲跌幅限制不是“洪水猛獸”，讓市場充分博弈，不會(huì)加劇市場的非理性。當(dāng)然，投資者面對漲跌幅放寬更需要理性投資。一方面，20%的漲?？赡軐?dǎo)致有的個(gè)股加速趕頂，形成較大的獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，漲跌幅放寬可能增加個(gè)股單日振幅。A股市場上以往出現(xiàn)過個(gè)股單日“天地板”，由10%漲停變?yōu)?0%跌停，高位追漲者被套18%以上。若漲跌幅放寬至20%，“天地板”就可能讓高位追漲者被套33%以上，風(fēng)險(xiǎn)明顯放大。相比注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股與科創(chuàng)板股票的基本面普遍較好，創(chuàng)業(yè)板存量股票良莠不齊，有的是低價(jià)績差股或問題股，投資者須當(dāng)心漲跌幅放寬可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

科創(chuàng)板問世至今已有一年多，沒有導(dǎo)致資金明顯分流。今年以來，科創(chuàng)板走勢強(qiáng)于主板創(chuàng)業(yè)板新股上市的漲跌幅限制為，但主板隨著牛市預(yù)期升溫而成交顯著放大?？梢灶A(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅放寬至20%，同樣不會(huì)給主板與中小板帶來明顯的資金分流效應(yīng)。中長期來看，股票走勢強(qiáng)弱主要由公司基本面所決定。貴州茅臺、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等白馬股很少有漲停，但股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高，反映出主板優(yōu)質(zhì)股受到資金偏愛。對長期資金來說，更看重業(yè)績與投資回報(bào)的確定性，而不是交易規(guī)則的差異。

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