有些手藝，如果學(xué)會(huì)了，終身受用。

比如，精通一門外語(yǔ)，不只是語(yǔ)言本身，更是可以通過(guò)語(yǔ)言看懂另一個(gè)世界。

上市公司的財(cái)報(bào)，是企業(yè)與外界交流的語(yǔ)言，學(xué)會(huì)這門語(yǔ)言，就可以看懂公司的發(fā)展?fàn)顩r，更容易做出正確的投資決策。

可是，一說(shuō)起會(huì)計(jì)，總讓人撓頭。

讀書(shū)時(shí)，上《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》課，總是昏昏欲睡；書(shū)到用時(shí)方恨少，后來(lái)看一些專業(yè)書(shū)籍，卻又晦澀難懂；翻翻國(guó)外的財(cái)務(wù)分析經(jīng)典，又覺(jué)得離自己很遠(yuǎn)……

《手把手教你讀財(cái)報(bào)》，就是一本讓大眾也可以把財(cái)報(bào)讀明白的經(jīng)典之作，對(duì)于任何級(jí)別的投資者，沉下心來(lái)好好讀一遍，都會(huì)受益良多。

這本書(shū)并非出自名門，而是來(lái)自一位經(jīng)久沙場(chǎng)的草根投資者---唐朝，由雪球財(cái)經(jīng)聯(lián)袂推薦。正是由于作者非會(huì)計(jì)出身，此書(shū)沒(méi)有晦澀的術(shù)語(yǔ)、復(fù)雜的公式，比較通俗易讀，并且加上作者在股市上多年摸爬滾打的經(jīng)驗(yàn)，寫(xiě)的非常接地氣，簡(jiǎn)單實(shí)用。

一本好書(shū)，應(yīng)該不僅是知識(shí)的堆砌，更是要有思想、有靈魂，正所謂，授人以魚(yú)不如授人以漁。讀罷此書(shū)，不僅可以對(duì)上市公司的報(bào)告“庖丁解?！保€會(huì)有更多的視角來(lái)分析和理解財(cái)報(bào)。

結(jié)合自己的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知，總結(jié)了10點(diǎn)精華，作為參考，也很值得大家收藏。

No.1 財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的

“財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的”，這是作者反復(fù)強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。

咋一看，也沒(méi)什么特別的，讀財(cái)報(bào)，把業(yè)績(jī)不好的企業(yè)排除掉，這不是最簡(jiǎn)單的邏輯嗎？但是，我們往往習(xí)慣于“證實(shí)”，而非“證偽”。

例如，某上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)靚麗，年報(bào)也像“優(yōu)秀作文”一樣，寫(xiě)的清晰、條理、全面，于是就覺(jué)得這是家可以投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這就是典型的“證實(shí)”思維。豈不知，華麗的財(cái)報(bào)，只是投資理由的眾多因素之一，行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、多空的力量對(duì)比等等，都可能會(huì)顛覆這個(gè)“證實(shí)”的判斷。

顯然，“證實(shí)”涉及到方方面面，是比較困難的，但卻是我們最喜歡的，因?yàn)槿祟惐拘陨蟽A向于一個(gè)正向思維的“標(biāo)準(zhǔn)答案”。

“財(cái)報(bào)是用來(lái)證偽的，不是用來(lái)證實(shí)的”，作者這種思路很大氣。財(cái)務(wù)造假行為，一直是資本市場(chǎng)不可或缺的一部分，投資者抱著“懷疑論”的態(tài)度，看不懂的、可疑的財(cái)報(bào)，簡(jiǎn)單排除就好，“證偽”要比“證實(shí)”簡(jiǎn)單的多。

“反過(guò)來(lái)想，總是反過(guò)來(lái)想”，巴菲特的合作伙伴，查理芒格老人家在《窮查理寶典》中也是抱著同樣的思路。少碰雷、少踩雷，就意味著更高的投資成功率。

逆向思維，是在這個(gè)充滿矛盾的世界中前行的重要思想之一。

No.2 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，向左還是向右？

屁股決定腦袋，可公司一旦上市，就好像長(zhǎng)了兩個(gè)屁股。

一個(gè)，是公司長(zhǎng)期的發(fā)展，是“實(shí)際”的管理和運(yùn)營(yíng)；而另一個(gè)，是中短期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，是“虛擬”的股價(jià)和市值。

本來(lái)都是為了公司好，可是，對(duì)于公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)來(lái)說(shuō)，站在資本市場(chǎng)的角度上，往往就會(huì)忘了公司發(fā)展的初心。

公司的管理運(yùn)營(yíng)：目的是業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期、穩(wěn)健發(fā)展，是更牛X的研發(fā)、更精細(xì)的生產(chǎn)、更高效的營(yíng)銷和更滿意的服務(wù)。公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，要追求更高效的資金利用率和更低的資金成本，在規(guī)則范圍內(nèi)少交稅、晚交稅。

公司的資金成本，包括債權(quán)類（借貸）和股權(quán)類（增發(fā)等）融資成本。

稅務(wù)局與公司會(huì)計(jì)，在很多科目的納稅規(guī)則不同，可以有不同的處理方式。

推遲交稅（遞延所得稅負(fù)債），相當(dāng)于公司得到了財(cái)務(wù)局的一筆無(wú)息貸款。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)：目的是更高的股價(jià)和市值，是更好的“每股收益”、“凈利潤(rùn)”、“凈資產(chǎn)”等資本市場(chǎng)最關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)。公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，要利用各種會(huì)計(jì)手段提高這些指標(biāo)，甚至不惜多交稅、早交稅。

股價(jià) = “每股收益 * 市盈率”，市盈率相當(dāng)于市場(chǎng)給的估值，每股收益相當(dāng)于公司業(yè)績(jī)。

盲目提高本期每股收益，往往意味著多交稅、早交稅，不利于公司長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)發(fā)展。

既想“上得廳堂”，又想“下得廚房”，公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，可能是魚(yú)和熊掌不可兼得。然而，一旦上市之后，公司往往會(huì)更加注重外在美，甚至不惜造假來(lái)美化報(bào)表。畢竟，業(yè)務(wù)的發(fā)展是長(zhǎng)期的事情，而股價(jià)走勢(shì)好了，就可以源源不斷的融資圈錢了。

No.3 會(huì)計(jì)是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模梢?guī)則是靈活的

一說(shuō)起會(huì)計(jì)，總讓人覺(jué)得意味著嚴(yán)謹(jǐn)，甚至有些死板。

凡事斤斤計(jì)較，一毛一分都在意，算個(gè)數(shù)都要精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，應(yīng)該是最可靠的了吧。

可是，會(huì)計(jì)是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，?guī)則卻是靈活的，有太多的工具來(lái)做“利潤(rùn)調(diào)節(jié)”，進(jìn)而影響資本市場(chǎng)上的股價(jià)。

“權(quán)責(zé)發(fā)生制”的收入確認(rèn)原則、壞賬/存貨跌價(jià)/商譽(yù)減值的計(jì)提、固定資產(chǎn)/無(wú)形資產(chǎn)的折舊攤銷、費(fèi)用資本化等，都可以顯著的影響凈利潤(rùn)，更別提還有資產(chǎn)的并購(gòu)出售、長(zhǎng)期股權(quán)投資等，這些“十八般武藝”可以讓凈利潤(rùn)，在一定范圍內(nèi)，想要多少有多少。

合規(guī)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理，來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，美化報(bào)表，無(wú)可厚非；踩紅線的造假、操縱、惡意交易等，也比比皆是，投資者不擦亮眼睛，只關(guān)注那幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，肯定會(huì)久賭必輸。

公司還是那個(gè)公司，業(yè)務(wù)還是那些業(yè)務(wù)，員工還是那些員工，“業(yè)績(jī)”卻能千差萬(wàn)別，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的戲法兒很精彩。可是隨著時(shí)間的流逝，狐貍是終究會(huì)露出尾巴的。

No.4 “如膠似漆”的三張會(huì)計(jì)報(bào)表

三張會(huì)計(jì)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，可以反應(yīng)公司的狀況。

作為非專業(yè)人士，之前看這些表格，只關(guān)注某些數(shù)字，也往往顧此失彼，不得要領(lǐng)，總覺(jué)得這三張表有緊密的聯(lián)系，又無(wú)法清楚的說(shuō)出來(lái)。

作者，在書(shū)中對(duì)這三張表有更高度的概括，例如：

“資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益”，“你控制的資源 = 你借的 + 你擁有的”。

利潤(rùn)表，是一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)成果，是公司創(chuàng)造價(jià)值、實(shí)現(xiàn)盈利的過(guò)程及能力。

現(xiàn)金流量表，反應(yīng)現(xiàn)金流入流出過(guò)程，顯示了公司對(duì)資金的籌措和管控能力。

另外，對(duì)于“錢從哪里來(lái)，到哪里去”等公司運(yùn)營(yíng)本質(zhì)的問(wèn)題，還進(jìn)行了梳理，讓三張表的關(guān)系融會(huì)貫通，躍然紙上，而不再那么的朦朧糾纏，例如：

資產(chǎn)和費(fèi)用都是支出，資產(chǎn)是長(zhǎng)效支出，費(fèi)用是短效支出。

資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債和權(quán)益，都會(huì)經(jīng)過(guò)現(xiàn)金流量表這個(gè)“出入口”，轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)或者利潤(rùn)表的費(fèi)用。

凈利潤(rùn)，最終增加了凈資產(chǎn)中的留存收益（盈余公積和未分配利潤(rùn)）。

利潤(rùn)表的收入，通過(guò)“收到的現(xiàn)金”和“應(yīng)收賬款”，與現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)。

現(xiàn)金流量表，展示了資產(chǎn)負(fù)債表“貨幣資金”科目里的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”的變化過(guò)程。

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，就是個(gè)數(shù)字游戲，當(dāng)深入了解其規(guī)則的時(shí)候，就能豁然開(kāi)朗，通過(guò)這些枯燥的表格，可以想象出公司是怎么運(yùn)作的。

No.5 投資者的關(guān)注重點(diǎn)

既然財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)則這么靈活，管理者還可能居心不良，作為投資者，該重點(diǎn)關(guān)心什么呢？

“每股收益”、“凈利潤(rùn)”，是資本市場(chǎng)最關(guān)心的，也是最容易炒作的，如果因?yàn)檫@個(gè)更關(guān)心利潤(rùn)表的話，卻是最容易上當(dāng)?shù)?，因?yàn)槔麧?rùn)表是最容易粉飾的。

投資者需要關(guān)心的，首先是資產(chǎn)負(fù)債表：

重點(diǎn)關(guān)心資產(chǎn)，資產(chǎn)可能惡化，負(fù)債卻很少變?cè)?，而且?fù)債很少作假。

資產(chǎn)的重要指標(biāo)：生產(chǎn)資產(chǎn)÷總資產(chǎn)（輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)）；應(yīng)收÷總資產(chǎn)（產(chǎn)業(yè)鏈地位）；貨幣資金÷有息負(fù)債（償債能力）；非主業(yè)資產(chǎn)÷總資產(chǎn)（主業(yè)是否突出）。

負(fù)債和所有者權(quán)益：有息負(fù)債的占比、期限、利率（負(fù)債的結(jié)構(gòu)和成本）。

投資者需要關(guān)心的，其次是現(xiàn)金流量表：

相比于利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表造假的情況比較少, 這是展示企業(yè)現(xiàn)金來(lái)龍去脈的一張表。

利潤(rùn)，充滿了估計(jì)和假設(shè)；而現(xiàn)金，才是實(shí)打?qū)嵉挠餐ㄘ洝?/p>

“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額 > 凈利潤(rùn) > 0 ”，是優(yōu)秀企業(yè)的重要指標(biāo)。

經(jīng)營(yíng)、投資和籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額，有8種“正負(fù)組合”，可以簡(jiǎn)單判斷公司的類型。

投資者需要關(guān)心的，最后才是利潤(rùn)表：

收入的確認(rèn)原則，在附注中有詳細(xì)說(shuō)明，值得注意。

利潤(rùn)的三個(gè)決定因素：毛利率高低（茅臺(tái)模式）；周轉(zhuǎn)率快慢（沃爾瑪模式）；經(jīng)營(yíng)杠桿（銀行模式），不同公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力不同。

主要的關(guān)注指標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入、毛利率、費(fèi)用率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，通過(guò)這些指標(biāo)，可以排除一些不合格的公司。

綜合的分析財(cái)務(wù)報(bào)表，作者建議從安全性、盈利能力、成長(zhǎng)性、運(yùn)營(yíng)管理能力的角度來(lái)看。如果只用一個(gè)指標(biāo)的話，ROE(凈資產(chǎn)收益率）是首選:

"凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)率（凈利潤(rùn) ÷ 銷售收入）x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入 ÷ 平均總資產(chǎn)）x 杠桿系數(shù)（平均總資產(chǎn) ÷ 凈資產(chǎn)) "

除了財(cái)務(wù)報(bào)表，年報(bào)中的管理層報(bào)告，也是值得關(guān)注的。從中可以看到管理層對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的看法，連續(xù)幾年看，也能看出管理層是否靠譜。

No.6 多幾個(gè)角度看，橫看成嶺側(cè)成峰

會(huì)計(jì)報(bào)表上的指標(biāo)，也只是簡(jiǎn)單、靜態(tài)、死板的數(shù)字，多從幾個(gè)角度來(lái)分析，才可以看到的更清楚。

1）從結(jié)構(gòu)上來(lái)看

根據(jù)公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從多從結(jié)構(gòu)上來(lái)分析，而不是簡(jiǎn)單的比較數(shù)字大小。

例如，通過(guò)生產(chǎn)型資產(chǎn)的占比，可以看出公司屬于輕資產(chǎn)，還是重資產(chǎn)公司，重資產(chǎn)公司不僅要持續(xù)的維護(hù)升級(jí)，還會(huì)產(chǎn)生大量的折舊，是投資者需要特別關(guān)注的。

2）從歷史上來(lái)看

結(jié)合過(guò)去幾年的報(bào)表來(lái)看，可以看到公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化、預(yù)收/預(yù)付款比例的變化、毛利率的變化、費(fèi)用率的變化等，從而看出公司的發(fā)展趨勢(shì)，甚至管理層的發(fā)展戰(zhàn)略變化。

3）從同行來(lái)看

“商業(yè)的本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)”，多結(jié)合同行的報(bào)表，可以橫向?qū)Ρ龋闯龉镜男袠I(yè)地位，資產(chǎn)負(fù)債表/利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)是否合理等。例如，如果一個(gè)公司的營(yíng)業(yè)收入很高，但相對(duì)同行來(lái)說(shuō)，運(yùn)費(fèi)占比極低，則要搞清楚其真正的收入來(lái)源了。

No.7 需要警惕的“信號(hào)”

資本市場(chǎng)最看重“每股收益”以及現(xiàn)金流，過(guò)度的美化和財(cái)務(wù)造假，無(wú)非是利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)收入（虛增收入）、費(fèi)用（虛減費(fèi)用），以及現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流”。

“紙面上”的收入和利潤(rùn)，畢竟不產(chǎn)生現(xiàn)金，卻還要付出各種實(shí)打?qū)嵉亩愘M(fèi)（包括所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅等），造假是有代價(jià)的。

“期末資產(chǎn) = 期末負(fù)債 + 期初所有者權(quán)益 + 收入– 費(fèi)用”。所以，收入和費(fèi)用的操縱，都會(huì)引起資產(chǎn)和負(fù)債的變動(dòng)，造假也是會(huì)留下痕跡的。

1）財(cái)務(wù)指標(biāo)的劇烈變化

不管對(duì)比歷史，還是同行業(yè)，重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，都可能是危險(xiǎn)的信號(hào)，這可能是造假留下的痕跡。

例如，高毛利產(chǎn)品比例失真；其他業(yè)務(wù)占比提升；運(yùn)費(fèi)與銷售收入增長(zhǎng)不匹配；出口收入與海關(guān)費(fèi)用不一致；其他費(fèi)用激增；各種減值、折舊銳減、壞賬準(zhǔn)備模糊等等。

2）會(huì)計(jì)規(guī)則的改變

任何會(huì)計(jì)規(guī)則的改變，都需要高度重視。

投資者不太需要關(guān)注采用什么規(guī)則，但規(guī)則的改變上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，或者會(huì)計(jì)科目分類的變化，都要搞清楚為什么，仔細(xì)閱讀公告，看是否合理，以及會(huì)有什么影響。

3）結(jié)構(gòu)、比例等不合理

與正常的商業(yè)邏輯相悖，與其產(chǎn)業(yè)鏈地位不匹配，與同行差異大，都是值得懷疑的，例如：

公司賬面不寬裕，預(yù)付款項(xiàng)卻長(zhǎng)期掛賬。

企業(yè)沒(méi)有議價(jià)權(quán)，卻有不少的預(yù)收款。

在建工程，遲遲不轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)。

貨幣資產(chǎn)充足，卻借了很多高息負(fù)債。

購(gòu)買固定資產(chǎn)的支出，長(zhǎng)期高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額。

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用高，“其他類”科目占比高。

雖然確定和定罪很難，但懷疑卻比較容易。正所謂，“你可以一時(shí)欺騙所有人，也可以永遠(yuǎn)欺騙某些人，但你不可能永遠(yuǎn)欺騙所有人?！?/p>

No.8 合并報(bào)表和母公司報(bào)表，孰輕孰重？

上市公司，都會(huì)有各種形式的子公司，包括持股超過(guò)50%的控股子公司，以及合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)等其他參股公司。

對(duì)于持股超過(guò)50%的子公司，是要合并財(cái)務(wù)報(bào)表的，所以財(cái)報(bào)中會(huì)有三張合并報(bào)表，以及另外三張母公司的報(bào)表。明白了以下本質(zhì)，才不至于看得稀里糊涂。

在運(yùn)營(yíng)上，母公司對(duì)子公司有絕對(duì)的控制權(quán)，包括資金的分調(diào)撥、紅利的分配、利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移等。

母公司和子公司，是獨(dú)立的“法律主體”，分紅和納稅都是以“母公司”法律主體為單位的。

合并報(bào)表，是以母公司和子公司組成的“會(huì)計(jì)主體”，展示了公司集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)狀況。

一般來(lái)說(shuō)，合并報(bào)表和母公司報(bào)表的關(guān)注重點(diǎn)。

“貨幣資金”，投資者只需要關(guān)注合并資產(chǎn)負(fù)債表，多少放在母公司，多少放在子公司，都可以進(jìn)行內(nèi)部劃撥；

合并利潤(rùn)表，就是抵消了內(nèi)部交易之后的全部利潤(rùn)總和；

現(xiàn)金流量表，投資者主要關(guān)心合并報(bào)表。

少數(shù)股東，由于子公司并非全部由上市公司100%持股，其他參股股東會(huì)列在合并報(bào)表的“少數(shù)股東損益”和“少數(shù)股東權(quán)益”科目中，投資者最需要關(guān)心的是“歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)”和“歸屬母公司所有者權(quán)益合計(jì)”。

No.9 幾個(gè)“最基本的誤區(qū)”

對(duì)于曾經(jīng)犯過(guò)的，自認(rèn)為理所當(dāng)然，卻是最基本的錯(cuò)誤，特別記錄下。

1）未分配利潤(rùn) ≠ 賬面存款

資產(chǎn)負(fù)債表中的“未分配利潤(rùn)”，是歷年累積的凈利潤(rùn)總和，去掉計(jì)提盈余公積和分紅的余額，看起來(lái)那么多錢，似乎公司賬面上有很多錢可以分。

其實(shí)，這些錢，可能絕大部分已經(jīng)變成了固定資產(chǎn)、在建工程或者其他的投資，只有數(shù)字沒(méi)有錢，永遠(yuǎn)也無(wú)法分配。公司賬面上的現(xiàn)金，應(yīng)該是貨幣資金科目里的“現(xiàn)金及等價(jià)物”。

2）凈利潤(rùn)≠ 掙到錢

由于“權(quán)責(zé)發(fā)生制”的收入確認(rèn)規(guī)則，凈利潤(rùn)，可能大都來(lái)自應(yīng)收賬款、費(fèi)用的調(diào)節(jié)、資產(chǎn)減值的轉(zhuǎn)回，或者股權(quán)公允價(jià)值的增加，也可能屬于只有數(shù)字沒(méi)有錢，跟掙到錢是兩個(gè)概念。

凈利潤(rùn)，一定要結(jié)合現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”來(lái)看，如果“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額 ÷ 凈利潤(rùn)”連續(xù)數(shù)年小于1，則要特別提高警惕。

3）現(xiàn)金流量表 ≠ 公司流水賬的匯總

現(xiàn)金流量表，是以利潤(rùn)表為基礎(chǔ)，以資產(chǎn)負(fù)債表為參考調(diào)整得出“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流”，再匯總投資和籌資的現(xiàn)金流情況，最終得出來(lái)的。

現(xiàn)金流量表，不是統(tǒng)計(jì)公司賬面上現(xiàn)金流水的結(jié)果，由于基于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，想用它來(lái)質(zhì)疑這兩張表也是不靠譜的。

4）送紅股 ≠ 股東回報(bào)

國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)派送紅股比較多，也被很多人認(rèn)為是很好的股東回報(bào)。

其實(shí)，送紅股的話，公司的價(jià)值沒(méi)變，大家的持股比例沒(méi)變，公司也沒(méi)拿出真錢來(lái)分，雖然大家朝三暮四的覺(jué)著占了便宜。

另外，使用未分配利潤(rùn)或者盈余公積送紅股，被視為先拿出現(xiàn)金來(lái)分給股東，然后又按照股票面值（一元一股）幫你認(rèn)購(gòu)了公司新發(fā)行的股份，這是需要繳稅的，其實(shí)意味著公司價(jià)值的損失。

但是，股價(jià)變低了，大家也會(huì)覺(jué)得更便宜了，這是資本市場(chǎng)喜歡追逐的游戲。

5）增值稅

增值稅是一種流轉(zhuǎn)稅，以商品（或者勞務(wù)）在流轉(zhuǎn)中的增值為依據(jù)來(lái)征收，其在報(bào)表中的體現(xiàn)不同。

資產(chǎn)負(fù)債表：應(yīng)交稅費(fèi)科目（包括應(yīng)收票據(jù)、款項(xiàng)、現(xiàn)金）等，都是包含了增值稅的；

利潤(rùn)表：營(yíng)業(yè)收入，是不包含增值稅的；

現(xiàn)金流量表：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流（銷售產(chǎn)品、勞務(wù)收到的現(xiàn)金），是包含增值稅的。

No.10 讀財(cái)報(bào)，只是理解公司的起點(diǎn)

有了財(cái)務(wù)知識(shí)，能夠讀得懂財(cái)報(bào)，可以做一些基本的判斷。

例如，作者喜歡先排除這樣的企業(yè)，“上市時(shí)間少于5年、ROE

但是，讀財(cái)報(bào)，只是理解公司的起點(diǎn)，也是投資的起點(diǎn)。

否則的話，任何一個(gè)老會(huì)計(jì)，都可以成為一名優(yōu)秀的投資者，事實(shí)則不然。投資者應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)行業(yè)及企業(yè)的特性，再結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，才能做出正確的決策。

認(rèn)識(shí)企業(yè)的盈利模式，跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，這些對(duì)好生意、好公司的判斷，失毫不亞于讀財(cái)報(bào)。兩者有機(jī)結(jié)合，更能夠排除問(wèn)題企業(yè)，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

投資企業(yè)，就是投資未來(lái)，企業(yè)的掌舵人對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)發(fā)展、戰(zhàn)略方向的判斷，都關(guān)乎到企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。在管理層報(bào)告、各種公告中，可以看到管理層的相關(guān)看法，連續(xù)對(duì)比著看，也可以看到管理層是否靠譜。

小結(jié)

1)讀財(cái)報(bào)要進(jìn)的去，出的來(lái)，在認(rèn)識(shí)到企業(yè)管理、資本市場(chǎng)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等本質(zhì)的基礎(chǔ)上，會(huì)看的更清楚。

2)財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的，反過(guò)來(lái)想的逆向思維很重要。

3)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是靈活的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，通過(guò)過(guò)度調(diào)節(jié)或造假，短期業(yè)績(jī)可以做的很美，長(zhǎng)期則會(huì)露出破綻，而且還會(huì)導(dǎo)致額外稅費(fèi)的代價(jià)。

4)核心的三張報(bào)表，融會(huì)貫通的看，就會(huì)更有效的抓住重點(diǎn)，從而發(fā)現(xiàn)背后的邏輯。

5)讀懂財(cái)報(bào)，又學(xué)會(huì)一門語(yǔ)言，為更進(jìn)一步認(rèn)識(shí)上市公司又打開(kāi)了一扇門。

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