創(chuàng)業(yè)板退市制度：

一、完善創(chuàng)業(yè)板退市制度有利于市場(chǎng)健康發(fā)展

現(xiàn)行的退市制度對(duì)提高我國(guó)上市公司整體質(zhì)量，初步形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了積極作用。但是隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展變化，現(xiàn)行退市制度在實(shí)際運(yùn)行中也還存在一些問題創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，主要表現(xiàn)在退市效率較低，退市難現(xiàn)象突出。為使創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保持有進(jìn)有出、吐故納新、動(dòng)態(tài)平衡的合理狀態(tài)，形成優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展，必須改進(jìn)和完善創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度。

二、完善創(chuàng)業(yè)板退市制度有利于保護(hù)中小投資者利益

現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板退市制度與主板退市制度一脈相承，其框架和主要內(nèi)容基本一致，如果不加以改進(jìn)和完善，在主板市場(chǎng)退市制度運(yùn)行過程中存在的問題完全有可能在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)重現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)全新的市場(chǎng)，沒有歷史包袱，盡快在創(chuàng)業(yè)板先行先試，探索建立符合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際的退市制度，將有利于培育投資者和整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，遏制投機(jī)炒作行為，形成以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的投資理念，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，從根本上保護(hù)中小投資者的利益。

三、投資者應(yīng)從以下幾方面去了解創(chuàng)業(yè)板退市制度的主要內(nèi)容

1．不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市。為避免上市公司“停而不退”及由此引發(fā)的“殼資源”炒作，加快創(chuàng)業(yè)板上市公司的優(yōu)勝劣汰，創(chuàng)業(yè)板退市制度不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市。

2. 完善了恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)。為避免創(chuàng)業(yè)板公司暫停上市以后通過各種調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)的方式規(guī)避退市，創(chuàng)業(yè)板退市制度完善了恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，對(duì)暫停上市公司恢復(fù)上市的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，參照首次公開發(fā)行和再融資的計(jì)算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。

3．新增加了兩個(gè)退市條件?，F(xiàn)行的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定了11項(xiàng)退市條件。其中，“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告”、“公司股票連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬股”等為創(chuàng)業(yè)板較主板增加的退市條件。而新的創(chuàng)業(yè)板退市制度在現(xiàn)有11項(xiàng)退市條件的基礎(chǔ)上，又增加了“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”和“股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值”兩個(gè)退市條件。即：創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次的，其股票將終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，其股票也將終止上市。

4．縮短了資不抵債公司的退市時(shí)間。對(duì)資不抵債的上市公司加快退市速度，縮短退市時(shí)間。觸發(fā)凈資產(chǎn)為負(fù)退市條件的，一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市。這就將現(xiàn)行《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中規(guī)定的連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)則暫停上市，連續(xù)兩年半凈資產(chǎn)為負(fù)則終止上市的退市時(shí)間進(jìn)行了縮短。

5．成交量過低公司直接終止上市。一旦出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股情形的，將終止上市。觸發(fā)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股的退市條件的，一旦達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，直接終止上市。

6．退市前有30個(gè)交易日的交易機(jī)會(huì)。為了保證投資者在創(chuàng)業(yè)板公司退市前擁有必要的交易機(jī)會(huì)，使投資者有充足的時(shí)間處理手中持有的股票，創(chuàng)業(yè)板建立了一個(gè)“退市整理期”制度。即在交易所做出公司股票終止上市決定后，公司股票終止上市前，給予30個(gè)交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，公司股票移入“退市整理板”進(jìn)行另板交易，并另板揭示，其股票不再在創(chuàng)業(yè)板股票行情中顯示。在30個(gè)交易日中，股票交易漲跌幅限制仍為10%。交易期滿后公司股票終止上市。

7．明確了退市公司的去向。創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后將統(tǒng)一平移至代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，給投資者提供一個(gè)可以進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺(tái)。

8. 改革了退市風(fēng)險(xiǎn)提示方式。為避免存在退市風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司與主板、中小企業(yè)板被實(shí)施“*ST”的公司相混同，創(chuàng)業(yè)板退市制度改進(jìn)了退市風(fēng)險(xiǎn)提示方式。將不再實(shí)施現(xiàn)行的“*ST”制度。而是通過強(qiáng)化上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)信息披露以及深化投資者適當(dāng)性管理的方式充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)，將要求創(chuàng)業(yè)板公司及時(shí)披露退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并在此后每周披露一次退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告；同時(shí)，要求證券公司利用短信、電子郵件等方式，將有關(guān)公司的退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告通知持有退市風(fēng)險(xiǎn)公司股票的投資者。

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