美國時間4月22日，美國證券交易委員會（SEC）公布了瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）提交F-1表格的信息。F-1表格也就是非美國本土公司的注冊上市公告，這意味著瑞幸終于向美股上市邁出了第一步。

成立才一年多，瑞幸咖啡就啟動了上市步伐，要為挑戰(zhàn)星巴克的大力擴(kuò)張注入新鮮資本血液。，瑞幸咖啡向美國證監(jiān)會遞交IPO申請，尋求以LK為代碼在納斯達(dá)克交易，由瑞信、摩根士丹利、中金和海通國際承銷，最高融資1億美元，但這只是用于計(jì)算注冊費(fèi)用的初步登記額，實(shí)際IPO融資規(guī)?？赡芨哂诨虻陀谶@一水平。

不久前的4月18日，瑞幸咖啡還獲得了1.5億美元B+輪融資，由貝萊德(474.03,10.01, 2.16%)集團(tuán)領(lǐng)投，投后估值29億美元

招股書顯示瑞幸咖啡申請ipo，在截至2019年3月末的18個月內(nèi)，瑞幸旗下門店從在北京的一家試點(diǎn)店擴(kuò)大到2370家100%持有店，遍布中國28個城市，這期間累計(jì)交易客戶超過1680萬。今年一季度，瑞幸咖啡凈收入超4.78億元，凈虧損約5.52億元。

從宣布A輪融資至今，瑞幸咖啡的融資節(jié)奏飛快：

2018年7月，瑞幸咖啡宣布完成了2億美元的A輪融資；

12月，宣布獲得了2億美元的B輪融資，如果算上2018年4月份數(shù)千萬元的天使輪融資，瑞幸已經(jīng)獲得了4輪共超過5.5億美元資金。

這樣密集的融資節(jié)奏在行業(yè)內(nèi)絕無僅有，充足的“彈藥”讓瑞幸咖啡擁有大量資金“燒錢”擴(kuò)張。瑞幸咖啡方面告訴本報記者，截至4月15日，瑞幸在全國已經(jīng)入駐40座城市，今年前4個月入駐城市就達(dá)到了18座。

快節(jié)奏的融資、大幅度的擴(kuò)張，瑞幸咖啡的“高歌猛進(jìn)”也讓公司估值快速上升，從2018年7月A輪投后估值10億美元，到本輪投后估值29億美元，9個月時間增長了近兩倍。

報告顯示，截至2018年底，就開店數(shù)量來說，瑞幸咖啡已成為中國第二大、成長最迅猛的咖啡零售商。

在去年獲得B輪融資時，曾有媒體報道稱瑞幸咖啡9個月虧損超8億元。彼時，瑞幸咖啡聯(lián)合創(chuàng)始人兼CMO楊飛在今年1月份的戰(zhàn)略溝通會上表示，通過補(bǔ)貼快速占領(lǐng)市場是瑞幸的既定戰(zhàn)略。

在戰(zhàn)略溝通會上，瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢治亞宣布了一個野心勃勃的目標(biāo)：2019年新開店2500家，總計(jì)達(dá)到4500家，從門店數(shù)量和咖啡銷量上超越星巴克，成為中國第一。

也是因此，依靠快速大規(guī)模開店的策略和補(bǔ)貼的做法，引起了媒體和業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，擔(dān)心瑞幸咖啡會像其他依賴補(bǔ)貼的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，在補(bǔ)貼退坡后出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)。

楊飛表示，目前瑞幸咖啡的模式在“盈利模式（每單賺錢），補(bǔ)貼模式（先博后約），營銷模式（自有流量池）上想得很明白”。而咖啡市場的競爭對手普遍比較“溫柔”，沒有單車、網(wǎng)約車等那么殘酷的競爭環(huán)境，因此從補(bǔ)貼的量上來看，也遠(yuǎn)沒有那么夸張。

貝萊德的投資邏輯

那么為何貝萊德會選擇瑞幸咖啡？下面，我們來剖析一下貝萊德的投資邏輯。

和已經(jīng)趨于飽和的美國咖啡市場不同，中國的咖啡市場存在著非常大的市場空間，足以容納下除了星巴克以外的另一家連鎖咖啡企業(yè)。

根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計(jì)，2017年我國咖啡館行業(yè)總銷售規(guī)模1024億元，2011-2017年復(fù)合增速達(dá)13%，未來將持續(xù)快速發(fā)展。而行業(yè)的快速發(fā)展主要受益于居民消費(fèi)水平提升、咖啡文化的逐漸滲透以及咖啡更強(qiáng)的消費(fèi)粘性。

值得注意的是，咖啡因的成癮性注定咖啡有著更高的消費(fèi)頻次。一旦咖啡文化滲透，很容易見證人均消費(fèi)量的提升。中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，整體來看，中國的連鎖咖啡行業(yè)還處在初始階段，未來數(shù)年還會出現(xiàn)每年超過兩位數(shù)的復(fù)合增長率。

因此，在投資人眼中，貝萊德的投資屬于典型的“投資賽道”策略，而瑞幸和星巴克同在快速增長的中國咖啡賽道上奔跑。

上海財(cái)大商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心教授鐘鴻鈞向本報記者表示：

“可以看到，咖啡市場的巨大增長空間，是投資中國咖啡連鎖的重要理由之一。”

“從貝萊德的角度看，他們投資的星巴克在中國成功地教育了市場和用戶，而更好地去分享中國咖啡市場蛋糕最好的辦法就是選擇去投資中國的咖啡連鎖企業(yè)。”

目前階段，瑞幸咖啡的市場規(guī)模和門店數(shù)量，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到一個成熟連鎖咖啡企業(yè)的要求，因此需要大量的資金支持，保證門店擴(kuò)張和品牌營銷，在短時間內(nèi)達(dá)到一定規(guī)模，形成先發(fā)優(yōu)勢。

而對于貝萊德來說，瑞幸是目前中國最合理的投資標(biāo)的。

鐘鴻鈞解釋稱：

“一年多的時間建成2000家門店，成為中國第二。”

“強(qiáng)執(zhí)行力的團(tuán)隊(duì)，是貝萊德選擇投資瑞幸很重要的另一個原因?！?/p>

獲得投資之后瑞幸咖啡申請ipo，擺在瑞幸咖啡面前的，依然是在快速擴(kuò)張下的品質(zhì)管控、門店管理等方面的挑戰(zhàn)，需要在運(yùn)營上花更大的精力。

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