科創(chuàng)板正式開板、滬倫通正式啟動、港交所發(fā)表《戰(zhàn)略規(guī)劃2019-2021》，2019上半年的資本市場邁開大步前行。

安永6月25日發(fā)布的《科創(chuàng)板企航，A股迎來新時代》報告顯示（下稱《報告》），今年上半年全球IPO預(yù)計將達507宗，總籌資額達719億美元。預(yù)計香港聯(lián)合交易所IPO數(shù)量蟬聯(lián)全球第一，美國證券交易所則在籌資額上繼續(xù)領(lǐng)跑全球，上半年紐約證交所和納斯達克交易所的籌資額分列全球第一和第二位。

安永審計服務(wù)合伙人劉國華指出，在多重不利因素影響下，2019年第一季度全球IPO繼續(xù)放緩。然而，隨著第二季度迎來多家備受矚目的獨角獸公司上市，IPO市場已現(xiàn)增長趨勢。

“2019年下半年市場趨于穩(wěn)定和緊張局勢緩和，我們預(yù)計IPO活動將持續(xù)增加?！?安永預(yù)計，2019年上半年A股預(yù)計共有64家公司首發(fā)上市，籌資604億人民幣，IPO數(shù)量同比增加2%，環(huán)比數(shù)量與籌資額增長52%和33%。

步履不停，勢如破竹

隨著新股發(fā)行平穩(wěn)，企業(yè)上市的積極性仍維持高位?！秷蟾妗凤@示，2019年中國證監(jiān)會排隊上市企業(yè)已達419家，與2018年底相比增加了月51%。其中，在上海證券交易所排隊的科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)達到125家。新股發(fā)行的通過率顯著提高，上半年達到88%，而新股中止審查的總數(shù)降低，共計15家，同比下降82%。

從籌資規(guī)模來看，由于缺乏巨型IPO，預(yù)計今年上半年籌資額同比減少35%，但新股平均籌資額仍維持2012年以來較高水平，僅次于有巨型公司發(fā)行的去年同期水平。2019年上半年10億元人民幣以下的新股籌資額占比達43%，比去年同期上升17個百分點。

2019年6月13日，上海證券交易所科創(chuàng)板正式開板，目前排隊企業(yè)已達125家，其中有3家已獲準發(fā)行。安永審計服務(wù)合伙人汪陽表示，科創(chuàng)板的正式推出，將提高國內(nèi)資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的效能，即助力有發(fā)展?jié)摿?、市場認可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大?！巴瑫r，科創(chuàng)板將發(fā)揮改革試驗田的作用，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，在推動經(jīng)濟的創(chuàng)新發(fā)展過程中促進資本市場健康成長?！?/p>

然而，有媒體對相關(guān)科創(chuàng)板受理企業(yè)財務(wù)真實性提出質(zhì)疑。對此汪陽表示，審核的過程中已經(jīng)沒有什么需要完善的地方。“坦率講,科創(chuàng)板在審核方面應(yīng)該是做到了全球最透明，任何一些審核過程當(dāng)中資料都可以第一時間在上交所網(wǎng)站上看到，也看到上交所監(jiān)管態(tài)度是很公開很透明的?！币虼送絷栒J為，在過程中站在不同角度，對某一個單獨項目或者是某一個單獨企業(yè)會有不同考量跟觀點，對審核的人員專業(yè)知識要求也會有更進一步提升。

展望2019年下半年中國內(nèi)地IPO市場，汪陽表示，科創(chuàng)板的推出和注冊制的試行，將帶來一定IPO的流量，推動2019年下半年A股IPO市場保持活躍?？苿?chuàng)板的開板推動排隊上市企業(yè)的數(shù)量回升，同時新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市比重將大幅提高。

另一方面，注冊制的試行，從嚴監(jiān)管大方向不變，退市標準趨嚴，將有更多公司退市，但有利于提高上市公司質(zhì)量。此外，資本市場開放將進一步深化，隨著A股指數(shù)被納入多家全球股票指數(shù)以及滬倫通的啟動納斯達克排隊上市有哪些企業(yè)，外資參與空間有望加速開啟。

香港市場情緒謹慎

《報告》指出，2019年上半年香港市場預(yù)計共有74家公司首發(fā)上市，籌資額695億港元，IPO數(shù)量同比減少24%，籌資額同比增加35%。按籌資額計，香港前十大IPO共籌資393億港元，占上半年籌資額的57%。

金融與健康企業(yè)表現(xiàn)搶眼，IPO數(shù)量與籌資額列前十大IPO的前兩位，其中上市的9家健康企業(yè)中有3家是非盈利企業(yè)，這都得益于港交所IPO新政鼓勵生物科技企業(yè)赴港上市，推動健康企業(yè)上市高潮。

此外，跨境企業(yè)在香港上市募集資金上升顯著納斯達克排隊上市有哪些企業(yè)，10家在港上市企業(yè)籌資共31億港元，為近五年同期最高，其中零售和消費品行業(yè)海外上市排行業(yè)首位。

值得注意的是，2019上半年只有6家企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，占全部上市宗數(shù)的8%，創(chuàng)2011年以來同期新低。

同時，上半年近一般新股以低價發(fā)行，僅有12%的新股以發(fā)行價區(qū)間最高價發(fā)行，41%的新股首日破發(fā)，同比高出15個百分點。新股的首日破發(fā)也造成了首日回報的下降——2019年香港新股首日平均回報下降至5%，而這一數(shù)字在2018年時達到了20%。

安永預(yù)計香港市場2019年IPO發(fā)行保持平穩(wěn)，如果巨型IPO發(fā)行成功，籌資額將超過2000億港元。劉國華表示，香港市場IPO排隊企業(yè)數(shù)量維持高位，IPO發(fā)行計劃依舊強勁。此外，大灣區(qū)利好政策不斷出臺，允許區(qū)內(nèi)符合條件的創(chuàng)新型科技企業(yè)進入香港上市集資平臺也將為香港IPO市場注入活力。零售和消費品，科技、傳媒和通信，金融，房地產(chǎn)和健康行業(yè)將是2019年下半年香港IPO籌資的重要行業(yè)。

港交所2019年發(fā)表的《戰(zhàn)略規(guī)劃2019—2021》中提出將進一步優(yōu)化上市機制，鼓勵更多新經(jīng)濟公司來港上市。規(guī)劃還提出要吸引海外大型企業(yè)來港上市，包括第一或第二上市融資，并為吸引亞太區(qū)公司來港上市，研究進一步改革現(xiàn)行上市制度，推動這些公司逐漸納入互聯(lián)互通。“下半年，將有大型公司以第二上市方式赴港上市?！?劉國華稱。

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