近期，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，此消息一出，瞬間刷屏。那么，到底什么是新三板？它與其他市場(chǎng)又有怎樣的關(guān)系呢？本文將為您詳解。

01

什么是新三板？

主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板都是我國資本市場(chǎng)的組成部分，但資本市場(chǎng)有不同的層次，主要分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。

場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即交易所市場(chǎng)，包括上海證券交易所和深圳證券交易所，其中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都是場(chǎng)內(nèi)交易所市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)的企業(yè)均為上市公司。

場(chǎng)外市場(chǎng)即交易所之外的市場(chǎng)（otc），包括新三板（全稱叫全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、券商otc市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)的企業(yè)均為非上市公司。

而“新三板”市場(chǎng)：原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)，故形象地稱為“新三板”。是全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)新三板，主要針對(duì)的是中小微型企業(yè)。

根據(jù)最新的政策，新三板將并入北京證券交易所。

02

新三板的三大層級(jí)

新三板根據(jù)各自的定位和投資標(biāo)準(zhǔn)，分成了三個(gè)層級(jí)：精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層。在精選層連續(xù)掛牌一年以上的公司，且符合轉(zhuǎn)入板塊（科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板）的上市條件，在試點(diǎn)期間可直接向交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)板，而無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)和注冊(cè)，即可完成真正的IPO上市。

按照證監(jiān)會(huì)計(jì)劃安排，本次設(shè)立的北京交易所，將總體平移精選層的各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。本次改革意味著新三板市場(chǎng)將翻開新的歷史篇章。

03

新三板與A股有何區(qū)別？

新三板的發(fā)展歷程如下，它與A股市場(chǎng)有許多不同：

（1）概念不同：

新三板：是原中關(guān)村股轉(zhuǎn)系統(tǒng)改革后的產(chǎn)物。

A股市場(chǎng)：是上海和深圳兩個(gè)交易所掛牌上市的主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板上的股票。

（2）交易場(chǎng)所不同：

新三板：個(gè)股只能在新三板市場(chǎng)上交易。不過，目前最新的政策是將成立北京證券交易所，來服務(wù)新三板中的精選層公司（目前，精選層有66家公司，市值1900億）。

A股市場(chǎng)：在上海證券交易所和深圳證券交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易。

（3）公司掛牌要求不同：

根據(jù)上市要求從嚴(yán)到寬松依次為：滬深主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板，新三板。

（4）投資門檻不同：

新三板：投資門檻高，多為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者；而對(duì)于新三板精選層需要滿足100萬的資金、創(chuàng)新層需要滿足150萬的資金、基礎(chǔ)層需要滿足200萬的資金。如果，北京證券交易所落地后，可能會(huì)降低投資者門檻，預(yù)計(jì)初期和科創(chuàng)板一致（50萬），未來可能進(jìn)一步下降。

A股市場(chǎng)：門檻低，目前國內(nèi)散戶仍然占據(jù)主體低位，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍在不斷壯大；對(duì)于交易a股的普通股來說，只需要投資者開通股票賬戶即可，交易創(chuàng)業(yè)板、和科創(chuàng)板個(gè)股來說，分別需要滿足資金10萬，50萬的要求。

（5）交易規(guī)則不同：

新三板：目前可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式或其他中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。

A股市場(chǎng)：主板、創(chuàng)業(yè)板多采用競(jìng)價(jià)交易方式，大宗交易采用協(xié)議大宗交易和盤后定價(jià)大宗交易方式。

（6）打新規(guī)則不同：

新三板：需要凍結(jié)資金，新三板采取全額繳付申購資金的方式，即投資者在申購前，應(yīng)將申購資金足額存入其在證券公司開立的資金賬戶，待獲配股數(shù)確定后將退回多繳款項(xiàng)。

A股市場(chǎng)：無需凍結(jié)資金，只需要投資者在中簽之后交納足夠的資金即可。

04

新三板不同層級(jí)之間的交易

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，新三板根據(jù)不同層次設(shè)置了差異化的投資門檻，不同層級(jí)之間也有著不同的交易方式：

1、精選層：

（1）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績突出或者創(chuàng)新能力強(qiáng)的，達(dá)到較高的公眾化水平；

（2）采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式，漲跌幅為30%；

（3）投資門檻最低：10交易日日均資產(chǎn)達(dá)到100w即可開通。

2、創(chuàng)新層：

（1）企業(yè)具備較好的財(cái)務(wù)狀況，或較高的市場(chǎng)認(rèn)可度，達(dá)到一定的公眾化水平；

（2）采用日內(nèi)25次集合競(jìng)價(jià)或做市；

（3）投資門檻中等：10交易日日均資產(chǎn)達(dá)到150w即可開通。

3、基礎(chǔ)層：

（1）企業(yè)滿足基本的掛牌條件新三板，對(duì)公眾化水平不作要求；

（2）采用日內(nèi)5次集合競(jìng)價(jià)或做市；

（3）投資門檻最高：10交易日日均資產(chǎn)達(dá)到200w即可開通。

因此，對(duì)于普通的專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)來說，大部分都是申請(qǐng)最低資金要求100w的精選層。

05

當(dāng)前，精選層交易制度是什么樣子的？

交易方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，盤后大宗交易

交易時(shí)間：

9:15-9:25:開盤集合競(jìng)價(jià)

9:25-9:30:靜默期

9:30-11:30、13:00-14:57:連續(xù)集合競(jìng)價(jià)時(shí)段

14:57-15:00:收盤集合競(jìng)價(jià)

15:00-15:30:大宗交易時(shí)段

最低申報(bào)數(shù)量：

單筆申報(bào)數(shù)量不低于100股。賣出股票時(shí)，余額不足100股部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。

限價(jià)申報(bào)價(jià)格范圍：

買入申報(bào)價(jià)格不高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的105%或買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位(以孰高為準(zhǔn))；

賣出申報(bào)價(jià)格不低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的95%或賣出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)單位(以孰低為準(zhǔn))。

新三板精選層的連續(xù)競(jìng)價(jià)股票成交首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，其他時(shí)間漲跌幅度限制在30%，總體振幅會(huì)很大。

06

新三板如何打新？

新股的上市意味著該公司在經(jīng)營業(yè)績上處于一個(gè)階段的高峰期，一旦打新中簽將收益頗豐，那么投資者究竟該如何打新，又有哪些規(guī)則需要注意了？

①申購時(shí)間：9:15-11:30；13:00-15:00；多次申購的，以第一筆申購為準(zhǔn)。

參與申購的投資者，應(yīng)使用一個(gè)證券賬戶申購一次；同一投資者對(duì)同一只股票使用多個(gè)證券賬戶申購，或者使用同一證券賬戶申購多次的，以第一筆申購為準(zhǔn)。

② 現(xiàn)金打新，無市值要求。

新三板打新不要求打新的投資者手中持有多少市值的股票，有現(xiàn)金就能夠打新，但現(xiàn)金打新也意味著需要提前存入申購的全額，比如申購1萬股，那么在申購的時(shí)候就要交1萬股的錢。

③ 比例配售，不抽簽，中簽概率相對(duì)較高。

網(wǎng)上投資者有效申購總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購總量的比例計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按時(shí)間優(yōu)先原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無剩余股票。

07

如何通過交易軟件操作打新？

以同花順電腦版為例：

點(diǎn)擊左側(cè)菜單中的中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓——公開發(fā)行——公開發(fā)行申購進(jìn)行單只股票的申購；或中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓——公開發(fā)行——批量新股詢價(jià)/申購即可進(jìn)行批量多只股票的申購操作。

本周五，受“深化新三板改革，成立北交所”消息的刺激，新三板精選層個(gè)股紛紛大漲，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，新三板掛牌數(shù)量為7304家，掛牌公司總市值為2萬億元，大家可以持續(xù)關(guān)注下券商以及創(chuàng)投類相關(guān)板塊。

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