浙商銀行之后，本月赴A股上市的第二家銀行、本年度的第6家銀行郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）要來(lái)了，其申購(gòu)情況以及上市后會(huì)否破發(fā)備受市場(chǎng)關(guān)注。

11月28日，郵儲(chǔ)銀行進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)。當(dāng)日晚間，該公司發(fā)布網(wǎng)上申購(gòu)情況，回?fù)芎缶W(wǎng)上發(fā)行中簽率為1.26%(含超額配售部分)，有效申購(gòu)倍數(shù)為79.42倍(含超額配售部分)。這樣的中簽率創(chuàng)下了2016年信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)的最高紀(jì)錄。但是有效申購(gòu)戶數(shù)888.2002萬(wàn)戶，相較浙商銀行、渝農(nóng)商行分別減少19%、30%。這意味著有不少投資者主動(dòng)放棄了申購(gòu)。

在此之前中簽率創(chuàng)出新紀(jì)錄的浙商銀行，遭到逾6000萬(wàn)資金棄購(gòu)，且上市首日開(kāi)盤(pán)5秒便破發(fā)。加之此前渝農(nóng)商行也早已破發(fā)，郵儲(chǔ)銀行又將是怎樣的情況呢？

為了穩(wěn)住股價(jià)，此次郵儲(chǔ)銀行引入了“綠鞋”機(jī)制，按照發(fā)行超額配售比例15%計(jì)算，“綠鞋”資金約43億。但從申購(gòu)數(shù)據(jù)看，投資者對(duì)“綠鞋”能否托住股價(jià)仍存有擔(dān)憂。

除了新股頻頻破發(fā)之外，銀行股也成為破凈的重災(zāi)區(qū)。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，滬深兩市35家銀行上市公司中有25家處于破凈狀態(tài)，占比超七成。

43億“綠鞋”能否托住股價(jià)？

原定于11月7日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)的郵儲(chǔ)銀行A股，延期至11月28日網(wǎng)上申購(gòu)。

延期原因在于新股上市一覽表，發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的2018年攤薄后市盈率高于行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，存在未來(lái)發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸給新股投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，需在申購(gòu)前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。

郵儲(chǔ)銀行的發(fā)行價(jià)格為5.50元，對(duì)應(yīng)的市盈率9.50倍（未考慮超額配售選擇權(quán)）、9.58倍（假設(shè)全額行使超額配售選擇權(quán)）。而郵儲(chǔ)銀行港股11月28日的收盤(pán)價(jià)為5.14港元/股（4.62元/股），市盈率為6.5倍。以此來(lái)看，郵儲(chǔ)銀行A股發(fā)行價(jià)較港股二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)溢價(jià)19%，估值也高于港股的估值。

有銀行業(yè)分析人士稱，一般銀行業(yè)A股按照不低于1倍PB（市凈率）來(lái)定價(jià)，而港股的價(jià)格可以低于1倍PB，所以A股的價(jià)格要高于港股的。郵儲(chǔ)銀行發(fā)行價(jià)5.50元/股，對(duì)應(yīng)2019年中報(bào)1.0倍PB。

近期登陸A股的浙商銀行（601916.SH）和渝農(nóng)商行（601077.SH）均遭遇破發(fā)，浙商銀行更是遭遇逾6000萬(wàn)元棄購(gòu)，創(chuàng)下了2016年信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)的最高紀(jì)錄。

具體來(lái)看，浙商銀行上市5秒便遭遇破發(fā)，雖然首日收盤(pán)價(jià)稍高于發(fā)行價(jià)4.94元/股，但次日便直接破發(fā)，最新股價(jià)為4.75元。渝農(nóng)商行則是上市首日未能封住漲停，之后股價(jià)連續(xù)下挫，在第10個(gè)交易日跌破發(fā)行價(jià)7.36元，最新股價(jià)為6.68元。

在這樣的市場(chǎng)背景之下新股上市一覽表，郵儲(chǔ)銀行是否值得申購(gòu)，上市后會(huì)否破發(fā)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

郵儲(chǔ)銀行此次A股發(fā)行除網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)?fù)?，還向戰(zhàn)略投資者定向配售，且為穩(wěn)住股價(jià)引入“綠鞋”機(jī)制（超額配售選擇權(quán)）。據(jù)了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機(jī)制的IPO。其余三單設(shè)置了“綠鞋”機(jī)制的IPO分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行。

該公司此次擬發(fā)行51.72億股，超額配售比例不超15%，若“綠鞋”全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至 59.48億股，約占發(fā)行后總股本的比例為6.84%。“綠鞋”行使前，預(yù)計(jì)募集資金總額為 284.469億元；“綠鞋”行使后，預(yù)計(jì)募集資金總額為327.1394億元。

中信建投銀行首席分析師楊榮團(tuán)隊(duì)發(fā)表最新觀點(diǎn)稱，從短期來(lái)，引入“綠鞋”機(jī)制應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，在郵儲(chǔ)銀行股票發(fā)行后30天之內(nèi)破發(fā)，則主承銷商需要以發(fā)行價(jià)購(gòu)買約定超額發(fā)行的股份，按照本次發(fā)行超額配售比例15%計(jì)算，“綠鞋”資金達(dá)43億，將保持上市后股價(jià)穩(wěn)定在1倍PB以上；從中長(zhǎng)期看，“綠鞋”后發(fā)行規(guī)模近45%有鎖定要求，拋壓較小，同時(shí)加上銀行IPO常見(jiàn)的股價(jià)穩(wěn)定機(jī)制，在3年內(nèi)PB估值小于1時(shí)，觸發(fā)控股股東增持計(jì)劃，維持股價(jià)。

即便如此，市場(chǎng)投資者對(duì)于郵儲(chǔ)銀行的申購(gòu)處于分歧狀態(tài)，也對(duì)“綠鞋”能否托住股價(jià)存有擔(dān)憂。

銀行股成破凈重災(zāi)區(qū)

除了新股頻頻破發(fā)之外，銀行股也成為破凈的重災(zāi)區(qū)。

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