研究員：陳麗婷、沈余、郭鋒

報告摘要

1、公司業(yè)務轉型大有可為，云平臺助力發(fā)展：

作為一家稅務信息化起家的公司，中興通科的稅務信息化業(yè)務收入占比最高，企業(yè)未來將發(fā)展以稅務信息化和納稅服務為基礎，財稅服務為重點領域，線上平臺為財稅服務助力的發(fā)展格局，從以稅務信息化業(yè)務為主的模式轉為以稅務服務為主的模式，積極尋找企業(yè)新的業(yè)績突破點。

2、財稅服務業(yè)務發(fā)力，中興通科迎來新的增長點：

中興通科經過20年的發(fā)展，已經擁有近200萬的企業(yè)用戶，立足于現有客戶資源和品牌優(yōu)勢，采用線上與線下相結合的方式，積極擴展新的業(yè)務模式，使得中興通科的財稅服務業(yè)務利潤率遠高于同行業(yè)平均水平，并可實現與稅務信息化業(yè)務的互補和協(xié)同。

3、政府大力支持，區(qū)域稅控龍頭：

中興通科為稅務機關和納稅企業(yè)構建了信息化通路并為征納雙方提供信息化產品及服務。公司擁有從事稅務行業(yè)信息化建設多年的專業(yè)研發(fā)團隊和專家顧問團隊，積累了豐富的稅務信息化軟件開發(fā)與技術實施經驗，并能夠及時把握稅務行業(yè)的政策趨勢和行業(yè)發(fā)展動向，由此獲得了稅務機關的充分信任。公司目前已經為北京、海南、云南等地區(qū)的稅務機關提供了電子稅局和納稅申報等管理信息系統(tǒng)，并逐步向全國其他區(qū)域擴張。

4. 依托客戶資源，撬動企業(yè)發(fā)展：

公司經過20多年的發(fā)展，目前已經為全國二十多個省市及區(qū)域的近200萬的納稅企業(yè)提供各類稅務信息化產品及納稅服務。基于大量企業(yè)客戶資源及海量企業(yè)數據，公司利用互聯(lián)網及大數據技術，采用線上線下、社區(qū)等互聯(lián)網運營理念，開發(fā)設計了財稅服務業(yè)務產品線，通過自營或代理的模式，積極開拓財稅服務市場，驅動公司進入新的發(fā)展階段，并帶來新的業(yè)績增長點。

風險提示：政策變化，業(yè)務轉型，人才流失

行業(yè)分析

1、稅務信息化行業(yè)政策利好

多種政策鼓勵網上辦稅：我國稅務信息化建設已經進入到全新階段，在政府部門大力主導的辦稅便利化改革下，網上辦稅已經成為常態(tài)。

國家政策鼓勵稅務信息化發(fā)展進程：在此基礎上，國家政府聚焦納稅問題，發(fā)布多項政策鼓勵，完善稅務信息化行業(yè)發(fā)展，多舉措并舉推進稅務信息化進程。

2、稅務信息化行業(yè)前景看好

稅務信息化客戶群體大：我國中小微企業(yè)數量龐大，發(fā)展?jié)摿薮?，稅務信息化的市場主體數量龐大，客戶忠誠。根據國家經貿委數據顯示，全國中小型企業(yè)數量約占企業(yè)總數的 99%，為國家貢獻稅收占 65%。

納稅作為剛需卻又過程復雜，很多中小型企業(yè)不能掌握其流程的復雜，他們沒有精力在做好主營業(yè)務的同時，還花費大量時間和精力去研究掌握納稅業(yè)務。

創(chuàng)業(yè)狂潮撬動稅務服務發(fā)展：國家對創(chuàng)業(yè)有利好作用的的政策，法規(guī)同樣也促進了空前的創(chuàng)業(yè)狂潮。激增的企業(yè)無疑給稅務信息化行業(yè)帶來了廣闊的前景和豐厚的利潤。

因此，我們非常看好財稅服務在中小企業(yè)市場方面的廣闊前景。

隨著商事制度改革的不斷發(fā)力，全國持續(xù)準入環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，有力的促進了企業(yè)發(fā)展的活力。2017年，全國新設市場主體1924.9萬戶，同比增長16.6%,市場主體達到9814.8萬戶。根據國家工商總局預計，2018年我國企業(yè)總數將達到一億家。

3、稅收穩(wěn)步上升，助力稅務信息化行業(yè)發(fā)展

國家稅收收入的穩(wěn)定增長同樣也促進了稅務信息化行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。2012至2016年間，全國稅收總收入穩(wěn)步增長，2012 年共完成稅收總額 10.06 億元，2016 年中國稅收總收入 13.03 億元，同比增長 33 %。根據中國稅務網數據顯示， 2005 年我國稅務行業(yè)信息化建設投入約為 26 億元，自 2006 年以來每年保持較為平穩(wěn)的增長，年增長率在 12%以上，稅務信息化市場需求的增長速度超過 12.5%以上，預計到 2020 年達到 1108.32 億。

4、“互聯(lián)網+稅務”助推稅務信息化行業(yè)發(fā)展

“金稅三期”使稅務信息化服務標準化，進而促進其爆發(fā)式增長：隨著“金稅三期”的逐步落地，以及國家稅務總部頒布的“互聯(lián)網+稅務”的行動計劃的落地實施，稅務信息化行業(yè)將迎來徹頭徹腦的互聯(lián)網改造。同時，伴隨著電子發(fā)票，營改增等發(fā)展契機，稅務信息化行業(yè)將迎來一個增值服務爆發(fā)性成長的歷史性機遇。

營改增使一般納稅人數目大幅增加：2016年新增的四個行業(yè)的營改增使一般納稅人數目大幅度增加。同時，營改增也推進了增值稅電子發(fā)票以及防偽系統(tǒng)的大幅度發(fā)展，因此導致整個增值稅市場有望在2020年迎來爆發(fā)期，同時，由此給稅務信息化行業(yè)帶來的收益也是不可小覷的。

國稅地稅統(tǒng)一征收，稅務信息服務的標準化導致整個稅務信息化行業(yè)大洗牌，新型財稅服務蓬勃興起。電子發(fā)票，日漸統(tǒng)一的電子發(fā)票也將改變當今財稅服務格局。

5、大數據和人工智能助推傳統(tǒng)稅務信息化步入“云稅”時代

移動互聯(lián)網、云計算、大數據、人工智能和信息安全等技術的發(fā)展，奠定了稅務信息化產業(yè)完善升級的技術基礎，在國家“互聯(lián)網+”政策環(huán)境支持下，預示著稅務信息化行業(yè)一個新時代的來臨?！盎ヂ?lián)網+稅務”行動計劃、發(fā)票管理新系統(tǒng)的推廣、電子發(fā)票的試點和金三優(yōu)化版陸續(xù)上線運行，標志著我國稅務信息化行業(yè)邁入一個全新的時代——云稅新時代。

大數據有助于稅務信息化企業(yè)整合各種資源：云稅新時代是依托云計算、移動互聯(lián)網、信息安全、大數據和人工智能等相關技術，聚焦稅務機關、納稅人需求，圍繞涉稅業(yè)務領域，有效整合各環(huán)節(jié)資源，構建生態(tài)，實現稅務共治，為用戶提供最佳體驗，實現多方共贏的稅務信息化行業(yè)發(fā)展新階段。

人工智能技術有助于推動辦稅智能化，將線上線下服務有機融合：云稅時代最大的優(yōu)勢在于利用互聯(lián)網可以超越空間、時間及形態(tài)的限制，利用信息化的技術手段，由傳統(tǒng)的辦稅大廳現場辦稅轉為足不出戶的網上辦稅、自助辦稅。盡可能多的將實體辦稅業(yè)務遷移至云端平臺，方便更多的納稅人使用，推動線上線下涉稅業(yè)務辦理的有機融合。為納稅人提供涉稅辦理無紙化、方便快捷智能化的服務。使納稅人享受到從“足不出戶”到“如影隨行”。

云平臺可以使服務多維化，管理智能化：可為企業(yè)用戶提供云資源和企業(yè)軟件應用的配置、開發(fā)、監(jiān)控、自動化運維和管理服務，提高業(yè)務的靈活性、減少開銷、減少操作失誤；基于云計算和大數據應用還可以促使管理智能化，通過對納稅人行為的主動分析可以為納稅人提供個性化、專業(yè)化的服務。

公司基本信息與業(yè)務概況

1、公司發(fā)展歷程

1994年，七個自然人合伙成立北京市中興電子技術有限公司，適時進入稅企信息化領域，為公司發(fā)展奠定了基礎。2010年中興通科正式成立，并于2012年受讓中興通集團核心的稅企信息化資產，公司進入快速發(fā)展階段。2015年，中興通科掛牌新三板，并連續(xù)三年進入創(chuàng)新層，目前正在接受中介機構的IPO上市輔導。中興通科依托20多年在稅務信息化和納稅服務業(yè)務領域的積累，已經成為該行業(yè)中的佼佼者。

2、公司股權結構

公司的控股股東為北京中興通控股有限公司，直接持有公司 56.79%的股份。公司董事長、總經理朱元濤直接持有公司9.94%的股份，董事劉世芳直接持有公司0.38%的股份，朱元濤與劉世芳為夫妻關系。朱元濤、劉世芳為公司控股股東北京中興通控股有限公司的實際控制人，同時朱元濤為北京信軼興咨詢中心（有限合伙）的執(zhí)行事務合伙人。公司的流通股份與總股本占比為1.17億股/1.32億股，十大流通股東占比達87.14%，股東數達281戶，人均持股417232股，籌碼較為集中。根據公司最新披露的權益變動公告以及季度報告顯示，截止2018年5月4日公司控股股東的持股比例為57.21%，即已增持超過55萬股。中興通科已在吉林、甘肅、重慶、云南、福建、天津、海南等地設立了子公司，承擔所轄區(qū)域內的銷售及服務工作。同時公司還積極探索與各地代理商的合作模式，拓展直銷外的經銷和代理模式。公司還利用資本運作及戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式積極開展與同行業(yè)公司的合作，擴展公司稅企信息化業(yè)務的市場區(qū)域及服務內容。

3、公司管理層信息

中興通科管理層架構與治理層較為獨立，這一點充分保證了管理層的獨立性與自主性。 管理層均在軟件行業(yè)工作多年，具備較高的專業(yè)知識水平，對業(yè)務及公司管理非常熟悉。且公司在保證管理層穩(wěn)定性的前提下，又能夠根據公司發(fā)展聘任更為符合公司業(yè)務需要的管理人員。

4、公司業(yè)務構成

中興通科立足于稅企信息化和國地稅納稅服務，業(yè)務范圍逐漸擴展至財稅服務和企業(yè)服務業(yè)務領域。在企業(yè)服務業(yè)務這塊，公司利用互聯(lián)網、云計算、人工智能、大數據等技術，搭建了企業(yè)服務智云平臺目前已經上線運營，平臺采用多端服務模式和“S2B2C”的營銷模式（集合供貨商賦能于分銷商并共同服務于顧客的全新電子商務營銷模式），為供應商、納稅服務商和企業(yè)客戶及其財務人員提供，高效、智能、一體化的服務內容，包括基礎服務、運營服務和大數據服務等。

公司稅務信息化業(yè)務的核心產品為“e企簡稅”，旨在通過信息化手段實現財務人員的極簡辦稅，該業(yè)務為公司的目前主要收入來源；公司的明星業(yè)務為財稅服務，依托稅務信息化及納稅服務業(yè)務積累的稅務機關和企業(yè)客戶資源，探索創(chuàng)新業(yè)務模式和服務方式，滿足企業(yè)客戶多方面、多層次的增值服務需求。在前兩類業(yè)務的基礎上，公司搭建了企業(yè)服務智云平臺即“在e企”平臺，在服務商與客戶之間搭建的互聯(lián)網在線協(xié)同銷售服務平臺，使供需雙方在產品購買和服務過程中實現移動辦理、海量服務、高效協(xié)同、信息對稱、響應及時、精準匹配。

1、“ e企簡稅”（核心產品）

e企簡稅融合多款企業(yè)端稅務信息化產品及應用，為企業(yè)帶來便捷、安全、高效的辦稅新體驗。

1、改變稅務信息化系統(tǒng)獨立分割狀態(tài)，通過應用中心統(tǒng)一管理所有系統(tǒng)安裝、升級和卸載，涵蓋所有業(yè)務。

2、多種開票方式以及進銷項發(fā)票管理功能，并可與財務軟件和納稅申報系統(tǒng)銜接，實現票、財、稅一體化。

3、提供常見問題、政策解讀、會計實務等聚合服務，幫助企業(yè)及時掌握政策動態(tài)，輕松應對業(yè)務難題。

4、打破企業(yè)與操作員關聯(lián)的唯一性，允許辦稅人員關聯(lián)多家企業(yè)，可適用多級分支機構和涉稅代理公司。

過去企業(yè)辦稅人員需要登錄不同的系統(tǒng)分別辦理發(fā)票開具、認證、申報等不同涉稅業(yè)務，導致企業(yè)使用和維護的成本較高，在不同系統(tǒng)中重復錄入財稅數據導致工作效率較低；此外辦稅人員在使用信息化系統(tǒng)辦理涉稅業(yè)務時會出現各種問題。發(fā)票開具：比如由于信息輸入錯誤或稅務風險意識不強等原因，可能出現發(fā)票作廢、重復開票、隨意改變開票項目和金額等問題；發(fā)票認證：很多企業(yè)還因為進項票據管理混亂，經常出現發(fā)票認證和抵扣不及時導致多繳稅款等問題。

e企簡稅是基于SaaS模式的云服務平臺，通過應用中心統(tǒng)一管理所有稅務信息化系統(tǒng)的安裝、升級和卸載，提供掃碼開票、支付開票、移動開票（電子發(fā)票+紙質發(fā)票）等多種開票方式，適用于酒店、餐飲、零售、連鎖等多行業(yè)的不同開票場景，可以有效規(guī)避增值稅發(fā)票的錯開、虛開風險；e企簡稅支持發(fā)票查驗、掃描認證和勾選認證，并為企業(yè)提供完整的發(fā)票進銷項管理方案以及數據統(tǒng)計分析和風險預警功能，e企簡稅還能與企業(yè)現有財務管理系統(tǒng)和稅局端申報系統(tǒng)無縫銜接，最終實現企業(yè)票、財、稅一體化全流程管理。

“e企簡稅”做為中興通科的傳統(tǒng)業(yè)務產品，在整個公司的業(yè)務收入構成中占據了絕大多數的份額，是整個中興通科產品的核心。融合多款稅務與財務信息化應用，并且加入“互聯(lián)網+”與“云技術”，使得這款應用可以打通線上與線下。通過企業(yè)多年來在稅務信息化方面的技術優(yōu)勢，用戶可以擁有不亞于專業(yè)的稅務人員的稅務處理能力，大大簡化了企業(yè)的涉稅業(yè)務辦理。同時，中興通科通過與稅務機關合作，不僅可以為提高企業(yè)的稅務辦理效率，降低辦稅成本，并且中興通科開發(fā)出的軟件同時可供稅務機關使用，并且由于具有地區(qū)優(yōu)勢，為政府使用的軟件可以與企業(yè)對接，使公司的產品成為地區(qū)龍頭。

作為企業(yè)的核心業(yè)務，e企簡稅軟件經過多年發(fā)展，已經集合了多種應用，可以解決企業(yè)在稅務辦理過程中的各個環(huán)節(jié)的難題。各種涉稅軟件壁壘打通，聯(lián)合使用，使企業(yè)的稅務數據在各種軟件內傳送，給企業(yè)納稅流程提供一站式服務，解決了其他稅務軟件各個流程信息無法互聯(lián)互通的尷尬局面。同時，企業(yè)也進行開放式的服務，允許企業(yè)接入其他公司的納稅軟件，真正實現了信息的集合化。

2、財稅服務（潛力巨大）

基于稅務信息化積累的大量企業(yè)客戶及海量企業(yè)數據，通過線上、線下結合的方式，采取自營或代理的模式，為企業(yè)及財務人員提供代理記賬、財稅代辦、財稅培訓、財稅咨詢以及財稅軟件銷售等財稅服務。

作為公司的新業(yè)務，財稅服務將是公司未來重點發(fā)展領域。近兩年來，收入占比由2.42%快速上升到5.97%。作為第三產業(yè)，財稅服務行業(yè)利潤率高，成本低，同時具有十分廣闊的前景。中興通科的商業(yè)代辦等業(yè)務利潤率甚至達到了90%以上。同時公司也正在不斷完善這一業(yè)務體系，不斷招納人才。2017年，中興通科拉入中財的財務專家，不斷與財務培訓行業(yè)的公司展開合作，彌補公司現有短板。

中興通科在財稅服務業(yè)務采用公司自營與合作兩種方式。企業(yè)在有優(yōu)勢的業(yè)務上采用自營的方式，提高利潤率，企業(yè)尚不熟悉的領域采用企業(yè)共同合作，共分利潤的方式，擴展企業(yè)財稅服務業(yè)務范圍。作為企業(yè)轉型的基礎性環(huán)節(jié)，財稅服務業(yè)務的營業(yè)收入將在未來幾年迎來爆發(fā)式增長。

3、“在e企”（線上云平臺助力發(fā)展）

在E企平臺是銷售服務商與客戶之間的互聯(lián)網在線協(xié)同銷售服務平臺，以管理saas化和資源平臺化為建設模式，以業(yè)務協(xié)同、資源聚合、內容服務和精準營銷為驅動機制，使供需雙方在產品購買和銷售服務過程中實現移動辦理、響應及時、高效協(xié)同、海量服務、精準匹配，以此為基礎聚合更多的企業(yè)客戶和財務人員，并共享產品及服務資源。

以納稅服務商、企業(yè)、財務人員為核心，聚合上游產品服務供應商，打造新供給、新業(yè)態(tài)的企業(yè)服務產業(yè)鏈。

在E企平臺為B端納稅服務商提供saas管理工具整合線上、線下以及呼叫中心等銷售服務體系，實現B端對C端銷售服務的高效協(xié)同，提高B端運營能力和銷售服務效率，并整合S端、B端、C端以及整個產品供應及銷售服務過程。通過前述增效和增收手段為B端賦能，可以聚集更多的B端納稅服務商并使其共享客戶資源，據此提供更多有價值的企業(yè)服務內容，服務于C端企業(yè)客戶和財務人員。

在E企平臺以稅務信息化和納稅服務為切入口聚合企業(yè)客戶和財務人員，逐步打造成為涵蓋涉稅、財務、人力、法律、知識產權、金融等服務領域的一站式全生命周期的企業(yè)服務平臺。

平臺為納稅服務商提供業(yè)務協(xié)同工具（客戶管理、訂單管理、在線語音、智能客服），使納稅服務商可以通過互聯(lián)網方式為其客戶提供線上銷售及服務，實現用戶引流。通過平臺的內容運營為用戶提供更好的服務體驗和服務內容（辦稅指南、微課程、在線培訓、線上活動），提升用戶粘性。最終通過提供企業(yè)增值服務（財稅、金融、法律等）促成交易，實現平臺盈利。2018年在e企平臺將擁有注冊用戶30萬，日活躍用戶超過1萬。

4、業(yè)務盈利狀況

公司毛利率非常高。近三年來，公司一直維持在80%以上。在稅務信息化，財稅服務，金融服務三種業(yè)務中，毛利率最高為稅務信息化業(yè)務，毛利率近90%，公司的財稅服務業(yè)務依托于稅務信息化積累的用戶基礎和稅務機關的商務資源，毛利率也遠高于同行業(yè)的其他企業(yè)。公司的稅務信息化為目前最主要的收入來源，占比接近收入總額的90%，公司的業(yè)務范圍逐漸擴展至財稅服務和企業(yè)服務。從未來的發(fā)展趨勢來看，公司的財稅服務將保持快速增長， 20117年底財稅服務業(yè)務的占比達到了5.97%，預計2018年將會突破15%。并且隨著公司業(yè)務轉型的逐步開展，預計2020年此項業(yè)務的占比將會達到50%以上。

5、業(yè)務戰(zhàn)略地區(qū)性與全國化并重

企業(yè)在全國各地建立了完備的服務體系，在全國有十幾家的子公司，在北京地區(qū)占據多數的市場份額，達到60%-70%。不斷擴展現有地區(qū)業(yè)務的深度，全國性發(fā)展并重。

中興通科依托合作伙伴建立起銷售和服務中心，給予企業(yè)的客戶完善的售后服務與技術支持。為廣大客戶提供信息化咨詢、實施和服務，持續(xù)地為客戶創(chuàng)造價值。同時，遍布全國各地的服務網點與體系可以給企業(yè)更多的銷售渠道，在多家子公司的支撐下，企業(yè)可以打入臨近地區(qū)的市場，擴大在全國的市場占有率，在企業(yè)的后續(xù)發(fā)展與業(yè)務轉型中提供源源不斷的資源與優(yōu)勢。

6、公司四大優(yōu)勢助力發(fā)展

公司在行業(yè)發(fā)展二十多年，逐漸形成了四大核心優(yōu)勢。是企業(yè)后續(xù)業(yè)務開展的基礎性資源。通過四個核心優(yōu)勢的相互協(xié)調配合，企業(yè)的業(yè)務發(fā)展與結構轉型可以有效進行。

1、人才培養(yǎng)

公司已經建立了一套完善的人才培養(yǎng)體系，根據每位員工的專長優(yōu)勢和發(fā)展意愿，為其提供符合其職業(yè)規(guī)劃的發(fā)展空間，使員工的個人發(fā)展與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展更加緊密的結合。 近期公司剛實施了限制性股票激勵計劃，目前員工持股比例超過公司股份總額的8%，充分提升并保證了公司核心管理團隊和技術骨干的積極性和穩(wěn)定性。

2、銷售服務體系

公司總部和研發(fā)中心，目前位于北京市中關村軟件園，目前擁有超過100人的研發(fā)團隊，全國設有7大營銷中心：北京、天津、重慶、云南、甘肅、福建、吉林，銷售服務團隊近300人，蘭州設有覆蓋全國的呼叫中心，坐席定員120人。公司始終堅持“客戶至上，服務第一”的服務理念，將切實滿足客戶的需求作為工作的第一目標，嚴格按照 ISO9001服務質量標準，建立了完善的服務隊伍、服務設施、服務制度，形成了覆蓋全國的銷售服務體系，為全國范圍內的稅務機關和企業(yè)客戶提供全方位、周到、及時的服務。

3、客戶資源

公司憑借在稅企信息化業(yè)務領域二十多年的市場積累，與大量稅務機關和納稅企業(yè)建立并保持了良好的業(yè)務合作關系，截至目前公司已為全國范圍內近 200 萬的企業(yè)提供稅務信息化產品及相關財稅服務， 并憑借優(yōu)質的服務樹立了良好的品牌形象。未來公司將通過區(qū)域拓展和資本運作的方式，形成絕對領先的客戶規(guī)模和品牌優(yōu)勢。

4、政府支持

中興通科為稅務機關和納稅企業(yè)構建了信息化通路并為征納雙方提供信息化產品及服務。公司擁有從事稅務行業(yè)信息化建設多年的專業(yè)研發(fā)團隊和專家顧問團隊，積累了豐富的稅務信息化軟件開發(fā)與技術實施經驗，并能夠及時把握稅務行業(yè)的政策趨勢和行業(yè)發(fā)展動向，由此獲得了稅務機關的充分信任。公司目前已經為北京、海南、云南等地區(qū)的稅務機關提供了電子稅局和納稅申報等管理信息系統(tǒng)，并逐步向全國其他區(qū)域擴張。

公司前景展望

1、業(yè)務轉型大有可為，發(fā)展前景廣闊

公司從事的稅務信息化業(yè)務是基于國家稅務總局制定的行業(yè)政策、標準及管理要求，面向納稅企業(yè)進行產品的銷售及服務工作，主要服務對象為納稅企業(yè)和稅務機關。近兩年受到主管稅務機關相關政策及管理要求發(fā)生變化的影響，公司部分稅務信息化業(yè)務的收費和運營模式發(fā)生變化，上述變化對公司的盈利能力帶來了一定的影響。公司將通過產品合理布局，努力推動和業(yè)務轉型，尋求更廣闊的發(fā)展空間。

公司于2016年開始進入財稅服務業(yè)務領域，基于稅企信息化業(yè)務積累的大量企業(yè)客戶及海量企業(yè)數據，利用互聯(lián)網及大數據技術，采用線上線下、社區(qū)等互聯(lián)網運營理念，開發(fā)設計了財稅服務業(yè)務產品線，通過自營或代理的模式，積極開拓企業(yè)服務市場，為納稅企業(yè)及財會人員提供日常經營所需的財稅產品和服務，包括財稅咨詢、財稅培訓、代理記賬、財稅產品、財稅顧問等財稅務。

中興通科以稅務為基礎業(yè)務，在企業(yè)財稅領域具有很大優(yōu)勢。發(fā)展稅務服務業(yè)具備了良好的基礎。在現有客戶銷售產品中為客戶提供更多的服務性質的產品。經過兩年多的發(fā)展，企業(yè)已經在財稅培訓，代辦稅務等領域取得較好的果。在這個千億級的市場占據一定份額。

企業(yè)未來的發(fā)展是以稅務信息化為基礎，財稅服務為重點領域，線上平臺為財稅服務助力的發(fā)展格局，企業(yè)要從以稅務信息化業(yè)務為主的模式轉為以稅務服務為主的模式積極尋找企業(yè)新的業(yè)績突破點。

2、多個優(yōu)勢助力業(yè)務轉型

公司的轉型需要大量的資金與人才資源。中興通科2017年的報表上擁有1.9億的貨幣資金，占公司總資產的一半左右。這些資金不僅可以產生客觀的投資收益，而且可以給企業(yè)轉型提供資金支持。同時，現金流量的充沛可以招攬到大量人才，用以投入公司的新業(yè)務。企業(yè)的核心優(yōu)勢不僅是現有業(yè)務的資源，更有可能成為企業(yè)的業(yè)務轉型的有力推手。

3、公司發(fā)展前景展望

公司制定了今后三年具體的發(fā)展戰(zhàn)略。18年要進一步完善線上平臺“在e企”，上線主要內容，并保持財稅服務業(yè)務的穩(wěn)步增長。2019年要整合公司的現有業(yè)務，將多個業(yè)務主線整合成一個產品鏈條，提供一站式服務。2020年公司要實現全國性發(fā)展，破除地區(qū)的局限性，占領更廣闊的市場。同時，中興通科正在積極進行IPO，以求實現公司的盡快上市，拓寬企業(yè)的融資渠道。當前公司基礎稅務業(yè)務仍保持穩(wěn)定，“在e企”平臺仍在不斷完善發(fā)展中，財稅服務業(yè)務（含平臺業(yè)務）已達到總業(yè)務的10%，而根據企業(yè)發(fā)展目標，到了2020年這個數字有望將達到50%以上，成為公司新的盈利增長點。

公司經營業(yè)績及財務數據

1、營業(yè)收入下降為策影響，不具代表性

中興通科近兩年的營業(yè)收入及凈利潤出現一定程度的下滑。主要原因為：一、受主管稅務機關招標進度的影響，公司直到2017年12月才中標北京市國稅局網上服務系統(tǒng)呼叫中心建設采購項目；二、2017年7月，國家發(fā)改委發(fā)布《關于降低增值稅稅控系統(tǒng)產品及維護服務價格等有關問題的通知》，降低了對稅控系統(tǒng)產品及維護服務的價格收費。三、2015年受到“營改增”全國推廣的影響導致公司的收入大幅增加。四、公司近年來加大新產品和互聯(lián)網平臺的研發(fā)力度，導致管理費用大幅增加。隨著產品的不斷完善及互聯(lián)網平臺的運營，公司的管理費用將不斷降低財稅服務，公司的盈能力也將大大提升。

同時，中興通科在2017年進行業(yè)務重組，剝離了企業(yè)的金融業(yè)務，將企業(yè)的核心點集中于稅務方面，這樣企業(yè)的成本將進一步得到控制，有望在2018年實現業(yè)績同比增長。

2、現金流穩(wěn)定，投資收益可觀

中興通科現金流量較為充足，橫向來看，現金流量整體為增加趨勢；縱向來看，現金流量表中的應付職工薪酬逐年增加財稅服務，人均年薪15萬，作為一家軟件企業(yè)，研發(fā)人員的工資支出增加意味著公司的研發(fā)規(guī)模不斷擴大，是良好的趨勢。

資產負債表中的流動項目占比很高，流動比率與速動比率較高，償債能力很強。同時，企業(yè)的資產負債率很低，多年維持10%左右，這不僅說明企業(yè)的杠桿率很低，而且減少了企業(yè)的財務費用，減少企業(yè)的負擔。中興通科輕資產，重技術的策略在資產負債表中進一步體現。

由于公司的業(yè)務模式與產品特性，中興通科可以實現確認收入即可收到現金，使得公司擁有1.93億的貨幣資金。同時，由于2017年出售子公司，收到大量資金，這些資金可以帶來大量的投資收益。僅在2017年一年，公司投資收益就達到600多萬，占利潤的1/6左右，用現金購買的理財產品也減少了公司的財務費用，使其在三年來都是負金額，2017年更是同比下降72%。

3、股利回報豐厚

中興通科在上市三年中每年都實施了分紅，且股息率年年增加。今年的股息率更是高達8.47%,這在眾多的新三板公司可以說是少有的。在較低的pe值與企業(yè)較好的成長前景下，投資者可以獲得豐厚的回報。

公司風險提示

公司正處于業(yè)務轉型期間，需要大量投入資金，未來三年，中興通科的期間費用可能會大幅度增加

處于稅務行業(yè)，受國家的政策影響較大，國家政策的變化可能會對中興通科的盈利帶來一定的影響。

開辟新的業(yè)務領域，公司經營風險與難度也會大大增加

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