一、財務公司總體發(fā)展形勢

01

行業(yè)整體經營穩(wěn)健

“十三五”以來，財務公司行業(yè)資產規(guī)模、負債規(guī)模持續(xù)擴大，但整體增速呈下降趨勢，受實體經濟環(huán)境、宏觀環(huán)境、金融利率政策等因素影響，財務公司行業(yè)凈利增速亦大幅下降。截至2019年末，財務公司行業(yè)資產規(guī)模7.02萬億元、負債規(guī)模6.02萬億元，具體見圖1、圖2、圖3：

圖 1 2011-2019財務公司行業(yè)資產及增速情況

圖 2 2011-2019財務公司行業(yè)負債及增速情況

圖 3 2011-2019財務公司凈利潤及增速情況

02

資金集中度持續(xù)提升

資金集中管理是財務公司的基本定位，進一步加強資金歸集能力，充分發(fā)揮集團資金管控功能也是大勢所趨。自2014年開始，財務公司行業(yè)資金集中度一直保持上升趨勢，截至2018年末，全行業(yè)平均資金集中度達到49.48%，較2017年上升1.57個百分點。

資金集中度的提高，反映出財務公司服務集團資金集中管理的基本定位不斷強化，對資金管控功能的要求也不斷提高。財務公司通過對集團資金的集中管理，加強內部統一調配和集成化運作，提高了資金使用效率，減少了集團整體財務費用支出。在集團資金高度歸集的基礎上，以資金實時監(jiān)控平臺為抓手，準確獲取集團成員單位資金流向信息，實時追蹤異動支出信息，防范資金安全風險。

03

利息凈收入占比仍居主流

從2018年財務公司行業(yè)營業(yè)凈收入結構看，利息凈收入占比達到88.36%，相比2017年上升了1.58個百分點，見圖4。

圖 4 2018年財務公司行業(yè)營業(yè)凈收入結構

盡管財務公司行業(yè)在中間業(yè)務開展方面做了許多嘗試，從實際效果看仍未實現有效突破。

二、資產業(yè)務總體概況

根據行業(yè)數據，財務公司行業(yè)資產業(yè)務一直保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。從結構占比來看，信貸資產、投資資產占比明顯提升。尤其是作為財務公司的核心資產的信貸資產占比首次突破50%，達到了51.21%，詳見圖5，這說明財務公司在服務實體經濟、助推集團產業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮的作用日益顯著。

圖 5 2014-2019財務公司信貸資產與投資資產增長情況

信貸規(guī)模保持增長，說明財務公司對集團各單位的產業(yè)融資服務力度不斷加大，通過靈活運用貸款、票據貼現、買方信貸、消費信貸、集團產品融資租賃、延伸產業(yè)鏈金融等融資工具，財務公司滿足集團產業(yè)發(fā)展資金需求、促進集團產業(yè)發(fā)展力度加大。

01

票據貼現業(yè)務現狀

財務公司為了尋得對集團產業(yè)更好的金融服務工具，引入了票據貼現這一手段，它能很好地調整信貸結構，優(yōu)化金融服務。票據貼現以其流動性強、周轉靈活、收益穩(wěn)定等特點而成為各金融機構看好的“黃金業(yè)務”。近些年，票據貼現業(yè)務增速明顯，票據貼現、轉貼現、再貼現來融資已經成為了財務公司外部融資的重要工具，有理由相信票據貼現將在助力集團發(fā)展，拓展集團業(yè)務，提升集團規(guī)模等方面發(fā)揮越來越重要的作用。

02

買方信貸業(yè)務現狀

對于集團企業(yè)來說，買方信貸能夠很好地幫助集團各單位回收賬款，有效的拓寬市場，幫助一些下游的客戶達成交易。具體的實現辦法就是財務公司通過買方信貸向集團各單位的下游客戶發(fā)放貸款，促成交易，這種方式對買方、賣方和財務公司都是有好處的，進一步脫產了財務公司的服務范圍，在發(fā)揮金融服務實體經濟發(fā)展方面有重大意義，是一種典型的金融服務手段。

當然這種信貸業(yè)務也存在較大風險，對于充當授信者的財務公司來說，需要注意以下幾個方面：

第一，注重事前對交易當事人，尤其是借款人的資信審查。對交易項目的各方面進行論證，作好該筆信貸的風險評價工作；

第二，締約時注意信貸合同與交易合同的關聯。在交易同生效之前慎重對待信貸合同的效力問題；

第三，締約過程中，重視事前的法律消費。不要忽視法律專家在談判和起草合同中的作用；

第四，投保相關的信貸保險幾乎是必不可少的。因此，財務公司在風險可控的前提下，加大使用買方信貸工具，可以很好的對實體經濟起到支持作用，通過買方信貸滿足集團各單位下游客戶的融資要求，幫助成員單位的產品銷售，還可以實現三方效益的較快增長。

03

集團產品融資租賃業(yè)務現狀

對于大型設備制造企業(yè)集團來說，由于其產品的屬性，導致產品周轉率較低，庫存較多，而財務公司開展集團產品融資租賃可以幫助集團各單位提高產品競爭力、促進產品銷售，避免庫存積壓過多、提升存貨周轉率。融資租賃相較于前面提到的三種金融工具，具有更好的風險可控性，對于特定行業(yè)也能起到更高效高質的金融服務作用，為集團提供源源不斷的金融助力。

04

產業(yè)鏈金融業(yè)務現狀

產業(yè)鏈金融能夠以本集團企業(yè)作為產業(yè)鏈的核心企業(yè)，針對產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，設計個性化、標準化的金融服務產品，為整個產業(yè)鏈上的所有企業(yè)的發(fā)展和金融服務提供一種綜合解決方案。為支持財務公司強化金融服務實體經濟功能，助力企業(yè)集團主業(yè)發(fā)展、有效服務實體經濟方面發(fā)揮更大作用。

產業(yè)鏈金融服務業(yè)務正在成為財務公司業(yè)績增長的關鍵旗手，這種創(chuàng)新的服務模式非常便于服務實體經濟。財務公司開展延伸產業(yè)鏈金融服務降低了上下游企業(yè)融資成本，提高了產業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢，能夠發(fā)揮熟悉客戶、服務便捷、價格優(yōu)惠、易控風險等優(yōu)勢，有利于實現產融雙贏。延伸產業(yè)鏈金融服務將成為財務公司行業(yè)拓展服務范圍、豐富盈利來源、促進集團產業(yè)鏈發(fā)展的重要業(yè)務。

05

未來發(fā)展趨勢分析

“以融促產，產融結合”將是大勢所趨。以票據貼現、信貸業(yè)務為核心的信貸業(yè)務是財務公司資產業(yè)務的核心，而信貸業(yè)務最大的意義在于其可以以融促產，為集團各單位提供極佳的融資渠道，同時為下游客戶提供外部融資，化解整個產業(yè)鏈的資金難題，助力集團主業(yè)全產業(yè)鏈良性發(fā)展。

在國家強調金融“嚴監(jiān)管”、“脫虛向實”的今天，包括監(jiān)管持續(xù)加碼，加之宏觀審慎評估體系的提出使得原有業(yè)務受到較大影響，尤其是投資業(yè)務首當其沖，受到劇烈沖擊。財務公司需要積極調整資產配置結構，尋求企業(yè)合規(guī)監(jiān)管和運營管理的平衡點，在一絲不茍履行合規(guī)經營的前提下，積極開展產業(yè)鏈金融服務等創(chuàng)新業(yè)務，實現風險控制、業(yè)務開拓和業(yè)績增長的聯動。

三、負債業(yè)務總體概況

根據行業(yè)數據，財務公司行業(yè)負債保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。從結構占比來看，存款是財務公司最重要的負債來源、占比高達94.55%，見圖6。存款的高占比說明集團在不斷加強資金集中管理能力和資金歸集能力，但從另一方面來看，財務公司的資金來源較單一，需要主動開拓新的負債渠道，加強融資能力。

圖 6 2019年財務公司負債業(yè)務占比

01

存款業(yè)務現狀

存款規(guī)模保持較快增長。近些年，各集團公司高度重視資金管理能力，在進行所屬企業(yè)考核時，給予資金歸集率較高權重，并開始整治清理應歸未歸資金，加強對外部融資、直接融資、募集款項等資金的歸集。而為了提高資金管理能力，財務公司也在不斷推陳出新，提升自己的服務能力。

02

未來發(fā)展趨勢分析

受新冠疫情和宏觀經濟政策影響，從短期的幾年來看，中國將步入利率下行的通道，降息將成為一個趨勢。受此影響，財務公司為集團各單位提供的存款利率也將下調，這就對其自身的資金歸集管理能力提出了更高的要求，為了應對挑戰(zhàn)，財務公司須主動開發(fā)更多的存款產品，加大服務力度，讓利成員單位，實行與市場利率差異化的方式調動成員單位資金歸集將是大勢所趨。

四、中間業(yè)務總體概況

近些年，隨著財務公司市場認可度和信用水平的提高，其業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，業(yè)務范圍也逐漸豐富，這使得財務公司能夠更好地基于自身的資信能力為實體經濟發(fā)展提供推力，為集團發(fā)展提供方方面面的金融支持。財務公司作為企業(yè)集團內部銀行，其承擔的為集團主業(yè)發(fā)展提供各項金融服務的基本職能發(fā)揮著越來越重要的作用。但與此同時，財務公司行業(yè)部分中間業(yè)務仍沒有得到較好發(fā)展，比如委托投資、保險代理、債券承銷等。

01

結算業(yè)務

結算占有率相對較高，結算創(chuàng)新持續(xù)推進。結算占有率方面，財務公司行業(yè)結算量占所屬集團結算總量的比重處于較高水平，財務公司在企業(yè)集團資金結算管理方面發(fā)揮的作用日益重要。

02

債券承銷業(yè)務

承銷規(guī)模方面，財務公司行業(yè)債券承銷業(yè)務尚處于發(fā)展初期，受承銷資質及承銷網絡、承銷能力等因素的制約，許多財務公司通過財務顧問、咨詢服務等方式參與集團公司及成員單位的債券發(fā)行。承銷資質方面，截至2018年末，財務公司行業(yè)已有152家財務公司獲批承銷企業(yè)債券業(yè)務資質。

03

委托業(yè)務

2018年1月5日，委托貸款新規(guī)出臺，證券監(jiān)管機構向非銀機構發(fā)布窗口指導意見，銀行委托貸款和信托貸款等資管渠道被凍結，通過資管計劃投向委托貸款的非標通道業(yè)務亦被終結。受此影響，財務公司對委托貸款的審核也愈發(fā)嚴格，增速較往年明顯回落。但在政府穿透式監(jiān)管之下，監(jiān)管層對資金的來源、資金的去向監(jiān)管要求提升，減少中間環(huán)節(jié)，使資金流動更趨透明，同時降低實體的資金需求方的成本，使金融更好的服務于實體經濟。

04

保險業(yè)務

保險是企業(yè)集團轉移風險、防控風險的重要手段，隨著我國實體企業(yè)風險管理意識的逐漸增強，保險在企業(yè)風險管理中的作用日益重要，為節(jié)約保費支出、提升保險管理質量，許多大型企業(yè)集團紛紛借助財務公司這一金融平臺開展保險管理。

目前財務公司利用自身金融專業(yè)及金融資源優(yōu)勢助力集團公司進行保險管理主要采用三種模式：

一是保險代理模式，在保險代理模式下，財務公司主要利用保險代理資質，統籌與保險公司對接集團公司保險采購需求，協助集團公司保險業(yè)務透明管理，達到節(jié)約費用、提高保障水平、加快理賠速度、爭取賠償權益、提高管理效率、實現風險管理的目標；

二是保險經紀公司模式，保險經紀公司模式主要是財務公司利用其對金融機構股權投資業(yè)務資質，投資設立保險經紀公司，為集團公司提供保險統保服務；

三是保險顧問模式，保險顧問模式是指財務公司依托其較強的金融專業(yè)優(yōu)勢財務公司，以顧問身份參與集團公司保險統保工作，為集團提供保險統保方案設計、保險采購管理、保險理賠管理、保險知識培訓、保險情況統計等相關工作，助力集團保險實現精細化管理。

05

融資顧問業(yè)務

財務公司充分運用金融專業(yè)優(yōu)勢及金融資源優(yōu)勢，助力所屬集團融資渠道拓展，為相關企業(yè)集團高效融資、支持實業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻，為成員單位資本市場債務融資提供全方位的融資顧問服務已在多家財務公司得到了很好的實踐。

06

信息咨詢服務

在產融結合日益深化的當前，企業(yè)集團經營決策及投融資運作離不開對宏觀經濟形勢、經濟金融政策、產業(yè)政策及市場行情等方面信息的充分獲取。財務公司作為集團產融結合的重要平臺，近年來主動發(fā)揮其產業(yè)與金融雙重專業(yè)優(yōu)勢、信息渠道優(yōu)勢，以創(chuàng)建內部期刊、提供專屬顧問服務等方式支持所屬集團科學決策。

總體而言，近些年財務公司行業(yè)中間業(yè)務規(guī)模取得長足發(fā)展，金融信用水平和市場認可度不斷提升，對實體經濟的服務能力、服務深度與廣度繼續(xù)加強，中間業(yè)務范圍逐漸豐富，在助推所屬集團不斷完善司庫職能方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

五、財務公司整體發(fā)展特征及趨勢

01

司庫功能的構建與深化仍是財務公司行業(yè)的發(fā)展方向

司庫的基本職能概括起來主要有六個方面，包括現金與流動性管理、營運資金管理、投融資管理、風險管理、金融關系管理以及決策支持和信息系統管理等。這與國務院國資委和中國銀監(jiān)會共同發(fā)布的《關于進一步促進中央企業(yè)財務公司健康發(fā)展的指導意見》中對于財務公司的“四個平臺”的功能定位高度契合。因此，未來司庫功能的構建與深化仍是財務公司行業(yè)的發(fā)展方向。

02

深度融入產業(yè)財務公司，助推企業(yè)集團創(chuàng)新發(fā)展、轉型升級

財務公司是中國產融結合的最佳組織形式之一。財務公司在促進企業(yè)集團發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。近些年來，財務公司作為企業(yè)集團內部金融機構，深度融入集團產業(yè)，發(fā)揮以融助產功能，以推動集團創(chuàng)新發(fā)展、促進產業(yè)轉型升級為出發(fā)點，在有效控制風險的前提下將有限資源向事關集團長遠發(fā)展的戰(zhàn)略性、方向性領域傾斜。

03

機構合作更加常態(tài)化，合作業(yè)務相互滲透和延伸將進一步加強

從近年來財務公司的實踐可以看到，財務公司通過票據、銀團貸款、同業(yè)等載體/渠道，不斷加強與集團內部金融機構、外部市場化金融機構和各類社會中介機構的協調合作，在充分發(fā)揮合力、提高業(yè)務績效的同時，逐步延伸自身作為集團內部金融機構關系統籌平臺的職能，幫助集團創(chuàng)造更加有力的金融環(huán)境。

同時，相關企業(yè)集團之間在產業(yè)鏈、價值鏈方面具有一定的關聯特征，若通過強化財務公司行業(yè)間多層次的合作，以保理、票據等基礎產品為依托發(fā)展信息服務、業(yè)務撮合等功能，形成良好的合作界面，將進一步增強財務公司服務實體企業(yè)的能力。

04

產業(yè)鏈金融開拓業(yè)務創(chuàng)新空間

近年來財務公司業(yè)務創(chuàng)新的方向選擇上有所收窄，以延伸產業(yè)鏈金融服務試點為代表的產業(yè)鏈金融業(yè)務，協同買方信貸、消費信貸等其他服務范圍延伸至集團成員單位之外的業(yè)務，開始在財務公司業(yè)務創(chuàng)新領域嶄露頭角。

由于財務公司更易獲取其所處產業(yè)鏈上相關企業(yè)的融資及金融需求，因此結合集團產業(yè)特征，產業(yè)鏈金融成為我國較多財務公司實現業(yè)務及服務領域拓展的突破點，和強化與外部市場對接的重要渠道。

財務公司在產業(yè)鏈金融業(yè)務開展初期，需高度重視自身風險的控制。票據業(yè)務是多數集團財務公司涉入產業(yè)鏈金融的良好切入點。通過利用票據承兌主體的資信及票據本身的延期支付性和杠桿性，可以在減少現金占用、提高資金使用效率、豐富支付形式、優(yōu)化對上下游收付款形式等方面對企業(yè)及整個產業(yè)鏈條相關企業(yè)產生巨大推動作用。對于上下游票據業(yè)務的開展，最終要實現的是以票據業(yè)務為抓手，強化財務資產的激活，為產業(yè)鏈相關環(huán)節(jié)賦能，降低資金融通成本，實現合作的互利共贏。

05

財務公司數字化轉型趨勢明顯

在金融領域中，以大數據、云計算、人工智能為代表的新一代信息技術正發(fā)揮著越來越重要的作用。作為非銀行金融機構，相比銀行而言，財務公司行業(yè)整體信息技術基礎相對薄弱，業(yè)務運作效率也存在較大提升空間。而近年來財務公司對數字化轉型的重視程度顯著提升，人臉識別技術、AI+RPA（人工智能+軟件流程自動化）技術等應用范圍拓寬，自動化處理的效率有所提高。

財務公司擁有為集團及其成員單位客戶開展管理服務和金融服務的雙重職能，利用新一代信息技術，推進數字化改造，在前端可以使服務更加個性化，提升客戶體驗；在中端可以支持各類金融交易和分析中的決策，使決策更加智能化；在后端可以用于風險識別和防控，使管理更加精細化，從而更好地發(fā)揮金融服務實體經濟功能，協助集團公司加強資金管控，監(jiān)測預警控制產業(yè)發(fā)展風險。

財務公司未來的發(fā)展，數字化轉型是必經之路。數字化轉型通過利用最新的數字化技術和能力，來驅動組織模式的優(yōu)化、商業(yè)模式的創(chuàng)新、業(yè)務流程的改進以及客戶體驗的改善，有了數字化技術的支持，產品創(chuàng)新、服務創(chuàng)新的效率也會顯著提升。然而，數字化轉型涉及到運營模式轉型、資源轉型、信息數據轉型等多領域，這意味著財務公司的數字化轉型不可一蹴而就，是一個持續(xù)漸進的過程。

06

數據價值激發(fā)在未來有望為其業(yè)務及管理提升提供有效幫助

數據資產化是企業(yè)數字化管理的重要特征之一，技術、產品、客戶、財務、人力等各類信息都可在數字化的基礎上，被賦予資產的屬性，是企業(yè)價值的具體體現和競爭力的重要根基?；诖髷祿睦砟?、工具應用，從數據的收集、存儲、使用等過程，最佳化激發(fā)數據資產價值。財務公司作為企業(yè)集團內部非銀行金融機構，相比外部金融機構，在內部信息獲取方面在真實性、全面性、持續(xù)性等方面具有明顯優(yōu)勢，打通數據和業(yè)務通道，通過數據分析與挖掘能力的打造能激發(fā)財務公司數據價值的提升。

07

風險管理管控難度越來越高

隨著財務公司資金歸集率的提高，資金的規(guī)模效應為其業(yè)務發(fā)展帶來機會的同時亦帶來了挑戰(zhàn)。

在國家“一帶一路”戰(zhàn)略引領下，大型企業(yè)集團“走出去”的步伐逐步加快，隨著外幣資金規(guī)模越來越大，相比單一幣種管理而言，多幣種管理復雜程度凸顯。對外幣業(yè)務的認知、理解、牌照獲取、業(yè)務開展與創(chuàng)新都存在較大的難度，外匯風險管理控制能力及專業(yè)度也將成為未來一段時期財務公司需要面臨的新課題。

在未來一段時期處于“嚴監(jiān)管”的整體背景下，財務公司既要順應企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在業(yè)財融合角度促進企業(yè)發(fā)展，又要嚴守風險管控底線，這對財務公司風險控制意識和能力提出了更高的要求。對于財務公司而言，一方面，要求適應監(jiān)管要求，建立規(guī)范的風險治理架構，設計多層次、相互銜接、有效制衡的運行機制；另一方面，要求風險管理的專業(yè)程度不斷提升，加深對業(yè)務的理解，結合對監(jiān)管政策的深入認識，制定科學適宜的風險控制策。

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