“據(jù)我所知，東方證券包括旗下全部子公司，2011年的年終獎均還未發(fā)?！睋?jù)東方證券一內(nèi)部人士表示。

此時，時間已經(jīng)撥到了2012年4月17日。

東方證券資產(chǎn)管理公司、匯添富基金等東方證券的子公司相關人士，均證實了上述消息。

“往年我們4月份就會發(fā)年終獎，但是現(xiàn)在沒有一點動靜，據(jù)說是為了東方證券2012年的上市?！睎|方證券某子公司人士表示。

這種說法并非空穴來風。觀察東方證券披露的財務數(shù)據(jù)，“應付工資薪酬”成為2011年同比降幅最大的成本開支，遠超行業(yè)平均水平。

另一方面，2012年也確實到了東方證券IPO的時間窗口。

在2008年自營巨虧損造成當年整體虧損后，2009年、2010年、2011年東方證券連續(xù)三年盈利，已經(jīng)符合證券公司IPO的條件。

利潤連年下滑

2011年可謂迎來一波中小券商的上市潮，A股市場的上市券商已達18家。

目前，傳出正排隊上市的券商中，除了東方證券，還有國泰君安、國信證券、申銀萬國、南京證券、紅塔證券。

當中，尤以東方證券上市之路最為曲折。早在2001年東方證券ipo，東方證券就明確提出了上市計劃。2003年東方證券完成首次增資擴股，改制為股份有限公司，注冊資本增至21.39億元。但2005年，東方證券全年凈利潤虧損3168.55萬元，上市之路不得不再推遲三年。

三年后，不巧碰到了金融危機肆虐的2008年，東方證券全年業(yè)績凈虧逾8.8億元。于是，其將上市的目標定在了2012年。在2009年8月，東方證券再一次完成了配股方案，注冊資本金最終達到了32.93億元。

2009年，市場回暖，東方證券實現(xiàn)凈利潤19.1億元、2010年實現(xiàn)凈利潤13.15億元、2011年實現(xiàn)凈利潤9.49億元，終于實現(xiàn)了連續(xù)三年盈利的基本要求。

但擺在東方證券面前的是公司成長性的難題。2009年至2011年，東方證券的利潤是逐漸下滑的。

2008年5月，證監(jiān)會機構部發(fā)文《關于證券公司首次公開發(fā)行股

票并上市有關問題的通知》，券商IPO除了符合法定條件外，還需要較強的持續(xù)盈利能力、較強的成長性、較高的管理水平、有效的治理結構、較強的風險管理能力等。

雖然在2009年11月證監(jiān)會頒布的《關于完善證券公司首次公開發(fā)行股票并上市有關審慎性監(jiān)管要求的通知》將“具有良好的成長性”修正為“公司經(jīng)紀業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、資產(chǎn)管理行業(yè)等主要業(yè)務中，至少有一項業(yè)務凈收入增長率近兩年位于行業(yè)平均水平之上?！?/p>

但是利潤下滑幅度過大，難免增加負面因素。

因此，有業(yè)內(nèi)人士懷疑東方證券ipo，停發(fā)年終獎是為了更亮麗的報表。不過，記者從東方證券旗下子公司處了解到，東方證券并非不發(fā)年終獎，只是可能會緩發(fā)。

也有東方證券旗下一家子公司人士認為，該公司有延后到6月份才發(fā)年終獎的先例，因此并不能證明年終獎和東方證券上市掛鉤。

薪酬降幅最大

如果說年終獎尚不能說明問題，東方證券去年薪酬同比超過6成的降幅，則是行業(yè)內(nèi)少見。

觀察2011年東方證券的財務數(shù)據(jù)，較之2010年，營業(yè)利潤下滑了54.75%%，但是凈利潤只下滑了35.37%，除了營業(yè)外收入有增長外，“應付工資薪酬”大幅下降增加了利潤空間。

2010年，東方證券合并財務報表中顯示，應付工資薪酬額高達5.3億元，但2011年驟降至1.73億元，下降了3.57億元，較之2010年降幅67.35%。而下降的這3.57億元，占到了2011年東方證券凈利潤的37.6%。

而根據(jù)同花順系統(tǒng)，方正證券（601901.SH）2010年支付的薪酬是2.4億元，2011年為1.75億元，降幅27%；光大證券（601788.SH）2010年支付薪酬為6.4億元，2011年為3.56億元，降幅41.4%。國金證券（600109.SH）降幅52%、國元證券（000728.SZ）下降26.6%、長江證券（000783.SZ）下降42.8%、東北證券（000686.SZ）下降50.7%。

從目前披露的數(shù)據(jù)來看，還沒有券商2011年工資薪酬降幅超過東方證券的。

另一家籌劃上市的券商紅塔證券2011年凈利潤也并未出現(xiàn)東方證券那樣的巨幅下降。該公司2010年支付的薪酬是1.58億元，2011年降至1.07億元，降幅32.27%。

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