暫停了8個月的IPO重啟在即

A股市場歷史上共有6次時間較長的IPO暫停，從前5次的情況看，其中有4次恢復IPO發(fā)行，都未對市場的中短期運行趨勢產生影響

■本報記者 曲瑞雪

“IPO重啟”這把一直高懸在中國股市上方的達摩克利斯之劍，正在被監(jiān)管層小心翼翼地放下。

隨著上周五晚間中國證監(jiān)會《關于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見（征求意見稿）》的發(fā)布，半年多來一直令市場惴惴不安的IPO重啟，終于給了投資者大致的時間預期。

對于這一消息會帶來多大影響，接受中國經濟時報記者采訪的市場人士紛紛表達了自己的看法。

“其實這個消息對股市的負面影響近期已有所表現，上周的調整和這個傳聞是有一定關系的?！碧煜嗤额櫴紫呗苑治鰩煶饛┯⒏嬖V本報記者，如今雖然消息出來了，但對于市場究竟有多大影響，還要看方案正式公布之后。

知名財經評論員水皮則表示，短期看這會對市場“有點影響”，但從歷次IPO重啟的經驗看，絕大多數重啟是不改股市上升趨勢的。“即便IPO重啟是利空，也是利空出盡?！彼ふf。

“市場面臨調整，幅度不大”

上周五下午，“IPO指導意見《征求意見稿》將于當晚公布”的消息已經在市場中迅速傳播。本報記者隨即多方詢問，發(fā)現不少券商和基金人士都已經先后得知了該消息。

當晚，證監(jiān)會網站發(fā)布了“《關于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見（征求意見稿）》公開征求社會意見”的消息。證監(jiān)會相關負責人同時表示，征求意見將截至6月5日。按照證監(jiān)會內部安排，在征求意見結束并正式發(fā)布后，即會安排新股發(fā)行。

但從當日盤面上看，之前已經“三連陰”的上證綜指，周五早盤低開后震蕩上行，午盤雖然上攻乏力，但也沒有出現恐慌性殺跌的局面，而是維持了縮量震蕩的走勢直至收盤。

利空傳聞已至，A股卻僅小跌13．02點收盤。對此，不少市場人士給出的解釋都是“上周五前，IPO重啟利空預期已經得到部分消化” 。

海通證券市場分析師張崎在接受本報記者采訪時表示，“接下來一周市場肯定是要面臨調整的。畢竟新股發(fā)行會加大股票供給，吸引資金分流到一級市場，會改變股市供求格局?！?/p>

至于調整會有多大，仇彥英表示，目前市場對IPO重啟還只是一種預期，IPO真正推出還需要幾個月時間ipo暫停，所以即使有負面影響也是短期的，而且調整空間也不會太大。對于市場后勢，仇彥英表示他對年內市場總體上是看好的。

不少業(yè)內人士也認為，其實投資者對新股發(fā)行的擔憂，更多來自心理層面。從歷史經驗來看，新股發(fā)行對市場更多的是一個短期影響波動，并不能改變市場的大趨勢。

據市場人士統(tǒng)計，在A股歷史上共有6次時間較長的IPO暫停，從前5次的情況來看，其中有4次恢復IPO發(fā)行，都未對市場的中短期運行趨勢產生影響，只有一次恢復新股發(fā)行之后，市場的運行趨勢產生了逆轉。

“相信監(jiān)管層會控制發(fā)行節(jié)奏”

自去年9月25日中小板股票華昌化工發(fā)行上市之后，A股IPO已暫停了8個月。而去年已通過證監(jiān)會審核而沒有發(fā)行的個股也多達33只，其中不乏中國建筑、光大證券、招商證券等大中型企業(yè)。伴隨著A股市場的半年來千點左右的反彈力度ipo暫停，市場中有關“IPO該不該重啟”的大討論越來越激烈。

“IPO重啟的實質性影響，要看今后方案正式出臺之后，看方案本身到底對市場有多大的影響。”仇彥英說，IPO重啟對股市的影響取決于兩個方面：一是價格問題，價格如果更加市場化，采用市場定價方式，那么此前的高價發(fā)行現象將會被抑制，對市場的壓力將減輕；二是量的因素，如果發(fā)行的公司數量以及股票數量過大，那么將會對市場造成直接沖擊，需要進行控制和約束，以減輕市場的壓力和擔憂。

深圳某券商首席策略分析師在接受中國經濟時報采訪時表示，他對于IPO重啟后的市場形勢依然保持謹慎樂觀。

“大家應該注意到，此前市場一旦有IPO的傳聞，證監(jiān)會必緊急辟謠，而且有關負責人也再三強調IPO重啟時機會考慮市場承受能力?！痹撊耸空f，當前監(jiān)管層有步驟地緩慢推進IPO重啟、讓市場有時間去逐漸消化利空的方式是很明確的。從監(jiān)管層對市場小心翼翼呵護的態(tài)度看，相信未來監(jiān)管層也會根據市場承受能力，把握新股發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模。

英大證券研究所所長李大霄在接受本報記者采訪時也表示：“大家對IPO和市場發(fā)展應該理性看待。如果在重啟IPO的同時，加大基金發(fā)行、提高一些機構投資者的入市比例等，還是可以取得引資跟融資的動態(tài)平衡的。其中的關鍵就是融資規(guī)模跟引資規(guī)模要勻速配合?！?/p>

“制度進步終究是利好”

新股發(fā)行機制不合理，一直被認為是我國資本市場中大量問題的“罪魁禍首”，不但造成了一、二級市場價格嚴重脫節(jié)，而且源源不斷地制造出了打壓市場信心的大小非（大小限）。

最近一年來，市場中有關“徹底改革新股發(fā)行機制”的呼聲蓋過了往年要求發(fā)展多層次資本市場等聲音。

如今《征求意見稿》發(fā)布，雖然有市場人士批評此次改革“總體給人的感覺是仍不解渴”，但其中一些規(guī)定如“對網上單個申購賬戶將設定上限，原則上不超過本次網上發(fā)行股數的千分之一”和“對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網下報價、申購、配售的股票配售對象不再參與網上申購”等，顯然將會提高散戶申購新股的中簽率。

“這體現了機構投資者讓利給中小投資者，向中小投資者傾斜的原則。”李大霄說。他同時指出，市場化的改革加強申購報價的約束，以前可能出現報價和購買不對稱的情況會得以改善。

李大霄說，有融資功能的市場才是一個正常的市場。雖然短期會對市場有一定調整，但新股發(fā)行是給市場注入新鮮血液，這對于改善市場結構、促進市場繁榮是長期利好。

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