石墨烯上市公司

編者按：9月1-2日在寧波和哈爾濱舉辦了2014中國(guó)國(guó)際石墨烯創(chuàng)新大會(huì)和第三屆中國(guó)國(guó)際新材料產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)?？傮w觀點(diǎn)：第一，石墨烯行業(yè)近兩年呈井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體目前主要處于技術(shù)概念階段，企業(yè)和產(chǎn)品已經(jīng)雨后春筍般大量出現(xiàn)，產(chǎn)能已經(jīng)具備，但銷量還未打開，主要障礙為工藝與成本；第二，各地政府支持如火如荼：江蘇武進(jìn)市政府每年提供6000萬元，3年不低于2億元的碳產(chǎn)業(yè)投資基金；浙江寧波市政府設(shè)立3年共9000萬元財(cái)政資金，為石墨烯產(chǎn)業(yè)初期發(fā)展提供支持；第三，上市公司介入石墨烯產(chǎn)業(yè)的形式包括設(shè)立石墨烯相關(guān)新材料投資基金，參股或控股非上市石墨烯公司，與高校研究所開展產(chǎn)學(xué)研合作資助石墨烯項(xiàng)目相關(guān)研究等。相關(guān)公司包括：烯碳新材（行情，問診）、博云新材（行情，問診）、方大炭素（行情，問診）、康得新（行情，問診）、金路集團(tuán)（行情，問診）、東旭光電（行情，問診）、錦富新材（行情，問診）、西藏城投（行情，問診）、中國(guó)寶安（行情，問診），悅達(dá)投資（行情，問診）、中泰化學(xué)（行情，問診）、力合股份（行情，問診）、華麗家族（行情，問診）等。

點(diǎn)評(píng)

石墨烯制備與應(yīng)用現(xiàn)狀：石墨烯行業(yè)產(chǎn)業(yè)目前主要處于技術(shù)概念階段，石墨烯企業(yè)和產(chǎn)品已經(jīng)雨后春筍般大量出現(xiàn)，產(chǎn)能已經(jīng)具備，但銷量還未打開，主要障礙為工藝與成本。

利用氣相沉積法（CVD法）可以直接成膜，國(guó)內(nèi)主要用此法的企業(yè)包括重慶墨希和常州二維碳素，目前方塊電阻已經(jīng)可以降到200Ω/m2以內(nèi)，可以匹敵目前商用的透明導(dǎo)電電極ITO。導(dǎo)電觸摸屏也有樣機(jī)出現(xiàn)，觸摸屏敏感度可達(dá)到日常使用要求，但透光性與目前的ITO膜相比尚有不足，CVD法制備石墨烯主要的發(fā)展方向?yàn)槲磥砜纱┐鞯娜嵝噪姌O。

另外一種使用更廣泛的方法為液相氧化還原/插層法。這種方法制備石墨烯門檻相對(duì)低，各家使用的工藝各有不同，但多數(shù)大同小異。此法制備的石墨烯為石墨烯粉體/漿料/溶液，可以再次成膜，形成大面積導(dǎo)電導(dǎo)熱膜，可應(yīng)用于電子器件導(dǎo)熱，正極導(dǎo)電添加劑/負(fù)極復(fù)合材料用于鋰電池，或充當(dāng)電極片用于超級(jí)電容器領(lǐng)域。液相法制備的石墨烯成本下降曲線很高，計(jì)入原料費(fèi)用、設(shè)備折舊后目前可降至10元/g石墨烯上市公司，但與目前現(xiàn)行的石墨導(dǎo)熱膜與負(fù)極材料相比，成本同樣居高。

上市公司參與石墨烯：各公司介入石墨烯產(chǎn)業(yè)的形式包括設(shè)立石墨烯相關(guān)新材料投資基金，參股或控股非上市石墨烯公司，與高校研究所開展產(chǎn)學(xué)研合作資助石墨烯項(xiàng)目相關(guān)研究。相關(guān)公司包括：烯碳新材、博云新材、方大炭素、康得新、金路集團(tuán)、東旭光電、錦富新材、西藏城投、中國(guó)寶安，悅達(dá)投資、中泰化學(xué)、力合股份、華麗家族。

風(fēng)險(xiǎn)提示

產(chǎn)學(xué)研結(jié)合進(jìn)度低于預(yù)期。

博云新材：業(yè)務(wù)步入收獲期 主題熱度漸升溫

博云新材 002297

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券 分析師：桑永亮 撰寫日期：2014-06-12

結(jié)論：維持增持評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至13.60 元。依托中南大學(xué)科研實(shí)力，博云新材產(chǎn)品性能在全球保持領(lǐng)先，管理及銷售的短板也在逐步修復(fù)，公司主業(yè)開始進(jìn)入成長(zhǎng)及收獲期，預(yù)測(cè)2014—2016 年EPS 依次為0.05、0.17、0.26 元。原2014、2015 年EPS 預(yù)測(cè)為0.18、0.29，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)是因?yàn)槊窈斤w機(jī)剎車片銷售低于預(yù)期。目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 估值依次為272、80、52 倍，我們給予公司較高估值水平是由于公司準(zhǔn)備定增收購(gòu)的資產(chǎn)未來可能貢獻(xiàn)較大利潤(rùn)、高管在網(wǎng)上業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示公司會(huì)考慮進(jìn)入高鐵剎車片市場(chǎng)、以及大飛機(jī)熱度提升等。

汽車剎車片收入預(yù)計(jì)保持50%的增長(zhǎng)。2013 年汽車剎車片業(yè)務(wù)收入1.42億元，同比增長(zhǎng)82%。我們草根調(diào)研了解到，博云新材都已取得多家國(guó)內(nèi)車企的認(rèn)證并供貨，同時(shí)也在積極嘗試與合資車企合作，預(yù)計(jì)2014 年該業(yè)務(wù)可保持50%收入增速，且由于開工率上升，毛利率也會(huì)有所提升。

硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)保持30%-50%的增長(zhǎng)。2013 年博云新材硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)在技術(shù)進(jìn)步和取得認(rèn)證方面獲得突破，全年收入1.34 億元，同比增長(zhǎng)30%。公司是國(guó)內(nèi)唯一可以工業(yè)化生產(chǎn)0.2 微米超細(xì)晶棒的企業(yè)，產(chǎn)品主要用于汽車和飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)切削，我們測(cè)算國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間60 億元，預(yù)測(cè)公司硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)會(huì)保持30%以上的增長(zhǎng)。

飛機(jī)剎車系統(tǒng)供貨保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。軍機(jī)方面石墨烯上市公司，公司承接國(guó)防飛機(jī)剎車系統(tǒng)的研發(fā)和供貨，該業(yè)務(wù)銷售與軍機(jī)產(chǎn)量增速基本保持同步。民機(jī)方面，根據(jù)定增預(yù)案中的建設(shè)進(jìn)度，博云新材與霍尼韋爾合資廠2014 年下半年投產(chǎn)，2015 年開始也有望逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

大飛機(jī)熱度提升，公司受益。博云新材為C919 大飛機(jī)供應(yīng)剎車系統(tǒng)，2013年實(shí)現(xiàn)了C919 飛機(jī)與非C919 飛機(jī)兩種型號(hào)炭剎車盤的熱場(chǎng)設(shè)計(jì)與換型工作，并成功試生產(chǎn)多批產(chǎn)品。若2015 年大飛機(jī)首飛，主題熱度可以提升公司股價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)：博云新材國(guó)內(nèi)民機(jī)市場(chǎng)的開拓有不確定性。

力合股份

公司是一家從事多個(gè)行業(yè)的集團(tuán)型企業(yè)，主要控股、參股清華科技園（珠海）、力合環(huán)保有限公司、北京清華力合電子技術(shù)有限公司、力合投資公司、珠海華冠電容器有限公司、珠海華冠電子科技有限公司等十幾家公司。作為一家投資控股型上市公司，公司秉承股東利益最大化的核心價(jià)值觀和創(chuàng)新、高效、務(wù)實(shí)、包容的文化理念，立足于高新技術(shù)行業(yè)，多元化發(fā)展公共事業(yè)，在追求經(jīng)濟(jì)效益和履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，堅(jiān)持以人為本的管理模式，塑造了和諧、規(guī)范、自律的企業(yè)特質(zhì)。

中國(guó)寶安：定增注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 房地產(chǎn)、新技術(shù)、醫(yī)藥三駕馬車起步

中國(guó)寶安 000009

研究機(jī)構(gòu)：海通證券（行情，問診） 分析師：涂力磊，謝鹽 撰寫日期：2014-08-19

事件：

2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78%的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發(fā)行股份的方式合計(jì)購(gòu)買貝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司將持有貝特瑞32.15%的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78%的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93%的股份；貝特瑞的外部財(cái)務(wù)投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計(jì)將持有貝特瑞10.07%的股份。貝特瑞100%股份的預(yù)估值約為22.52億元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)貝特瑞32.15%股份的預(yù)估值為7.24億元。根據(jù)發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權(quán)等因素，公司本次股票發(fā)行價(jià)格為8.33元/股。

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