進(jìn)入2021年，首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）撤單數(shù)量居高不下，IPO發(fā)行節(jié)奏仍然保持常態(tài)化。

5月17日，又有兩家IPO企業(yè)申請(qǐng)撤單，截至目前，5月IPO排隊(duì)撤單企業(yè)已達(dá)到10家。今年以來(lái)，主動(dòng)撤單的IPO企業(yè)已達(dá)102家，而去年全年合計(jì)僅有70多家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)。

一位保薦代表人表示，監(jiān)管層對(duì)企業(yè)質(zhì)量要求提升，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人的責(zé)任也進(jìn)一步壓實(shí)，一個(gè)開(kāi)放、透明、有效的資本市場(chǎng)約束機(jī)制正在形成。

主動(dòng)撤單企業(yè)數(shù)

持續(xù)攀升

隨著一系列政策的變化，IPO的排隊(duì)進(jìn)程出現(xiàn)了變化。進(jìn)入5月份，已有10家企業(yè)主動(dòng)撤回材料，把時(shí)間拉長(zhǎng)到今年前5月，主動(dòng)撤回材料的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了102家，其中，創(chuàng)業(yè)板59家，科創(chuàng)板32家，主板11家。

這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年全年70多家的主動(dòng)撤材料企業(yè)數(shù)。截至2021年5月13日，各板塊合計(jì)待審核企業(yè)數(shù)量不足500家，申報(bào)企業(yè)減少疊加撤回企業(yè)數(shù)量激增，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量不斷下降。

從受理層面來(lái)看，截至5月17日，5月份IPO共受理企業(yè)12家。4月份，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板共13家IPO企業(yè)獲得受理，同比大幅減少82%，環(huán)比降幅也達(dá)38%。3月份，兩個(gè)板塊受理數(shù)量是19家。若將今年的數(shù)據(jù)與去年四季度對(duì)比，受理數(shù)量的下滑趨勢(shì)顯而易見(jiàn)，2020年10月、11月，兩個(gè)板塊合計(jì)受理數(shù)量分別有40家、45家，12月份為137家。

自1月29日證監(jiān)會(huì)公布了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》以來(lái)，不少在排隊(duì)通道的IPO企業(yè)撤回材料。證監(jiān)會(huì)多次表示，后續(xù)將抓好落實(shí)，對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題進(jìn)行分類處理，嚴(yán)格對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加大獎(jiǎng)懲力度，進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任。證監(jiān)會(huì)還表示，將常態(tài)化開(kāi)展問(wèn)題導(dǎo)向及隨機(jī)抽取的現(xiàn)場(chǎng)檢查。

值得注意的是，盡管申報(bào)速度放緩，但I(xiàn)PO發(fā)行節(jié)奏仍然保持常態(tài)化，每周都有企業(yè)獲得批文。截至目前，今年科創(chuàng)板共有45家企業(yè)上會(huì)，其中41家過(guò)會(huì)，1家暫緩表決，3家被否，過(guò)會(huì)率91.11%；創(chuàng)業(yè)板共計(jì)77家公司上會(huì)，其中73家過(guò)會(huì)，4家被否，過(guò)會(huì)率為94.81%；主板共有31家企業(yè)上會(huì)，其中28家過(guò)會(huì)，1家暫緩表決，2家被否，過(guò)會(huì)率90.32%。

企業(yè)質(zhì)量過(guò)關(guān)

才是硬道理

目前尚不知企業(yè)主動(dòng)撤回材料的原因有哪些，但從大部分企業(yè)此前接受交易所問(wèn)詢的內(nèi)容來(lái)看，主要有以下幾種情況：一是盈利問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)狀況異常，業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損，持續(xù)盈利能力存疑；二是報(bào)表項(xiàng)目異常變動(dòng)，不能合理說(shuō)明原因；三是誠(chéng)信、訴訟等，包括虛調(diào)利潤(rùn)、訴訟纏身等問(wèn)題；四是倉(cāng)促申報(bào)，很多盡調(diào)工作做的不夠充分，一旦被現(xiàn)場(chǎng)檢查，很容易被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致處罰；五是財(cái)務(wù)狀況、會(huì)計(jì)核算規(guī)范性存疑；六是合規(guī)性問(wèn)題未解決，影響發(fā)行條件；七是會(huì)計(jì)政策調(diào)整是否合規(guī)，是否存在利益輸送，成長(zhǎng)性是否充足也是問(wèn)詢關(guān)注的重點(diǎn)所在；八是是否符合板塊定位。

以4月底撤回材料的永泰運(yùn)化工物流股份有限公司為例，永泰運(yùn)是一家主營(yíng)跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，此前曾遭深交所4輪問(wèn)詢。據(jù)公司申報(bào)材料顯示，2017年發(fā)行人存在通過(guò)關(guān)聯(lián)方青島艾力代收客戶款項(xiàng)以及代付供應(yīng)商款項(xiàng)情形，其中代付供應(yīng)商款項(xiàng)683.38萬(wàn)元，代收客戶款項(xiàng)561.32萬(wàn)元。為此深交所在第一輪問(wèn)詢函中要求其說(shuō)明青島艾力的基本情況，通過(guò)其代收款項(xiàng)的必要性，是否存在代發(fā)行人承擔(dān)成本費(fèi)用等利益輸送情形。

永泰運(yùn)回復(fù)稱青島艾力為公司5%以上股東王巧玲負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)，王巧玲及其團(tuán)隊(duì)均已在永泰艾力任職，青島艾力原有客戶和供應(yīng)商逐步和永泰艾力成立合作關(guān)系，但在過(guò)渡期內(nèi)部分原有客戶、供應(yīng)商與青島艾力之間的合作協(xié)議仍然延續(xù)，為保證該部分客戶和供應(yīng)商資源不流失，永泰艾力在與該部分客戶、供應(yīng)商發(fā)生業(yè)務(wù)時(shí)，通過(guò)青島艾力進(jìn)行款項(xiàng)的代收代付，形成了代收代付的關(guān)聯(lián)交易。

也有不少企業(yè)被問(wèn)及是否符合板塊定位。主動(dòng)撤單的金照明是一家集規(guī)劃、設(shè)計(jì)、實(shí)施及運(yùn)維于一體的城市照明綜合服務(wù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括照明統(tǒng)籌設(shè)計(jì)及建設(shè)、照明產(chǎn)品及信息平臺(tái)定制與銷售和照明設(shè)計(jì)。盡管盈利增長(zhǎng)，但該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻低于同行業(yè)平均毛利率。據(jù)招股書(shū)顯示，金照明的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為9.42%、38.40%、31.26%，同行業(yè)平均毛利率則是45.48%、44.73%、42.95%。在科研方面，金照明目前已獲得發(fā)明專利1項(xiàng)，實(shí)用新型專利54項(xiàng)，軟件著作權(quán)38項(xiàng)，并將LED半導(dǎo)體照明產(chǎn)品和物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)應(yīng)用在主營(yíng)業(yè)務(wù)之中。

對(duì)此，深交所要求其說(shuō)明毛利率低于同行業(yè)可比公司平均水平的原因。此外，深交所還要求金照明說(shuō)明與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合情況、是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

一位保薦代表人表示，問(wèn)題企業(yè)的上市，往往會(huì)造成多輸?shù)母窬?，既禍害市?chǎng)，也會(huì)損害投資者的利益，還會(huì)打擊投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心，阻礙著資本市場(chǎng)的發(fā)展，只有企業(yè)的質(zhì)量有所保證了，才能更好地保護(hù)投資者的利益。

“監(jiān)管嚴(yán)把入口關(guān)，通過(guò)詳盡的問(wèn)詢來(lái)讓企業(yè)自身意識(shí)到內(nèi)部治理是否合規(guī)、財(cái)務(wù)程度是否規(guī)范等，目前的監(jiān)管環(huán)境能有效提高上市公司的質(zhì)量。”上述保薦代表人表示，企業(yè)要想成功登陸資本市場(chǎng)，對(duì)自己申報(bào)材料的真實(shí)性要更加審慎，急于求成的上市節(jié)奏要不得，只有做硬做實(shí)企業(yè)質(zhì)量才能躋身A股序列。