作為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批18只新股之一，康泰醫(yī)學(xué)上市首日創(chuàng)下最高漲幅近3000%的“神話(huà)”。該股暴漲背后的邏輯是什么？是否有人在刻意操縱？

在經(jīng)歷了上市首日的刺激行情后，8月25日，康泰醫(yī)學(xué)低開(kāi)低走。開(kāi)盤(pán)價(jià)僅79.88元/股，較前一日的收盤(pán)價(jià)下跌32.31%。

盤(pán)中該股于9時(shí)39分以及13時(shí)43分觸及臨時(shí)停盤(pán)。最終，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)收138.99元/股，漲幅20.99%，全天成交額32.66億元，換手率達(dá)76.09%。

上市首日即成10倍漲幅股

公開(kāi)資料顯示，康泰醫(yī)學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其主要產(chǎn)品涵蓋血氧類(lèi)、心電類(lèi)、超聲類(lèi)、監(jiān)護(hù)類(lèi)、血壓類(lèi)等多個(gè)大類(lèi)，產(chǎn)品累計(jì)銷(xiāo)售至全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

8月24日，康泰醫(yī)學(xué)作為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施首日的18只新股之一登陸資本市場(chǎng)。當(dāng)天上午，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)開(kāi)盤(pán)漲超400%創(chuàng)業(yè)板新股上市首日最高漲幅，隨后走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

直至當(dāng)天14時(shí)20分，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)開(kāi)始快速拉升，并于14時(shí)28分進(jìn)入第一次臨時(shí)停牌。臨時(shí)停牌結(jié)束后，該股股價(jià)持續(xù)迅速上行，于14時(shí)50分進(jìn)入第二次臨停。

14時(shí)51分，康泰醫(yī)學(xué)出現(xiàn)爆拉，3分鐘之內(nèi)，股價(jià)飛漲至308元/股，盤(pán)中漲幅最高達(dá)2931%。但這一價(jià)格的持續(xù)時(shí)間很短，隨后便迅速回落。截至當(dāng)日收盤(pán)，康泰醫(yī)學(xué)報(bào)收于118元/股，漲幅1061.42%，全天成交額15.7億元，換手率達(dá)68.61%。

有分析人士認(rèn)為，康泰醫(yī)學(xué)尾盤(pán)股價(jià)躥升，可能與機(jī)構(gòu)在上午已交出籌碼有關(guān)。也有人認(rèn)為，尾盤(pán)有游資炒作的嫌疑。

對(duì)此，上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授黃建中認(rèn)為，昨日康泰醫(yī)學(xué)尾盤(pán)的異動(dòng)因成交量很小創(chuàng)業(yè)板新股上市首日最高漲幅，應(yīng)該不存在操縱市場(chǎng)的問(wèn)題，可能是散戶(hù)盲目跟風(fēng)所致。

黃建中對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析道，“昨天康泰醫(yī)學(xué)在股價(jià)不斷攀高，經(jīng)歷第二次熔斷后，有人為搶籌碼，不斷抬高買(mǎi)入價(jià)，導(dǎo)致散戶(hù)出現(xiàn)恐慌心理。隨著時(shí)間逐漸逼近收盤(pán)，一些散戶(hù)擔(dān)心進(jìn)不了場(chǎng)，于是盲目跟風(fēng)高價(jià)掛單買(mǎi)進(jìn)，使康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)一下子就沖到了很高。隨后，市場(chǎng)發(fā)覺(jué)估值過(guò)高，沒(méi)人跟進(jìn)，最終300多元的股價(jià)只是曇花一現(xiàn)。而原本持有籌碼的人覺(jué)得價(jià)格合適，又趕緊拋出離場(chǎng)，讓股價(jià)又很快砸了下來(lái)。經(jīng)過(guò)昨晚的發(fā)酵后，今早不少人認(rèn)為風(fēng)向不對(duì)，開(kāi)盤(pán)后便不計(jì)成本立馬拋售，造成今早康泰醫(yī)學(xué)的低開(kāi)低走的局面?！?/p>

昨日交易明細(xì)顯示，收盤(pán)前，有極小部分投資者以300元/股左右的價(jià)格買(mǎi)入康泰醫(yī)學(xué)，等到收盤(pán)時(shí)，虧損已超60%。即使今日該股有所拉升，但按照收盤(pán)價(jià)138.99元/股計(jì)算，這部分人虧損仍超50%。不過(guò)，今早也有部分投資者在集合競(jìng)價(jià)時(shí)低價(jià)買(mǎi)入，截至收盤(pán)，收益已超70%。

黃建中認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施初期，短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)較大，投資者跟風(fēng)炒作無(wú)異于火中取栗。隨著市場(chǎng)逐漸回歸理性，后期被高估的個(gè)股必將經(jīng)歷回調(diào)。這方面科創(chuàng)板已有前車(chē)之鑒。

公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大

作為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制18只新股中市盈率最高的一只股，康泰醫(yī)學(xué)瘋漲背后的邏輯是什么？

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)暴漲，首先與取消創(chuàng)業(yè)板上市前5日的漲跌幅限制有關(guān)，新股有了可自由發(fā)揮的空間。其次，該股發(fā)行價(jià)僅10.16元，是當(dāng)日新上市的18家公司中發(fā)行價(jià)最低的一只股票。此外，該公司上半年業(yè)績(jī)暴增也是其受到市場(chǎng)追捧的重要原因之一。

據(jù)招股書(shū)顯示，康泰醫(yī)學(xué)的血氧類(lèi)、心電類(lèi)、超聲類(lèi)、監(jiān)護(hù)類(lèi)、血壓類(lèi)等類(lèi)別的產(chǎn)品，在疫情期間迎來(lái)快速放量。截至今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.51億元，同比增長(zhǎng)421.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)1820.05%。

因市場(chǎng)對(duì)前述產(chǎn)品需求的激增，康泰醫(yī)學(xué)預(yù)計(jì)，2020年度全年收入可達(dá)12.5億元，同比增長(zhǎng)22.79%；歸母凈利潤(rùn)可達(dá)5.47億元，同比增長(zhǎng)641.95%。不過(guò)，隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，公司坦言，前述產(chǎn)品的需求量可能面臨大幅減少的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。

記者注意到，近幾年康泰醫(yī)學(xué)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.84億元、4.42億元、3.98億元、3.63億元、3.87億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6153.35萬(wàn)元、1.03億元、7705.72萬(wàn)元、6203.1萬(wàn)元、7378.12萬(wàn)元。

對(duì)此，康泰醫(yī)學(xué)給出的解釋是，第一，因各省、市、縣級(jí)衛(wèi)生主管部門(mén)的采購(gòu)計(jì)劃存在波動(dòng)，導(dǎo)致公司主打產(chǎn)品健康一體機(jī)收入波動(dòng)較大；第二，主要客戶(hù)遠(yuǎn)程心界及其關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況和資金周轉(zhuǎn)狀況不佳，導(dǎo)致公司心電類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入波動(dòng)。

此外，在公司經(jīng)營(yíng)管理上，康泰醫(yī)學(xué)還存在存貨周轉(zhuǎn)慢的問(wèn)題。資訊顯示，2017年-2019年醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率均在4以上，而康泰醫(yī)學(xué)的該指標(biāo)還不到2。

對(duì)此，康泰醫(yī)學(xué)表示，是因公司產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)所致。但存貨周轉(zhuǎn)慢是否會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)資金流動(dòng)性較弱？未來(lái)這種情況是否會(huì)得到緩解？《國(guó)際金融報(bào)》記者多次致電康泰醫(yī)學(xué)，但截至發(fā)稿，電話(huà)都未能接通。

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