2月26日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國證監(jiān)會主席劉士余在此次發(fā)布會上明確了資本市場監(jiān)管“穩(wěn)中求進”的總基調(diào)。他強調(diào)，資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務(wù)，IPO暫停沒有解決資本市場的源頭活水問題，效果并不好。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認為，此次發(fā)布會明確了2017年資本市場的監(jiān)管思路，明確了投資者的預期，更為重要的是，明確表態(tài)要打破過去市場一不好就暫停IPO的潛規(guī)則和老做法。

對于2017年資本市場的整體監(jiān)管思路，劉士余強調(diào)，要“穩(wěn)中求進”，平衡好資本市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者的關(guān)系?！帮L平浪靜好行船”，沒有穩(wěn)定的市場環(huán)境，任何改革都無法推進，甚至已經(jīng)邁出的改革步子可能要倒回來。反過來，如果不堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，不堅持問題導向的改革哲學，那么資本市場當中長期積累下來的“頑疾”就不可能減少，更談不上根除。他強調(diào)，資本市場的監(jiān)管發(fā)展在任何時候都必須牢牢堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，同時，改革要有新進展，要有新成效，要有新突破，尤其是資本市場參與者達成共識的一些關(guān)鍵性制度，必須邁出關(guān)鍵步伐。

當天，針對資本市場的監(jiān)管體系，劉士余首次提出了“項鏈論”：穿好一個珍珠項鏈要有幾個要素，首先要有珍珠，珍珠要有質(zhì)量。珍珠就是高質(zhì)量的上市公司。第二，穿珍珠項鏈得有條線，這條線要牢固，不能忽粗忽細，這就是改革的方向和運行的制度。第三，穿珍珠得一顆一顆地穿。第四，珍珠項鏈穿起來以后得有個鎖頭，這就是監(jiān)管。他認為，改革、穩(wěn)定、發(fā)展必須是全方位的協(xié)調(diào)，要有高質(zhì)量的上市公司，上市公司的數(shù)量還要增加，基礎(chǔ)制度要扎實兼顧，改革方向要正確，同時要加強監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益。

申萬宏源證券首席分析師桂浩明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從劉士余的表態(tài)來看，2017年資本市場總體思路還是要加強監(jiān)管，這秉承了劉士余上任以來一貫的思路，也是給市場發(fā)出一個明確的信號。在嚴監(jiān)管的同時，要重點體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟，在這一基礎(chǔ)上還強調(diào)了穩(wěn)定市場的重要性。他表示，這基本上描繪了2017年資本市場的發(fā)展藍圖，即穩(wěn)中有所推進，不斷加強監(jiān)管，新股發(fā)行保持一定強度，體現(xiàn)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，并在這一基礎(chǔ)上保持市場平穩(wěn)運行暫停ipo，體現(xiàn)市場化、規(guī)范化、國際化的發(fā)展趨勢。

發(fā)揮股權(quán)融資功能是資本市場支持實體經(jīng)濟的主要方式。尤為引人注意的是，當天，劉士余對證監(jiān)會的新股發(fā)行思路進行了詳細的闡述?！斑^去當資本市場下行壓力較大的時候，我們曾經(jīng)用過減少甚至暫停IPO的方法，力圖穩(wěn)定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性的效果。但從長遠來看，效果并不好，因為沒有解決資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展的機制性問題，沒有解決資本市場的源頭活水問題，沒有解決服務(wù)實體經(jīng)濟的能力問題。”劉士余表示，資本市場的根本動力在于為實體經(jīng)濟服務(wù)，在于分享實體經(jīng)濟發(fā)展的成果。一個脫離實體經(jīng)濟發(fā)展水平的資本市場是不長久的。要想長久，就必須有新的公司進來，新的公司進來以后就會增加市場流動性，就會吸引增量資金，增加投資價值，增強全社會信心。

他提到，去年以來，證監(jiān)會就IPO問題持續(xù)加強和市場的溝通，主流觀點認為，異常波動后，資本市場的自我修復比預期要好，具備了適時、適度加大IPO力度的條件。過去在股市下行時停止IPO導致市場的心理預期被扭曲，去年已把這一扭曲的預期調(diào)整過來。今年證監(jiān)會有信心解決所謂的“堰塞湖”問題，將嚴把IPO公司、再融資和并購重組的質(zhì)量關(guān)，加大發(fā)行人、保薦人的責任。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，此次發(fā)布會中最大的亮點就是劉士余關(guān)于IPO的表述。這將顛覆以往對于IPO的理解、顛覆過去市場一不好就暫停IPO的潛規(guī)則，這是一個非常了不起的進步。他認為，過去市場行情一低迷，股民和輿論就會脅迫監(jiān)管部門暫停IPO，今后，證監(jiān)會將不會像過去一樣關(guān)閉一級市場，這是“IPO新政”最大的變化，這也將改變投資者的固有預期，極大地推進新股發(fā)行的市場化，對整個證券市場產(chǎn)生深刻的影響，同時也表明暫停ipo，證監(jiān)會非常有信心和決心改變過去暫停IPO的潛規(guī)則和老做法。

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