中東風云

阿美公司匆促上馬IPO史上最大ipo，絕不是單純的經濟考量，而更像是一場政治交易。

11月3日，一場備受矚目的新聞發(fā)布會，在沙特阿拉伯首都利雅得舉行。發(fā)布會正式宣布，該國國家石油公司（沙特阿美）的首次公開募股（IPO）將在2019年年底前完成。

眾所周知，阿美公司是世界上最賺錢的公司，2018年全年凈收入高達1110億美元，公司估值最高達到20000億美元。因此，即便這家前身可追溯至1933年的全球最神秘石油公司，只出售很少一部分股份，本次宣布的IPO也被外界視為有史以來最大規(guī)模IPO。

從外界反應來看，似乎更傾向于審慎看待這次IPO。探析背后的原因，沙特阿美IPO前前后后已拖延近3年，已讓包括投資者在內的多方深感疲勞。更重要的是，圍繞IPO本身的若干關鍵問題，沙特阿美迄今未能給出令人信服的解答，這也讓外界保持適當觀望。

從11月3日新聞發(fā)布會來看，如今確定性信息只有兩個：一是在沙特國內證券交易所（Tadawul）掛牌上市，二是IPO的招股說明書將在11月9日對外發(fā)布。至于IPO發(fā)行多少股票，發(fā)行價是多少，具體什么時間上市……這些細節(jié)仍有待沙方的澄清。

此外，對于沙特阿美2000億的估值，外界仍有一些疑慮。華爾街的業(yè)界專家們在2018年所做的一些簡單測算，以80美元/桶的價格、日產1100萬桶為基礎出發(fā)，參照業(yè)界平均水平，假設年均投入400億美元作為資本支出（阿美公司自己宣布的未來10年年均投資額）、自由現(xiàn)金流收益率為7%，由此測算得出的阿美估值不足15000億美元。

若將當前國際油價和實際產量水平帶入上述測算，再加上此次披露的阿美公司資本支出數(shù)值，阿美公司的估值則將進一步降至12000億美元左右。

阿美公司在發(fā)布會上反復強調其對于沙特乃至全球經濟的重要性，不斷講述它過去數(shù)十年間的輝煌成就史上最大ipo，但這些內容除了激起沙特國內民眾的投資熱情外，并未產生過多效果。

我聽說一些沙特人計劃賣房賣車，以籌集資金購買阿美公司的股票。更有甚者將購買阿美公司股票與愛國捆綁在一起，必要時可以砸鍋賣鐵去撐股價。沙特央行前不久也向境內各大銀行發(fā)去問詢函，了解這些銀行向國民發(fā)放貸款、以供購買阿美公司股票的可行性。

很狂熱不是嗎？這恰恰是沙特政府的目的所在。

相較于過去3年里的任何一個時間段，當下其實并非阿美公司推進IPO的最佳時機——沙特政府早先出售5%股份換取1000億美元的“小目標”，似乎越來越難實現(xiàn)。但問題是，它太缺錢了。

且不談沙特在也門戰(zhàn)場上的瘋狂燒錢，僅僅關注于該國經濟，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼所推行的“2030愿景”和經濟多元轉型，無一不依賴于阿美公司這個全球最強“現(xiàn)金?！钡妮斞?。

在本次發(fā)布會上，面對記者“為何選擇現(xiàn)在？”的提問，阿美公司新任董事長亞西爾·魯梅延的回答是“為何不選擇現(xiàn)在？”

如此充滿外交藝術的回答告訴我們，阿美公司倉促上馬IPO，絕非單純的經濟考量，而更像是一場政治交易。

□王誠（北京外國語大學扎耶德阿拉伯語與伊斯蘭研究中心研究員）

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