下周一（8月24日）創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)將迎來(lái)正式上市，新的規(guī)則也將伴隨上市的18只個(gè)股一起登場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑會(huì)成為焦點(diǎn)，受到全市場(chǎng)關(guān)注，那么作為投資者需要特別注意以下情況：

首先，是投資者門(mén)檻的變化，新增創(chuàng)業(yè)板個(gè)人投資者須滿(mǎn)足前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元創(chuàng)業(yè)板上市，且具備24個(gè)月的A股交易經(jīng)驗(yàn)的門(mén)檻；而存量投資者則需重新簽署新的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。

其次是具體交易規(guī)則變化：

1、調(diào)整漲跌幅限制

新股上市首五日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例為20%；創(chuàng)業(yè)板存量股票、相關(guān)基金漲跌幅限制8月24日也統(tǒng)一調(diào)整為20%。不過(guò)需要注意的是，8月24日前已進(jìn)入且仍處于退市整理期，期間交易機(jī)制不作調(diào)整，價(jià)格漲跌幅限制比例仍為10%。

2、引入連續(xù)競(jìng)價(jià)期間“價(jià)格籠子”

連續(xù)競(jìng)價(jià)階段（上午9:30-11:30、下午1:00-2:57）限價(jià)申報(bào)的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。因此，新規(guī)下在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段掛漲停板買(mǎi)進(jìn)、跌停板賣(mài)出操作方法將行不通。

“價(jià)格籠子”其實(shí)是創(chuàng)業(yè)板平抑價(jià)格非理性波動(dòng)的一種手段。具體操作方面，就是把高于買(mǎi)一價(jià)102％的賣(mài)單和低于賣(mài)一價(jià)98％的賣(mài)單，全部關(guān)在“籠子”外面，不能進(jìn)入競(jìng)價(jià)交易。超過(guò)上述申報(bào)價(jià)格范圍的訂單，將暫存于交易主機(jī)，此時(shí)訂單不在行情中顯示，也不會(huì)撮合成交，待價(jià)格波動(dòng)使該筆訂單進(jìn)入申報(bào)價(jià)格范圍時(shí)，會(huì)自動(dòng)參與競(jìng)價(jià)，成交前投資者可隨時(shí)撤單。

3、實(shí)施盤(pán)后定價(jià)交易

每個(gè)交易日的15：05至15：30為盤(pán)后定價(jià)交易時(shí)間。按照時(shí)間優(yōu)先的原則，以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)對(duì)盤(pán)后定價(jià)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合。簡(jiǎn)而言之，即成交價(jià)格固定為收盤(pán)價(jià)，按時(shí)間順序撮合成交。低于收盤(pán)價(jià)的買(mǎi)單，高于收盤(pán)價(jià)的賣(mài)單，均無(wú)效。需要注意的，定價(jià)委托與競(jìng)價(jià)交易為不同的系統(tǒng)，必須在定價(jià)委托系統(tǒng)中掛單。

4、優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制

創(chuàng)業(yè)板無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票盤(pán)中臨時(shí)停牌的觸發(fā)閾值為漲跌30%和60%，停牌持續(xù)時(shí)間為10分鐘。具體來(lái)看，如果一只新股依次上漲至30%、60%，需要停牌兩次；如果又依次較開(kāi)盤(pán)下跌30%、60%，就需要再停牌2次；如果一開(kāi)盤(pán)就上漲60%，則停牌一次。在盤(pán)中臨時(shí)停牌期間，投資者可繼續(xù)申報(bào)或撤銷(xiāo)申報(bào)。復(fù)牌時(shí)，交易所對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)。

5、調(diào)整單筆最高申報(bào)數(shù)量

限價(jià)申報(bào)的單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)30萬(wàn)股（3000手），市價(jià)申報(bào)的單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)15萬(wàn)股（1500手）。如投資者提交的單筆申報(bào)數(shù)量超過(guò)要求，交易系統(tǒng)將直接拒單。需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板單筆最小申報(bào)數(shù)量及變動(dòng)單位沒(méi)有變化，仍為100股或其整數(shù)倍，賣(mài)出時(shí)余額不足100股的，應(yīng)一次性賣(mài)出。

6、調(diào)整交易公開(kāi)信息披露指標(biāo)

當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格漲跌幅偏離值±7％調(diào)整為漲跌幅±15％、價(jià)格振幅由15％調(diào)整為30％、換手率指標(biāo)由20％調(diào)整為30％、連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±20％調(diào)整為±30％，取消其他異動(dòng)指標(biāo)；增加嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)。

7、新增股票及存托憑證特殊標(biāo)識(shí)

除沿用新股上市首日證券簡(jiǎn)稱(chēng)首位字母“N”標(biāo)識(shí)外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市后次日至第五日，證券簡(jiǎn)稱(chēng)首位將標(biāo)識(shí)字母“C”，以提示不設(shè)漲跌幅限制的特別安排；上市時(shí)尚未盈利、具有表決權(quán)差異安排，及具有協(xié)議控制架構(gòu)或類(lèi)似特殊安排的創(chuàng)業(yè)板股票或存托憑證創(chuàng)業(yè)板上市，將新增“U”“W”“V”特殊標(biāo)識(shí)。

8、優(yōu)化兩融及轉(zhuǎn)融通機(jī)制

首發(fā)股票自首個(gè)交易日起可作為融資融券標(biāo)的；轉(zhuǎn)融通出借券源擴(kuò)大，戰(zhàn)略投資者可出借配售獲得的股票；新推出轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，增加交易靈活性，提升交易效率，證券公司借入證券當(dāng)日可供投資者融券賣(mài)出。

9、增設(shè)ST制度

退市制度方面，創(chuàng)業(yè)板增設(shè)了退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即*ST制度）和其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即ST制度），目前，創(chuàng)業(yè)板的退市分為交易類(lèi)強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市、規(guī)范類(lèi)強(qiáng)制退市、重大違法強(qiáng)制退市4大類(lèi)（在這之前觸發(fā)創(chuàng)業(yè)板舊退市規(guī)則的，按舊退市規(guī)則施行），取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)。

其中交易類(lèi)強(qiáng)制退市沒(méi)有退市整理期，包括4種情況：

1）連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交額低于200萬(wàn)股。

2）連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)格低于每股面值（1元）。

3）連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)市值都低于3億元。

4）連續(xù)20個(gè)交易日每日股東人數(shù)少于400人。

總的來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后，對(duì)散戶(hù)來(lái)說(shuō)交易難度進(jìn)一步上升，不僅需要適應(yīng)新的制度，還要更深入研究企業(yè)基本面、挖掘公司成長(zhǎng)價(jià)值。不過(guò)，隨著上市公司越來(lái)越多，分化必定將加劇，慢慢形成優(yōu)勝劣汰，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期而言無(wú)疑增加吸引力，有助于價(jià)值投資的形成。

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