2009年10月30日，首批28家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。彼時(shí)，創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)全新的板塊，承載著中國資本市場(chǎng)改革的期待，在經(jīng)歷了十年磨一劍的籌備后終于啟航。

十年來櫛風(fēng)沐雨，這28家企業(yè)大浪淘沙，既涌現(xiàn)了一批行業(yè)龍頭企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司有哪些，如愛爾眼科、機(jī)器人、網(wǎng)宿科技等，同時(shí)也出現(xiàn)了金亞科技這樣因連續(xù)三年凈利潤為負(fù)被暫停上市的案例。

這28家首批企業(yè)，無疑也是創(chuàng)業(yè)板776家上市公司的縮影。這28家公司在過去十年間，發(fā)展得怎么樣？對(duì)新時(shí)期的創(chuàng)業(yè)板發(fā)展有哪些啟示？

十年成長路：10家公司市值破百億

從首批企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，收入普遍實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，平均年復(fù)合增長率達(dá)到24.43%，同時(shí)市值不斷擴(kuò)張，10家企業(yè)市值超過百億大關(guān)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在登陸資本市場(chǎng)的十年間，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司整體實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，平均營業(yè)收入規(guī)模由2009年的3.52億元，增長至2018年的25.19億元，不僅遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板公司17.9億元的平均收入，而且年復(fù)合增長率達(dá)到24.43%。

市值規(guī)模方面，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司上市首日的平均市值為49.99億元。截至2019年9月30日，首批28家公司平均市值增加至133億，顯著高于創(chuàng)業(yè)板72億的平均市值。

28家企業(yè)中，有10家市值在100億以上，6家市值200億以上，其中愛爾眼科、樂普醫(yī)療市值均在500億元以上，分別位列創(chuàng)業(yè)板市值第4名和第10名，首批28家公司的市場(chǎng)影響力在十年間顯著增強(qiáng)。

首批28家企業(yè)的市值情況表

值得一提的是，首批28家企業(yè)的研發(fā)支出比例較高，2018年研發(fā)支出總額占營業(yè)總收入的比例均值為5.58%，高于A股市場(chǎng)平均水平。研發(fā)支出前十的公司，主要為醫(yī)藥生物、高端裝備制造、計(jì)算機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)公司，其研發(fā)支出合計(jì)占28家公司的75.28%，平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)7.72%，對(duì)自主創(chuàng)新的投入使該部分公司保持了較強(qiáng)的盈利能力，2018年平均銷售毛利率46%。研發(fā)強(qiáng)度較高的公司主要包括安科生物、神州泰岳、網(wǎng)宿科技等。

盈利分化明顯，還有企業(yè)走上退市之路

在營收均值快速成長的背后，需要看到的是，28家企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)了明顯分化。

從2018年度凈利潤數(shù)據(jù)來看，愛爾眼科、樂普醫(yī)療兩家的凈利潤超過10億元，網(wǎng)宿科技、億緯鋰能在5億元到10億元之間，但也有華誼兄弟、南風(fēng)股份等9家企業(yè)在2018年出現(xiàn)虧損。

凈利潤分布圖

其中，華誼兄弟作為首批28家企業(yè)中的文化產(chǎn)業(yè)知名企業(yè)，業(yè)績?cè)谶^去十年間出現(xiàn)“過山車”走勢(shì)，2018年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤相比2017年下滑1001.40%。

華誼兄弟剛剛出爐的三季報(bào)依然顯示盈利情況堪憂。2009年前三季度，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.33億元，同比下降842.14%。

有業(yè)內(nèi)專家表示，上市10年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、產(chǎn)業(yè)更替及自身經(jīng)營水平等因素影響，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司業(yè)績?cè)鏊俜只２糠止驹鶆?chuàng)業(yè)板成長為影響力大、創(chuàng)新力強(qiáng)的行業(yè)龍頭，在服務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中發(fā)揮積極作用，但也有少數(shù)公司風(fēng)險(xiǎn)逐步顯露。例如，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放但仍需持續(xù)關(guān)注，少數(shù)公司在2018年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、金融去杠桿的背景下出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，計(jì)提大額商譽(yù)準(zhǔn)備致使業(yè)績虧損。

風(fēng)險(xiǎn)暴露最為嚴(yán)重的企業(yè)當(dāng)屬金亞科技。

證監(jiān)會(huì)曾把金亞科技信息披露違法違規(guī)案列入2018年稽查20起典型案例之列，據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的案情，金亞科技通過虛構(gòu)客戶和業(yè)務(wù)、偽造合同等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開發(fā)行核準(zhǔn)。上市后，金亞科技虛增2014年利潤約8049萬元，虛增銀行存款約2.18億元，虛列預(yù)付工程款約3.1億元。

2018年3月，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)金亞科技及相關(guān)責(zé)任人員作出行政處罰，同年6月，證監(jiān)會(huì)依法將相關(guān)人員涉嫌欺詐發(fā)行等犯罪問題移送公安機(jī)關(guān)。2019年5月13日起，金亞科技在深交所的決定下暫停上市。

亟待改革賦能，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展需面對(duì)三大訴求

有意見指出，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前面臨著制度包容性不夠、龍頭企業(yè)相對(duì)不足、業(yè)績承壓分化等問題，亟需通過改革創(chuàng)新予以解決。

可見的是，改革的號(hào)角已經(jīng)吹響。

8月18日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》重磅出爐，提出要研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。

9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)在京召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)，提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中一項(xiàng)任務(wù)就是，補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系的短板，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革。

10月18日下午，證監(jiān)會(huì)宣布正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。

一系列重磅政策推出的背后，是創(chuàng)業(yè)板改革進(jìn)程的加速。有專家指出，當(dāng)下，創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展需要面對(duì)更高的訴求。

一是受內(nèi)外環(huán)境多重因素影響，2017年來，首批28家公司業(yè)績承壓，信息披露、規(guī)范運(yùn)作等方面的違法違規(guī)行為有所顯現(xiàn)，這與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)乃至A股市場(chǎng)整體趨勢(shì)一致。

二是退市機(jī)制有待健全完善，真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰、有序進(jìn)退，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

三是引導(dǎo)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)一步打造一批能夠引領(lǐng)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展、引導(dǎo)科技創(chuàng)新方向的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板新興企業(yè)占比73%、市值100億元以下的企業(yè)占比87%、民營企業(yè)占比86%，龍頭和大盤藍(lán)籌企業(yè)偏少偏弱，具有“創(chuàng)新、中小、民營”特征的創(chuàng)業(yè)板抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待加強(qiáng)。

資本市場(chǎng)難免跌宕起伏，長風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，這是中國資本市場(chǎng)砥礪前行的信心和勇氣。十年創(chuàng)業(yè)板上市公司有哪些，對(duì)創(chuàng)業(yè)板來說無疑是一個(gè)里程碑的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但更是一個(gè)全新的起點(diǎn)，在資本市場(chǎng)全面深化改革的背景下等待著創(chuàng)業(yè)板再次揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。

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