自從今年上半年，香港市場(chǎng)宣布IPO制度改革以來(lái)，錢(qián)元(化名)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)禮拜沒(méi)有好好休息，甚至趕在了6月30日的周六，才把手頭最后幾個(gè)IPO項(xiàng)目的材料遞交到香港交易所(下稱(chēng)“港交所”)，而今年港交所也網(wǎng)開(kāi)一面地選擇了在周六接受一部分材料。

普華永道統(tǒng)計(jì)顯示，2018年上半年，香港共有108家新股上市活動(dòng)，比去年同期增長(zhǎng)50%，募集資金總額達(dá)到504億港元，比去年同期輕微下降8%，而在主板同期新上市的公司共有58間，集資金額達(dá)到470億港元，比去年同期，主板新上市公司增加了57%，但集資金額則減少10%，新上市的公司主要來(lái)自工業(yè)和零售、消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)。

2018年上半年，不論是香港市場(chǎng)還是內(nèi)地A股市場(chǎng)，都經(jīng)歷了多方面重大改革，而由于A股上市的時(shí)間預(yù)期難以確定，越來(lái)越多的企業(yè)選擇赴港上市，而且，在香港市場(chǎng)面臨巨大改革的情況下，很多新經(jīng)濟(jì)公司也開(kāi)始蜂擁至香港市場(chǎng)，讓香港極有可能奪取2018年全球IPO募資資冠軍寶座。

內(nèi)地企業(yè)涌至香港上市

一名業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)，今年上半年香港和A股兩地IPO制度都發(fā)生了翻天覆地的變化，所以很多內(nèi)地企業(yè)選擇赴港上市，其中很多大灣區(qū)企業(yè)都開(kāi)始選擇赴港上市。

普華永道企業(yè)客戶(hù)主管合伙人黃煒邦對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng)，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)也處于改革階段，審批企業(yè)的重點(diǎn)“重質(zhì)不重量”，但時(shí)間表也會(huì)讓企業(yè)更難掌握，而赴港上市的時(shí)間表則相對(duì)會(huì)更容易掌握，但是如果在港股上市，很可能要犧牲定價(jià)和估值，因?yàn)槟壳皬墓乐档慕嵌葋?lái)說(shuō)，還是A股高于港股市場(chǎng)。

德勤數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自?xún)?nèi)地的新股占香港新股市場(chǎng)的新股集資額84%，約為421億港元，比去年同期的85%比重輕微下降，而去年上半年內(nèi)地集資額也達(dá)到468億港元。

今年上半年，新股數(shù)量以香港企業(yè)為主導(dǎo)，接近60%的新股數(shù)量比例來(lái)自香港公司，但是80%的融資額比重仍是來(lái)自?xún)?nèi)地企業(yè)。德勤稱(chēng)，來(lái)自香港及澳門(mén)公司的新股數(shù)量比例微微增加4個(gè)百分點(diǎn)，來(lái)自海外公司的新股數(shù)量比重上調(diào)7個(gè)百分點(diǎn)，令來(lái)自?xún)?nèi)地企業(yè)的新股數(shù)量比重也同樣下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)至30%。

另一邊廂，A股IPO市場(chǎng)自從2018年開(kāi)始，已經(jīng)一直維持緩慢的勢(shì)頭，在2018年6月30日，只有63支新股上市，集資金額達(dá)到931億元，但在2017年前6個(gè)月，共有246支新股，集資也達(dá)到1255億元，新股發(fā)行數(shù)量和集資金額分別下跌74%和26%。

有望奪得全球IPO冠軍寶座

普華永道香港資本市場(chǎng)合伙人黃金錢(qián)稱(chēng)，2018年上半年，香港IPO市場(chǎng)同比大幅增長(zhǎng)，盡管利率的上升、地緣政治和和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的變化可能會(huì)影響市場(chǎng)情緒，但他預(yù)計(jì)，IPO集資的強(qiáng)勁需求將持續(xù)，隨著2018年4月香港IPO市場(chǎng)新規(guī)的實(shí)施，市場(chǎng)的反應(yīng)令人鼓舞。

黃金錢(qián)稱(chēng)，目前，香港IPO市場(chǎng)一直保持活躍，新上市數(shù)量比去年同期增加50%，香港IPO活動(dòng)走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁，香港交易所目前正在處理約200個(gè)IPO的申請(qǐng)，包括主板和創(chuàng)業(yè)板，下半年，將有幾個(gè)大規(guī)模的IPO集資超過(guò)100億港元，這將有助于鞏固香港在全球領(lǐng)先的IPO市場(chǎng)地位。

黃煒邦稱(chēng)，2018年下半年香港IPO市場(chǎng)前景被看好，預(yù)計(jì)2018年將有220家企業(yè)在香港上市，包括數(shù)家重磅IPO，加上預(yù)計(jì)GEM市場(chǎng)首次上市企業(yè)有90家，全年集資總額將達(dá)到2000億至2500億港元，這不僅會(huì)刷新香港新股上市數(shù)量的新紀(jì)錄，而且有望使香港重奪全球IPO市場(chǎng)第一位。

而且，盡管市況一般，但實(shí)際上在香港上市的公司股價(jià)首日表現(xiàn)也都不錯(cuò)，今年上半年，所有主板新股的平均首日回報(bào)率為32%，去年則為16%，整體來(lái)說(shuō)，截至今年6月15日，香港新股的首日回報(bào)率大約為23%。

不過(guò)，隨著港股不斷下挫，對(duì)于香港很多IPO都非常不利，2018年年初，恒生指數(shù)大約在33000點(diǎn)的水平，但是到上半年已經(jīng)跌到了28000點(diǎn)，累計(jì)下跌了15%，所以很多新股即便能夠守住當(dāng)天招股價(jià)，都難逃最后跌破發(fā)行價(jià)的命運(yùn)。

黃金錢(qián)稱(chēng)，如果這種市場(chǎng)氣氛持續(xù)，勢(shì)必會(huì)影響香港IPO的情況，盡管目前很多企業(yè)在定價(jià)的時(shí)候，除了會(huì)考量自身的價(jià)格，也會(huì)考量市場(chǎng)氛圍，不排除會(huì)把定價(jià)保守一些，但至于香港市場(chǎng)是否會(huì)繼續(xù)波動(dòng)，都取決于外來(lái)因素。

以新經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)香港IPO

根據(jù)德勤的報(bào)告，2018年上半年前5大新股融資共計(jì)316億港元，整體比去年同期的379億港元減少17%，新經(jīng)濟(jì)新股成為今年迄今香港最大型的新股，平安好醫(yī)生以88億港元的集資額，成為了今年香港上半年IPO的巨頭，而在2017年上半年香港上市公司，香港前5大IPO中都找不到新經(jīng)濟(jì)的身影。

德勤最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5支每支集資最少100億港元的新股，以新經(jīng)濟(jì)模式運(yùn)作并與金融服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)相關(guān)的企業(yè)登場(chǎng)，另會(huì)迎來(lái)大約10間獨(dú)角獸上市，其他亮點(diǎn)包括以上市新規(guī)申請(qǐng)上市的中國(guó)及國(guó)際生物科技公司、教育機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)公司。

市場(chǎng)人士稱(chēng)，隨著小米、美團(tuán)都紛紛赴港上市，拉開(kāi)了香港新經(jīng)濟(jì)IPO的帷幕，港交所行政總裁李小加曾在公開(kāi)場(chǎng)合稱(chēng)，會(huì)有雙位數(shù)的新型公司將在新上市制度生效后申請(qǐng)上市，其中生物科技公司的數(shù)量會(huì)比較多，而同股不同權(quán)公司的規(guī)模則會(huì)比較大。有市場(chǎng)消息稱(chēng)，螞蟻金服、小米、陸金所、點(diǎn)融網(wǎng)等都緊隨其后，準(zhǔn)備在香港上市。

不過(guò)，風(fēng)光上市背后，卻是香港市場(chǎng)對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司的相對(duì)冷淡香港上市公司，在從去年開(kāi)始上市的新經(jīng)濟(jì)公司中，大部分都已跌破發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)人士稱(chēng)，在香港市場(chǎng)，有85%以上的投資者都是成熟的機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者的投資邏輯認(rèn)為，這些新經(jīng)濟(jì)公司一上市被給予了高估值，對(duì)他們有高期望也是應(yīng)該的，但如果這些公司沒(méi)有給出一個(gè)很好的業(yè)績(jī)，那么市場(chǎng)就會(huì)給予相應(yīng)的價(jià)格。

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