美股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康第一股111集團(tuán)(簡稱“1藥網(wǎng)”)，開啟了子公司科創(chuàng)板分拆上市之路。

1月6日，上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露了海通證券關(guān)于壹藥網(wǎng)耀方科技(上海)股份有限公司(下稱“耀方上?！?輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告公示。報(bào)告顯示，海通證券已經(jīng)對1藥網(wǎng)進(jìn)行了上市前輔導(dǎo)，下一階段將繼續(xù)持續(xù)深入盡職調(diào)查等相關(guān)工作。公開資料顯示，耀方上海是美股上市公司1藥網(wǎng)在境內(nèi)的實(shí)際運(yùn)營主體，也是集團(tuán)的全資子公司。

值得一提的是，在沖刺科創(chuàng)板IPO前夕，耀方上海迎來了回歸A股上市前最后一輪融資。據(jù)耀方上海披露，此次pre-IPO輪融資規(guī)模為5.15億元。此輪融資過后，1藥網(wǎng)在科創(chuàng)板上市將更進(jìn)一步。

完成pre-IPO輪融資

沖刺科創(chuàng)板上市

從1月6日披露的上市輔導(dǎo)進(jìn)程來看，海通證券為1藥網(wǎng)上市輔導(dǎo)券商，目前已經(jīng)開展了為期40余天的輔導(dǎo)工作。

“海通證券將繼續(xù)通過現(xiàn)場盡職調(diào)查并結(jié)合實(shí)地走訪、函證、部門訪談以及同行業(yè)公司分析，對發(fā)行人1藥網(wǎng)的公司治理、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)信息以及經(jīng)營模式等方面進(jìn)行更為深入的全面梳理?！睂τ谙乱浑A段的輔導(dǎo)計(jì)劃，海通證券在上述工作進(jìn)展報(bào)告中表示。

據(jù)海通證券1月6日披露的上市輔導(dǎo)進(jìn)程報(bào)告，也將1藥網(wǎng)最后一輪融資細(xì)節(jié)悉數(shù)披露。此次1藥網(wǎng)pre-IPO輪融資規(guī)模為5.15億元科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)到上市多久，本次融資完成后，1藥網(wǎng)總股本由6.825億股增加至7.17648785億股，注冊資本由6.825億元增加至7.17648785億元，本輪增資價(jià)格為14.65元/股。

事實(shí)上，耀方上海在去年8月已完成了4.2億元的融資，加上pre-IPO輪融資，耀方上海融資總額已達(dá)到9.35億元。

據(jù)測算，耀方上海本輪Pre-IPO投前估值高達(dá)100億元，而在8月份1藥網(wǎng)披露的融資信息中，耀方上海估值尚為83.3億元，短短四個(gè)月，耀方上海整體估值增長了20%以上。

此輪融資完成后，截至1月6日，1藥網(wǎng)第一大股東為耀網(wǎng)有限公司(全稱為YaoWangCorporationLimited)，持股數(shù)量為6.18億股，占總股本的86.23%。天津崗嶺商業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波優(yōu)凱企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)為第二及第三大股東，持股比例分別為1.81%、1.55%。

強(qiáng)大的供應(yīng)鏈支撐和未來強(qiáng)勢的增長空間，讓此輪1藥網(wǎng)科創(chuàng)板上市前融資獲得了諸多機(jī)構(gòu)看好。

此次耀方上海Pre-IPO融資投資人星光熠熠，包括賽富基金、申力企管、華賽基金、浦東科創(chuàng)、至臨資本、上?？苿?chuàng)投、人民浦東基金、艾想投資、張江創(chuàng)投及華智資本，加上上輪投資機(jī)構(gòu)優(yōu)凱投資、上海國改基金、良機(jī)實(shí)業(yè)等，耀方上海集齊了涵蓋國資、外資、民營資本的十多家機(jī)構(gòu)。

Pre-IPO輪融資過后，1藥網(wǎng)或?qū)⒄介_啟科創(chuàng)板上市征程。

“因?yàn)?藥網(wǎng)已在美股上市，企業(yè)上市地點(diǎn)、海內(nèi)外投資環(huán)境差異以及知名度會(huì)對估值產(chǎn)生一定的影響，不同市場的投資者對估值理解差異較大。此次1藥網(wǎng)計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，有利于提高市場的關(guān)注度和知名度，創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境?！崩匣⒆C券投研團(tuán)隊(duì)何勇對《證券日報(bào)》記者評(píng)論道。

強(qiáng)大供應(yīng)鏈

打造藥品生態(tài)閉環(huán)

與阿里健康、平安好醫(yī)生多聚焦于C端不同，1藥網(wǎng)搭建業(yè)內(nèi)少有的集B2C，B2P2C(BusinesstoPharmacytoCustomer)，B2D2C(BusinesstoDoctortoCustomer)于一體的基礎(chǔ)設(shè)施，打造了數(shù)字化的全渠道藥品商業(yè)化平臺(tái)，鏈接患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥店、藥企、醫(yī)藥流通商、保險(xiǎn)，打造了藥品生態(tài)閉環(huán)。

特別是B端領(lǐng)域，1藥網(wǎng)已建立起與超過300多家藥企的直采網(wǎng)絡(luò)、鏈接起超過中國30萬家藥店的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，外加自身在全國的6個(gè)大型倉儲(chǔ)中心，從而組構(gòu)起一個(gè)強(qiáng)大的藥品集采供應(yīng)鏈體系。

一位SAAS行業(yè)資深人士對《證券日報(bào)》記者表示：“B端服務(wù)可以說是最難啃的骨頭，只有你真正擁有科技優(yōu)勢，給商家?guī)韮r(jià)值，才能獲得認(rèn)可。”

相對于消費(fèi)者業(yè)務(wù)，ToB經(jīng)營模式的主要特點(diǎn)在于其營收是依靠續(xù)費(fèi)、增購和加購實(shí)現(xiàn)的持續(xù)性收入模型。ToC容易快速增長，但也很快能看到增長的天花板。

從增長來看，1藥網(wǎng)B端的成績不負(fù)眾望。2020年第三季度，1藥網(wǎng)B端在營業(yè)收入增長134%同時(shí)，毛利額增長了344.5%。這意味著在終端營銷能力、向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型與賦能過程中，1藥網(wǎng)在漸漸變現(xiàn)。

2020年被譽(yù)為中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康元年，此階段1藥網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了T2B2C，即通過數(shù)字化把線上線下的需求打通，把長久以來在2C端所建立的線上的能力，通過所覆蓋的30多萬家藥店和300多家藥企，把“醫(yī)+藥+患者”全鏈路消費(fèi)場打通，從而實(shí)現(xiàn)真正的線上和線下的一體化。

線上線下一體化，事實(shí)上離不開強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里，京東有500萬個(gè)SKU，其產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)約為34天；全球零售巨頭Costco的SKU為4000個(gè)，其產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天。

財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，1藥網(wǎng)管理超過數(shù)十萬個(gè)藥品的SKU，但周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為30天，上游應(yīng)付賬期約40天。作為對比，2019年中國前5大線下藥房的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則為88.2天。1藥網(wǎng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)不到同行的一半，且目前正在向20天邁進(jìn)。

不僅僅是如此，1藥網(wǎng)持續(xù)打造自己的基礎(chǔ)物流體系，夯實(shí)自己的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，1藥網(wǎng)在全中國有6個(gè)大型的樞紐倉，分別是廣州、武漢、重慶、昆山、天津和福州，可以保證絕大多數(shù)的訂單在24小時(shí)或者是48小時(shí)之內(nèi)就送到藥店的手中。

“1藥網(wǎng)相對于其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康平臺(tái)而言，價(jià)值確實(shí)被低估，資金方更多看到的疫情期間是C端流量的爆發(fā)式增長，但是B端強(qiáng)大的1藥網(wǎng)，其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈?zhǔn)聦?shí)上被忽視了科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)到上市多久，從現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康平臺(tái)在資本市場的表現(xiàn)來看，1藥網(wǎng)目前還有較大的增長空間?！币晃会t(yī)療行業(yè)投資人對《證券日報(bào)》記者評(píng)價(jià)道。

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