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1、四川長虹電器股份有限公司近三年財務(wù)報表分析報告,分析構(gòu)架,（一）公司簡介（二）財務(wù)比率分析（三）比較分析（四）杜邦財務(wù)體系分析（五）綜合財務(wù)分析 (六)本次財務(wù)分析的局限,（一）公司簡介,1公司基本信息2公司歷史3公司主營業(yè)務(wù)介紹4公司近三年財務(wù)報表5審計報告意見類型,1公司基本信息,公司法定中文名稱：四川長虹電器股份有限公司公司法定英文名稱：SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪潤峰公司注冊地址：四川省綿陽市高新區(qū)綿興東路35 號 公司股票上市交易所：上海證券交易所 股票簡稱：四川長虹 股票代碼：600839 公司選定的信息披露報紙名稱：中國

2、證券報、上海證券報 中國證監(jiān)會指定登載年報網(wǎng)站：http:/,股份總數(shù) 216,421.14 （萬股） 其中： 尚未流通股份 121,280.91 （萬股） 已流通股份95,140.23 （萬股）截止2001 年12 月31 日，公司共有股東707,202 名。 擁有公司股份前十名股東的情況如下： 名次股東名稱年末持股 持股占總股 所持股份 數(shù)量（股）本比例(%) 類別 1長虹集團1,160,682,845 53.63國有法人股 2涪陵建陶 6,399,1200.30 社會法人股 3楊香娃 5,990,400 0.28 流通股 4嘉陵投資4,752,384 0.22社會法人股 5雅寶中心2,5

3、17,4590.12 流通股 6海通證券 2,372,832 0.11 流通股 7成曉舟 2,252,1640.09 流通股 8滿京華 2,036,7360.09社會法人股 9四川創(chuàng)聯(lián) 2,015,5200.09社會法人股 10 華晟達 1,950,0000.09社會法人股,2公司歷史介紹,四川長虹電器股份有限公司（簡稱四川長虹）是1988 年經(jīng)綿陽市人民政府綿府發(fā)(1988)33 號批準(zhǔn)進行股份制企業(yè)改革試點。同年人民銀行綿陽市分行綿人行金（1988）字第47 號批準(zhǔn)四川長虹向社會公開發(fā)行了個人股股票。1993 年四川長虹按股份有限公司規(guī)范意見有關(guān)規(guī)定進行規(guī)范后，國家體改委體改(1993)5

4、4 號批準(zhǔn)四川長虹繼續(xù)進行規(guī)范化的股份制企業(yè)試點。1994 年3 月11 日，中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1994)7號批準(zhǔn)四川長虹的社會公眾股4,997.37 萬股在上海證券交易所上市流通。,1992 年，四川長虹在全國同行業(yè)中首家突破彩電生產(chǎn)百萬臺大關(guān)。1995 年8 月，第50 屆國際統(tǒng)計大會授予四川長虹中國最大彩電生產(chǎn)基地和中國彩電大王殊榮；四川長虹龍頭產(chǎn)品長虹牌系列彩電榮獲了我國國家權(quán)威機構(gòu)對電視機頒發(fā)的所有榮譽。1997 年4 月9 日，長虹品牌榮獲馳名商標(biāo)證書。1999 年3 月8 日，四川省科學(xué)技術(shù)委員會換發(fā)了四川長虹高新技術(shù)企業(yè)證書，統(tǒng)一編號為QN-98001M。根據(jù)國家統(tǒng)計局國家

5、行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心提供的資料顯示，長虹彩電市場占有率高達17.34%，繼續(xù)位居彩電行業(yè)第一名；精顯王背投影彩電成為市場的亮點，市場占有率一度高達18.5%。長虹空調(diào)、視聽產(chǎn)品、電池等產(chǎn)品的市場占有率也穩(wěn)步上升。四川長虹目前正在努力打造世界級企業(yè)、拓展國際市場，目前已在海外設(shè)立多家辦事處，產(chǎn)品輻射東南亞、歐洲、北美、非洲、中東等地區(qū)。,3公司主營業(yè)務(wù)介紹,四川長虹主營包括：視屏產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、激光讀寫系列產(chǎn)品、數(shù)字通訊產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設(shè)備、攝錄一體機、通訊傳輸設(shè)備、電子醫(yī)療產(chǎn)品的制造、銷售，公路運輸，電子產(chǎn)品及零配件的維修、銷售，電子商務(wù)、高科技風(fēng)險

6、投資及國家允許的其他投資業(yè)務(wù)，電力設(shè)備、安防技術(shù)產(chǎn)品的制造、銷售。,4公司近三年財務(wù)報表,詳見分析模型,5審計報告意見類型,四川長虹聘請的會計師事務(wù)所均為四川君和會計師事務(wù)所。 四川君和會計師事務(wù)所的注冊會計師對四川長虹公司1999年、2000年、2001年年報均出具了無保留意見的審計報告,（二）財務(wù)比率分析,營運能力分析盈利能力分析長期償債能力分析短期償債能力分析,1營運能力分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強。長虹的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平，應(yīng)該進一步采取措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收帳款收回的越快。

7、如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資金的獲力能力。長虹的周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強應(yīng)收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。周轉(zhuǎn)越快近三年財務(wù)報表，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強，長虹的存貨周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強存貨的管理，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經(jīng)營資金，提高資金使用效率,2盈利能力分析,銷售凈利率：銷售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤，這個指標(biāo)和凈利潤成正比,和銷售收入成反比。銷售收入如果增長了，利潤率沒有增長，說明費用過高，可能管理上存在問題。四川長虹2000年和2001年的比率分別

8、為2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降，但是還保持著一定的獲力能力。 投資報酬率（資產(chǎn)凈利率）：它表明資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。長虹1.66%和0.52%的比率超過了行業(yè)的平均水平，對于家電行業(yè)競爭如此激烈的環(huán)境來說還是不錯的。權(quán)益報酬率：長虹的這個指標(biāo)還是比較低的，應(yīng)該進一步加強管理，挖掘它的獲力潛力。,3長期償債能力分析,4短期償債能力分析,（三）比較分析,結(jié)構(gòu)百分比分析定基百分比分析環(huán)比百分比分析同行業(yè)分析,1結(jié)構(gòu)百分比分析,從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表分析，四川長虹的應(yīng)收款和存貨占總資產(chǎn)比例較高，99年應(yīng)收帳款款及其他應(yīng)收款凈額占總資產(chǎn)

9、的比例為29.26%，2000年為15.58%，2001年為24.67%；存貨凈額的比例99年37.21%，2000年為38.89%，2001年為33.69%，表明企業(yè)產(chǎn)品集壓過多，由于四川長虹主要經(jīng)營電子產(chǎn)品，而電子產(chǎn)品發(fā)展速度很快，產(chǎn)品更新?lián)Q代也很快，過高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場價值，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。四川長虹的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，99年比例為83.59%，2000年為76.58%，2001年為80.77%；而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低，99年比例為14.05%，2000年為19.08%，2001年為15.67%；表明企業(yè)的資金主要由流動資產(chǎn)占用，因而擴大銷售，加快存貨和應(yīng)收款的

10、周轉(zhuǎn)速度顯得尤為重要。長虹的短期負(fù)債占比99年和2000年為不到22%，2001年為27.7%，增加的幅度較快，但比例還是相對較低，長期負(fù)債所占比例也很低。表明資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比較安全。,從利潤結(jié)構(gòu)表分析，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤所占比例逐年下降，而且銷售費用和管理費用又逐年增加，所以凈利潤逐年下降！,2定基百分比分析,從四川長虹三年資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢來看，總資產(chǎn)呈增長趨勢。2000年略增加0.59%，增長的原因主要是固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)增加增快，其中：固定資產(chǎn)增加36.63%，無形資產(chǎn)增加173.02%；同時，流動資產(chǎn)2000年下降7.84%，下降的原因主要是由于應(yīng)收

11、賬款和其他應(yīng)收款凈額和貨幣資金減少較多其中：應(yīng)收款減少46.45%，貨幣資金減少19.69%。還可看到2000年負(fù)債減少4.31%，造成以上情況的原因可能是四川長虹用流動資產(chǎn)投資于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，并償還了部分債務(wù)。2001年總資產(chǎn)比99年增加6.85%，其中：流動資產(chǎn)比99年增加3.25%，固定資產(chǎn)增加為19.23，無形資產(chǎn)增加為124.68%；而負(fù)債比99年增加36.40%，增加的幅度較大，結(jié)果導(dǎo)致了股東權(quán)益下降1.42%，原因可能是資產(chǎn)的利用效果不好，其產(chǎn)生效益的速度慢于負(fù)債增加的速度。,從利潤看，凈利潤呈明顯下降趨勢。99年為52532萬元，2000年為27424萬元，減少47.80

12、%，2001年減少81.15%；2000年，主營業(yè)務(wù)收入增加6.06%，但是主營成本增加7.49%，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤減少1.5%；同時銷售費用增加較大，達到16.00%，其他業(yè)務(wù)利潤下降39.10%，因此，即使投資收益增加202.02%、補貼收入增加5093.84%和營業(yè)外收入增加44.39%，也未能控制凈利潤下降趨勢。2001年基本上也是同樣的情況，主要原因是由于主要業(yè)務(wù)成本和銷售費用、管理費用增加較大和各項準(zhǔn)備提取增加造成。,3環(huán)比百分比分析,環(huán)比分析實際上是對基比分析的進一步補充和細(xì)化，是為了更好的說明財務(wù)狀況的趨勢。2001年長虹總資產(chǎn)為1763751萬元，比2000年增加6.22%，

13、其中：流動資產(chǎn)增加12.04%，主要原因是應(yīng)收款凈額增加68.25%和應(yīng)收票據(jù)增加15.50%以及貨幣資金增加7.99%的原因；2001年由于折舊和資產(chǎn)清理增加，固定資產(chǎn)下降12.74%；而長期待攤費用下降導(dǎo)致無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)下降17.71%；與此同時負(fù)債有42.54%的增加，導(dǎo)致了股東權(quán)益比2000年下降了3.29%。,同行業(yè)分析,（1）2000年行業(yè)比較分析（2）2001年行業(yè)比較分析（3）結(jié)論,（1）2000年行業(yè)比較分析,A償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動比率、速動比率股東權(quán)益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、5、1位 ，同時從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的

14、債務(wù)風(fēng)險小，償債能力強。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率位居同行業(yè)的31位，所以，公司自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)有進一步調(diào)整的空間以進一步發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B營運能力分析：公司的營運能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第15、9、18、13位，表明公司的營運能力仍顯不足，資產(chǎn)的利用效率還有待進一步提高。C盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營業(yè)務(wù)毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第21、19、20、19和18位，表明公司的盈利能力不足，公司應(yīng)進一步擴大銷售和降低成本費用

15、，為股利獲得更多的回報。,（2）2001年行業(yè)比較分析,A償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動比率、速動比率股東權(quán)益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、4、1位 ，與上年相比名次，變化不大。同時從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，表明公司的債務(wù)風(fēng)險小，償債能力強。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍位居同行業(yè)的28位，所以，公司資金使用效益不高，自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)仍有進一步調(diào)整的空間以進一步發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。 B營運能力分析：公司的營運能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第18、23、18、13位，其中應(yīng)收帳

16、款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與上年名次相比有明顯下降，表明公司的營運能力繼續(xù)惡化。 C盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營業(yè)務(wù)毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第23、18、18、18和17位，與去年相比名次大體一致，表明公司的盈利能力不足，公司應(yīng)進一步擴大銷售和降低成本費用，為股利獲得更多的回報。,（3）結(jié)論,根據(jù)以上的分析，四川長虹2001年的財務(wù)狀況總體上保持2000年的水平，其中營運能力、償債能力、盈利能力無明顯改善。同時，我們注意到長虹2000年每股收益為0.13元股，2001年每股收益為0.04元股，每股收益水平有較大下降，但在行業(yè)

17、的名次卻基本保持不變，表明長虹2001年收入與利潤下降除了存在自身原因外，也與行業(yè)的普遍不景氣有關(guān)。,（四）杜邦財務(wù)體系分析,體系構(gòu)成體系解析,（1）權(quán)益凈利率分析,權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風(fēng)險程度越高。這個指標(biāo)同時也反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。由表中可知，在2000年至2001年四川長虹公司的資產(chǎn)負(fù)債率始終低于同行業(yè)的平均水

18、平，一方面說明公司償債能力較強，另一方面也反映企業(yè)的籌資能力不是很強；但有上升的趨勢。通過分析，權(quán)益乘數(shù)的上升在于公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。,166%,(4)銷售凈利率分析,從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。其中銷售收入2001年比2000年下降了11，減少近12億，銷售成本率從97升到100.7%,銷售成本及稅金，營業(yè)費用，財務(wù)費用均有一定的下降，但管理費用卻上升了近30。雖然在其他利潤上增加了1.32億，但由于銷售收入減少的基數(shù)太大，所以凈利潤下降了68。銷售凈利潤的下降一方面與整個家電行業(yè)的情況有關(guān)，另一方面也與其公司的經(jīng)營管理有關(guān)。近幾年來，頻繁的價格戰(zhàn)使主

19、營產(chǎn)品彩電的售價不斷下降，進一步縮小了彩電的盈利空間；同時,估計由于公司的規(guī)模越來越大并且所涉及的產(chǎn)業(yè)不斷增多，而公司在近兩年對高層領(lǐng)導(dǎo)進行了調(diào)整近三年財務(wù)報表，增加了公司的磨合費用,導(dǎo)致管理費用不斷攀升，結(jié)果造成利潤的急劇下滑。,（五）綜合財務(wù)分析,綜合財務(wù)分析是結(jié)合會計報表附注，對一些重要的會計報表項目進行補充說明，以增強分析報告使用人對于會計報表的全面了解。,2長期投資分析,四川長虹2001 年度投資收益較2000 年投資收益上升631.67%，主要是當(dāng)年取得債券投資收益和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益所致。,4主營業(yè)務(wù)收入分析,四川長虹2001 年度主營業(yè)務(wù)收入較2000 年度減少1,192,595,419.33 元

20、，下降11.14%，主要是電視機價格下降所致。四川長虹2001年彩電業(yè)務(wù)銷售收入1,070,721萬元， 2000年為951,462萬元，同比降低12.53%。這是造成長虹公司主營業(yè)務(wù)收入降低的主要原因。,5利潤分析,四川長虹2001 年利潤總額實現(xiàn)11,160.76 萬元，與2000年相比下降33.69%。長虹認(rèn)為利潤下降的主要原因是由于中國家電市場的日益激烈的競爭，使利潤空間越來越小，已處于微利狀態(tài)。但是，從利潤結(jié)構(gòu)分析表中可以看到造成利潤率下降的原因是主營業(yè)務(wù)成本和管理費用有較大的增加。,（六）本次財務(wù)分析的局限,1本次財務(wù)分析的財務(wù)數(shù)據(jù)不一定反映真實的情況。比如會計報表的許多項目和數(shù)據(jù)

21、是估計的，歷史成本的計帳原則也可能使一些項目與實際情況未必相符；2本次分析對四川長虹在同行業(yè)內(nèi)的財務(wù)狀況進行了解析，但是不同企業(yè)可能采用不同的會計政策，使得行業(yè)內(nèi)的財務(wù)數(shù)據(jù)喪失可比性；3在本次分析中，我們假設(shè)四川長虹的會計報表符合合法性、公允性、一致性的原則，但是由于我們沒有一一看到行業(yè)內(nèi)其他上市公司的審計報告，所以，我們不能說我們依據(jù)真實的財務(wù)數(shù)據(jù)作出了正確的財務(wù)分析。4由于時間的原因，在本次分析中我們沒有對現(xiàn)金流量進行分析，但是在以上的各項分析中，大體已反映了企業(yè)的現(xiàn)金流狀況和償債能力。,（七）資料的來源,1上市公司公司年報來源于和訊網(wǎng)（）；2上市公司行業(yè)比較數(shù)據(jù)來源于證券之星網(wǎng)站（）；3杜邦財務(wù)分析體系來源于2002年CPA資格考試教材財務(wù)成本管理。,本次分析項目的順利完成有賴于各位小組成員的努力和合作。大家辛苦了！,謝 謝！,

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