今年以來，互聯(lián)網(wǎng)、教育培訓(xùn)、外賣快遞等多個(gè)行業(yè)，在強(qiáng)監(jiān)管之下，自身存在的發(fā)展弊端展露無遺。

在此背景下，合規(guī)作為企業(yè)“生命線”的特征愈加凸顯。屢屢于先試先行中闖出新路的深圳，已經(jīng)開始動(dòng)作。今年2月，深圳市委市政府印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)公共法律服務(wù)體系建設(shè)的行動(dòng)方案》，就企業(yè)合規(guī)建設(shè)出臺(tái)相關(guān)政策，作出具體部署。隨后，深圳市檢察院也提出了“五個(gè)一”的工作設(shè)想，努力探索企業(yè)合規(guī)的深圳模式，為完善國(guó)家立法提供深圳樣本、貢獻(xiàn)深圳方案。

由此，南都推出《深企合規(guī)榜單》，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為初心，推動(dòng)企業(yè)合規(guī)機(jī)制建設(shè)與完善進(jìn)程。

在此次榜單梳理中，南都記者注意到，多家上市企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面遇到挑戰(zhàn)，盡管公司主動(dòng)表態(tài)，積極給出解決方案，然而二級(jí)市場(chǎng)仍因突發(fā)事件受到較為明顯的震動(dòng)。在今年年中舉行的“2021中國(guó)上市公司論壇”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任郭瑞明表示，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的意義十分重大。在提高上市公司質(zhì)量已成為全市場(chǎng)共識(shí)的背景下，對(duì)于上市企業(yè)來說，無論信披與公司治理，均非小事。

榜單詳情

十大風(fēng)險(xiǎn)事件上榜，哪些應(yīng)對(duì)及合規(guī)整改評(píng)價(jià)高？

案例分析

案例1

資產(chǎn)重組計(jì)劃歷時(shí)10個(gè)月后被否 宇順電子連收2個(gè)跌停

合規(guī)提示：

上市公司需要?jiǎng)?wù)實(shí)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)以增強(qiáng)自身能力

歷時(shí)近10個(gè)月，宇順電子（002289.SZ）資產(chǎn)重組計(jì)劃被否。11月4日，宇順電子公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買深圳前海首科科技控股有限公司100%股權(quán)交易未獲通過。

這項(xiàng)交易在近期被否，宇順電子也連收兩個(gè)跌停板，11月4日、5日，宇順電子連續(xù)兩日跌停，股價(jià)報(bào)收7.79元，累計(jì)跌幅超過 20%，隨后的11月份，公司股價(jià)也在7至8元間滑動(dòng)。

之所以二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此結(jié)果反映強(qiáng)烈，與公司自身情況不無關(guān)系。宇順電子營(yíng)收包括液晶顯示屏及模塊、觸控顯示模組兩大來源并購重組一般多長(zhǎng)時(shí)間完成，近年來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂不佳。自2018年至2020年的三年間，公司營(yíng)收規(guī)模連年下降，凈利潤(rùn)只在2019年錄得1.3千萬元的盈利，其余年份均為虧損，而扣非凈利更是連續(xù)三年為負(fù)。

在2018年，宇順電子也曾謀求過一次資產(chǎn)重組。彼時(shí)，宇順電子直言，公司面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，急需注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

頂著變身“*ST 宇順”的壓力，此次被否決的前海首科交易對(duì)于宇順電子可以說意義非常。因此，11月4日否決公告發(fā)出后，二級(jí)市場(chǎng)震動(dòng)明顯，而8日，宇順電子公布繼續(xù)推進(jìn)該交易的決定，不可謂不迅速，且透露出公司所行決定之堅(jiān)定，但二級(jí)市場(chǎng)方面暫無提振跡象。

證監(jiān)會(huì)并購重組委指出，宇順電子未充分說明標(biāo)的資產(chǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，交易完成后商譽(yù)占比較大，不利于提高上市公司質(zhì)量，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的規(guī)定。

從嚴(yán)監(jiān)管“三高”并購（高估值、高商譽(yù)、高業(yè)績(jī)）背景下，上市公司需要更多從實(shí)心理、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)以增強(qiáng)自身能力，同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)方面也需要實(shí)質(zhì)性的利好方能贏得投資者信心，宇順電子仍有待于時(shí)間的檢驗(yàn)。

案例2

佳兆業(yè)理財(cái)產(chǎn)品逾期 又面臨4億美元債待解

合規(guī)提示：投資人希望有一個(gè)更妥善的解決方案

11月4日，佳兆業(yè)集團(tuán)（01638.HK）擔(dān)保的理財(cái)產(chǎn)品遭遇投資者索要兌付方案，包括佳兆業(yè)集團(tuán)在內(nèi)的4只相關(guān)上市港股集體崩跌，翌日被迫宣布停牌。

佳兆業(yè)行政總裁麥帆也對(duì)外確認(rèn)，過去一年，佳兆業(yè)在經(jīng)營(yíng)上確實(shí)遇到困難，之前一直堅(jiān)持完成對(duì)金融機(jī)構(gòu)、合作方、財(cái)富產(chǎn)品的兌付，不過從10月29日開始，佳兆業(yè)遭遇了“階段性的難以為繼”，因此無法給投資者兌付應(yīng)有的本息。

已有多個(gè)相似案例在前，佳兆業(yè)也很快給出解決方案，一定程度穩(wěn)定了投資者信心，輿情得以較好控制。不過，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向關(guān)注12月7日到期的4億元美元債。

11月8日佳兆業(yè)很快發(fā)致歉聲明，稱佳兆業(yè)集團(tuán)總體資產(chǎn)價(jià)值大于負(fù)債，有足夠可供處理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為投資人提供財(cái)富產(chǎn)品的后續(xù)兌付。22日晚間，佳兆業(yè)披露了《錦恒財(cái)富產(chǎn)品兌付方案》，按照錦恒財(cái)富產(chǎn)品到期的時(shí)間順序，采用分期兌付的方式，陸續(xù)兌付本金及利息。

隨著理財(cái)產(chǎn)品兌付方案給出，停牌20天后，佳兆業(yè)復(fù)牌，并同時(shí)公布4億元美元債方案。幾項(xiàng)決定公告有序發(fā)出，展示出企業(yè)積極應(yīng)對(duì)態(tài)度，而解決方案也很好穩(wěn)定了市場(chǎng)輿論。11月25日復(fù)牌的佳兆業(yè)集團(tuán)迎來大漲，盤中漲幅一度超過20%。

根據(jù)佳兆業(yè)公告，對(duì)于4億元的債務(wù)，計(jì)劃采取交換要約及同意征求的形式以實(shí)現(xiàn)延期還款的目的。但該交換要約至少需要獲得3.8億美元或95%債券持有人的同意才能生效，若最終接納率低于95%，該項(xiàng)計(jì)劃自動(dòng)失效。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，11月30日，財(cái)務(wù)顧問公司Lazard Asia （Hong Kong） Limited向佳兆業(yè)集團(tuán)（01638.HK）發(fā)函稱并購重組一般多長(zhǎng)時(shí)間完成，持有佳兆業(yè)將于2021年12月7日到期的4億美元債券過半票面價(jià)值的投資人團(tuán)體，不支持佳兆業(yè)于11月25日提出的交換要約。

截至目前，佳兆業(yè)未對(duì)該函作出未回應(yīng)。不過，10月中旬以來，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)下調(diào)對(duì)佳兆業(yè)集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)，其中穆迪在半個(gè)月內(nèi)連續(xù)下調(diào)兩次。

“我們現(xiàn)有的內(nèi)部資源可能不足以于到期時(shí)償還現(xiàn)有票據(jù)?！痹谇笆龉嬷?，佳兆業(yè)表示，倘若交換要約及同意征求未能成功實(shí)行，可能無法于2021年12月7日償還到期的現(xiàn)有票據(jù)，則可能考慮進(jìn)行替代的債務(wù)重組。

自理財(cái)逾期事件及隨后的美元債事件，佳兆業(yè)很快給出解決方案，截至目前，在輿論方面，得到有效控制。對(duì)于投資人而言，仍希望能有一個(gè)更妥善的解決方案，而企業(yè)信用本身也有待修復(fù)。

案例3

深賽格稱與華為進(jìn)入深入合作，深交所火速下發(fā)關(guān)注函

合規(guī)提示：

監(jiān)管關(guān)注在投資互動(dòng)平臺(tái)是否有“蹭熱點(diǎn)”行為

11月18日，深賽格在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司與華為已經(jīng)就光伏逆變器等產(chǎn)品進(jìn)入了深入合作；公司的逆變器轉(zhuǎn)化率約98.5%。公司正在積極穩(wěn)定推進(jìn)整縣光伏業(yè)務(wù)。

受此影響，深賽格18日盤中快速拉升封漲停，截至當(dāng)日收盤，收?qǐng)?bào)于6.47元/股，漲幅超10%。

該言論也招至監(jiān)管關(guān)注。11月19日，深交所火速下發(fā)函件，稱對(duì)上述事項(xiàng)十分關(guān)注，并要求深賽格說明是否與華為簽訂相關(guān)合作協(xié)議等諸多情形。二級(jí)市場(chǎng)也隨之而動(dòng)，19日深賽格股價(jià)下跌3.4%。

5天后的24日，深賽格作出回應(yīng)。在回應(yīng)中，深賽格表示，公司子公司賽格龍焱于今年6月1日與華為數(shù)字技術(shù)（蘇州）有限公司簽署《華為逆變器OEM合作協(xié)議》；于7月12日與華為技術(shù)有限公司簽署《華為逆變器ODM合作協(xié)議》，合作期限均為1年；于10月15日，與華為技術(shù)公司簽署了《華為逆變器ODM合作協(xié)議變更協(xié)議》，將合作期限延長(zhǎng)至5年。

簡(jiǎn)單來說，上述協(xié)議約定由華為公司向賽格龍焱提供逆變器及相關(guān)技術(shù)支持和服務(wù)，賽格龍焱以自有產(chǎn)品品牌出售該產(chǎn)品和服務(wù)。

深賽格表示，賽格龍焱沒有參與逆變器等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，上述協(xié)議屬于賽格龍焱日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合同，且為框架協(xié)議，協(xié)議中無實(shí)際金額，截至目前，賽格龍焱與華為公司累計(jì)采購金額僅22.4萬元。

對(duì)于深交所關(guān)注函，深賽格依照常規(guī)進(jìn)行回應(yīng)，截至目前監(jiān)管方面未再追加問詢。經(jīng)此一事，公司股票的確創(chuàng)下9月以來的另一個(gè)高點(diǎn)。也意味著此事件受投資者高度關(guān)注，因此，在回應(yīng)發(fā)出后，深賽格股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日下跌。

南都記者梳理發(fā)現(xiàn)，11月深交所對(duì)在投資互動(dòng)平臺(tái)有“蹭熱點(diǎn)”行為公司發(fā)出多份關(guān)注函。無論公司治理、信披，對(duì)于公眾企業(yè)來說，均無小事。

榜單分析：南都記者 葉霖芳

深圳企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件合規(guī)榜評(píng)價(jià)體系

■評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)（3種評(píng)級(jí)）

91-100 風(fēng)險(xiǎn)事件處理得當(dāng)，信息披露快速、透明詳細(xì)、有說服力，監(jiān)管部門確認(rèn)事件責(zé)任主體不涉及違規(guī)，處理整改速度快、力度大，公司業(yè)績(jī)基本面及信譽(yù)良好。

81-90 風(fēng)險(xiǎn)事件危機(jī)公關(guān)較為得當(dāng)，信息披露及時(shí)、較詳細(xì)、較有說服力，監(jiān)管部門未介入、被投訴曝光后自查，處理整改速度較快，公司業(yè)績(jī)持續(xù)能力較強(qiáng)。

71-80 風(fēng)險(xiǎn)事件處理較為適度，信息披露較為積極、較詳細(xì)，監(jiān)管部門介入調(diào)查后，處理整改力度較適當(dāng)，公司業(yè)績(jī)前景尚好。

61-70 風(fēng)險(xiǎn)事件處理能力中等，信息披露略為遲緩、回復(fù)內(nèi)容有一定的說服力，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)影響較弱。

51-60 風(fēng)險(xiǎn)事件處理能力一般，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，信息披露相比負(fù)面消息傳播而言較遲、說服力一般，違規(guī)事件對(duì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)有一定影響。

41-50 風(fēng)險(xiǎn)事件危機(jī)公關(guān)能力較弱，信息披露較慢、說服力一般，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)有一定影響。

31-40 風(fēng)險(xiǎn)事件危機(jī)公關(guān)能力較弱，信息披露慢、內(nèi)容不具體，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，風(fēng)險(xiǎn)事件直接影響業(yè)績(jī)。

21-30 風(fēng)險(xiǎn)事件危機(jī)公關(guān)能力弱，信息披露遲緩、內(nèi)容不清楚，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。

11-20 風(fēng)險(xiǎn)事件危機(jī)公關(guān)能力很弱，信息披露非常遲緩、內(nèi)容被質(zhì)疑，監(jiān)管部門點(diǎn)名并介入調(diào)查，確認(rèn)違規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)事件造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

1-10 風(fēng)險(xiǎn)事件嚴(yán)重違規(guī)，企業(yè)遭遇生存危機(jī)。

■評(píng)分維度（總分100分）

注：評(píng)價(jià)體系的分?jǐn)?shù)為合規(guī)相關(guān)度，與企業(yè)合規(guī)與否僅具有相關(guān)性，評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)也僅為相關(guān)投資者與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供參考，并不具有投資建議。

事件營(yíng)銷公關(guān)的力度共10分

企業(yè)態(tài)度積極回應(yīng) 7-10

消極回避 4-6

未予置評(píng) 0-3

信息披露進(jìn)度共10分

信披速度

及時(shí) 3-5

遲緩 0-2

信披內(nèi)容

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