農(nóng)業(yè)銀行IPO案例農(nóng)業(yè)銀行的成功上市標(biāo)志著經(jīng)過(guò)八年多的努力中國(guó)大型商業(yè)銀行的改制上市已成功完成這是我國(guó)金融改革取得的重要成就對(duì)于增強(qiáng)銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與可持續(xù)發(fā)展能力對(duì)于提升金融業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外開(kāi)放水平具有重要的全局性意義2010年7月農(nóng)業(yè)銀行成功完成境內(nèi)外發(fā)行以221億美元的融資規(guī)模成為有史以來(lái)全球融資規(guī)模最大的IPO創(chuàng)造了全球資本市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)典案例2003年中國(guó)大型銀行財(cái)務(wù)重組和股改上市正式啟動(dòng)以來(lái)交通銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行工商銀行先后利用迅速發(fā)展且不斷走高的資本市場(chǎng)登陸境內(nèi)外資本市場(chǎng)但農(nóng)業(yè)銀行從啟動(dòng)上市進(jìn)程伊始就面臨著迥然不同的嚴(yán)峻形勢(shì)當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩世界經(jīng)濟(jì)面臨二次探底的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也持續(xù)低迷在農(nóng)業(yè)銀行路演期間國(guó)際股指大幅下跌很多新股上市還頻頻破發(fā)發(fā)還是不發(fā)的兩難選面對(duì)如此不利的市場(chǎng)狀況農(nóng)業(yè)銀行IPO面臨著擇農(nóng)業(yè)銀行迎難而上堅(jiān)持按既定時(shí)間表目數(shù)與毫米對(duì)照表入黨積極分子考察表教師職稱級(jí)別一覽表普通年金現(xiàn)值系數(shù)表員工考核評(píng)分表推進(jìn)上市工作順利實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市并且股票獲得多倍超額認(rèn)購(gòu)可以說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變和資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)是農(nóng)業(yè)銀行IPO面臨的困難之一困難之二是農(nóng)業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式及外界對(duì)農(nóng)業(yè)銀行盈利能力和市場(chǎng)形象的質(zhì)疑由于上市之前媒體及投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行了解相對(duì)有限并且對(duì)縣域金融業(yè)務(wù)的發(fā)展前景存在認(rèn)識(shí)上的片面性因此在上市的過(guò)程中媒體及投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行存在一個(gè)普遍的認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)銀行是專門(mén)向農(nóng)民發(fā)放小額貸款的銀行是中國(guó)農(nóng)村銀行中國(guó)農(nóng)民銀行這些不了解實(shí)情的報(bào)道在一定程度上誤導(dǎo)了投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的認(rèn)知對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行上市工作造成了十分不利的影響在困難的局勢(shì)下農(nóng)業(yè)銀行的成功發(fā)行上市也積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)其成功因素可以歸納為以下幾個(gè)方面成功因素之一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)在全球范圍內(nèi)得到了最廣泛的認(rèn)同為投資者關(guān)注成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體中的銀行業(yè)奠定了積極正面的認(rèn)知基礎(chǔ)同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正逐漸由投資和出口拉動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)銀行擁有巨大的個(gè)人客戶群體將直接受益于中國(guó)持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)增速和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功因素之二是中國(guó)銀行業(yè)具有良好的成長(zhǎng)性和發(fā)展前景從資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率不斷下降資本充足率持續(xù)提升中國(guó)大型商業(yè)銀行的資

產(chǎn)回報(bào)率股本回報(bào)率高于美國(guó)歐洲銀行業(yè)均值成功因素之三是科學(xué)的發(fā)行方案施工施工方案施工方案范例結(jié)構(gòu)施工方案營(yíng)銷(xiāo)策劃方案范本施工組織設(shè)計(jì)(施工方案)設(shè)計(jì)農(nóng)業(yè)銀行上市發(fā)行的股份配售采取了科學(xué)合理的發(fā)行機(jī)制和分配模式在發(fā)行機(jī)制方面農(nóng)業(yè)銀行在股票發(fā)行過(guò)程中還引入了綠鞋機(jī)制為穩(wěn)定發(fā)行價(jià)格起到了保駕護(hù)航的作用成功因素之四是精心提煉的投資故事首先農(nóng)業(yè)銀行橫跨城鄉(xiāng)的獨(dú)特定位與未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度契合中國(guó)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)農(nóng)業(yè)銀行是中國(guó)銀行業(yè)的主力軍農(nóng)業(yè)銀行是中國(guó)個(gè)人客戶基礎(chǔ)最龐大的銀行其橫跨城鄉(xiāng)的布局與定位在中國(guó)的大型商業(yè)銀行中獨(dú)一無(wú)二將顯著受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型其次農(nóng)業(yè)銀行強(qiáng)大的銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)為長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)最后推動(dòng)農(nóng)業(yè)銀行盈利增長(zhǎng)的因素還包括農(nóng)業(yè)銀行的息差優(yōu)勢(shì)明顯提升潛力大多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)保證了手續(xù)費(fèi)收入的高速增長(zhǎng)不斷提升的運(yùn)營(yíng)效率也導(dǎo)致了信貸成本下降持續(xù)提升的盈利能力更是農(nóng)業(yè)銀行盈利增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)成功因素之五是高密度且全面覆蓋的IPO預(yù)路演2010年4月下旬至5月下旬農(nóng)業(yè)銀行通過(guò)一對(duì)一或群體會(huì)議等多種形式進(jìn)行了覆蓋A股H股重點(diǎn)投資者的非交易路演著重向市場(chǎng)介紹農(nóng)業(yè)銀行的定位和基本情況為投資者繼續(xù)深入認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)銀行的投資價(jià)值打下了良好的基礎(chǔ)A股的路演安排在北京上海深圳廣州四個(gè)城市共覆蓋機(jī)構(gòu)投資者100多家H股路演安排在中國(guó)香港迪拜阿布扎比倫敦愛(ài)丁堡法蘭克福紐約波士頓舊金山新加坡十個(gè)城市共覆蓋機(jī)構(gòu)投資者400多家成功因素之六是科學(xué)合理的定價(jià)農(nóng)業(yè)銀行H股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為288348港元股最終發(fā)行價(jià)格為320港元股對(duì)應(yīng)166倍2010年市凈率綠鞋后農(nóng)業(yè)銀行A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為252268元人民幣股最終發(fā)行價(jià)格為268元人民幣股對(duì)應(yīng)159倍2010年市凈率綠鞋后農(nóng)業(yè)銀行H股定的溢價(jià)合理的定價(jià)是農(nóng)業(yè)銀行最終獲得超額認(rèn)購(gòu)并得以行使價(jià)較A股有近4綠鞋的重要保證哈佛大學(xué)商學(xué)院認(rèn)為面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和劇烈波動(dòng)的資本市場(chǎng)以及外界對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式的質(zhì)疑和不解農(nóng)業(yè)銀行在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)成功完成全球最大規(guī)模的上市項(xiàng)目高效成功的項(xiàng)目執(zhí)行是IPO歷史上的優(yōu)秀案例農(nóng)業(yè)銀行上市的成功實(shí)踐被全球頂級(jí)學(xué)府編入教學(xué)案例充分體現(xiàn)了境內(nèi)外各界對(duì)農(nóng)業(yè)銀行股改上市所取得的卓越成就的尊重和認(rèn)同農(nóng)行ipo

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