貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、總體評(píng)述(一)總體財(cái)務(wù)績效水平根據(jù)貴州茅臺(tái)以及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法對(duì)其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為貴州茅臺(tái)的本期財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)秀水平，比去年同期大幅升高。本期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額萬元，較上年同期增長%。本期公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入萬元。與去年同期相比增長%。其中，營業(yè)利潤比上年同期增長%，增加利潤總額萬元；投資收益比去年同期降低%，減少投資收益萬元；營業(yè)外收支凈額比去年同期降低%，減少營業(yè)外收支凈額萬元。 (二)公司分項(xiàng)績效水平項(xiàng)目公司評(píng)價(jià)公司在行業(yè)中的水平當(dāng)期上期當(dāng)期上期償債能力分析良好較好經(jīng)營效率分析良好較好盈利能力分析優(yōu)秀優(yōu)秀股票投資者獲利能力分析優(yōu)秀優(yōu)秀現(xiàn)金流量分析良好良好企業(yè)發(fā)展能力分析良好較好綜合分?jǐn)?shù)優(yōu)秀優(yōu)秀(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析后，根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，我們認(rèn)為貴州茅臺(tái)當(dāng)期沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。 (四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾結(jié)果提示對(duì)公司一切公開披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，提煉出上市公司報(bào)表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征，并據(jù)此建立了整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾模型。

利用該模型進(jìn)行過濾后，我們認(rèn)為貴州茅臺(tái)當(dāng)期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 (一)資產(chǎn)負(fù)債表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目（萬元）當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率應(yīng)收帳款3,2,4,-94 -20 -74 存貨557,265,41,130,1230 104 1125 流動(dòng)資金1,327,552,1,054, 457,26 21 5 固定資產(chǎn)419,246,316,237,32 4 28 總資產(chǎn)2,558,1,345,1,976,1,020,29 32 -2 流動(dòng)負(fù)債702,468,510,289,38 62 -24 負(fù)債總額703,437,511,294,38 49 -11 未分配利潤1,390,559,1,056,404,32 38 -7 所有者權(quán)益1,854,908,1,465,726,27 25 2 1．企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明：公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先水平，公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長%資產(chǎn)的變化中存貨增長最多，為1，381，879，643元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向存貨方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式。

因此，建議分析者對(duì)其變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與研究。流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金資產(chǎn)的比重最大，占%，存貨的比重次之，占%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長幅度為%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類資產(chǎn)的增長幅度為%，大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)應(yīng)付市場變化的能力將增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長為%，幅度明顯小于流動(dòng)資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)的貨款的回收極為理想，企業(yè)基本不受第三者制約，有較大靈活性，企業(yè)在貨款回收方面的工作很到位。存貨類資產(chǎn)的增長幅度為%，其增長幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)存貨增長占用資金過多，市場風(fēng)險(xiǎn)將增大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作?？傊?，企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場的變化能力較強(qiáng)。2．企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明：從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比率為%，從長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率看，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平。企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流動(dòng)負(fù)債增加%，長期負(fù)債不變，股東權(quán)益增長%。流動(dòng)負(fù)債的下降幅度為%，營業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的變化引起流動(dòng)負(fù)債的上升，主要是預(yù)收帳款的增加引起營業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的上升。本期和上期的長期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為%、%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低，說明企業(yè)的長期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。

盈余公積比重提高，說明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力的愿望。未分配利潤比去年增長了%，說明企本期增加了一定的盈余。未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有較大提高，說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高。總體上，企業(yè)長期和短期的融資活動(dòng)比去年有所增強(qiáng)。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來開展經(jīng)營性活動(dòng)，資金成本相對(duì)比較低。3．企業(yè)的財(cái)務(wù)類別狀況在行業(yè)中的偏離： 流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)創(chuàng)造利潤、實(shí)現(xiàn)資金增值的生命力，是企業(yè)開展經(jīng)營活動(dòng)的支柱。企業(yè)當(dāng)年的流動(dòng)資產(chǎn)偏離了行業(yè)平均水平%，說明其流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)水平之下，應(yīng)當(dāng)引起注意。資產(chǎn)負(fù)債率比重偏離行業(yè)水平%，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金保證程度以及企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性要低于行業(yè)水平。 (二)利潤及利潤分配表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：項(xiàng)目（萬元）2010上期數(shù)據(jù)增長情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率主營業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)損益。。。。。。。。。投資收益營業(yè)利潤補(bǔ)貼收入------------營業(yè)外收入營業(yè)外支出營業(yè)外收支凈額利潤總額-17201所得稅凈利潤毛利率（%）495凈利率（%）成本費(fèi)用利潤率（%）-2130利潤分析(1)利潤構(gòu)成情況項(xiàng)目數(shù)額（萬元）占利潤比例（%）營業(yè)利潤%營業(yè)外收支凈額%投資收益%本期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額萬元。

其中，經(jīng)營性利潤萬元，占利潤總額%；營業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額萬元，占利潤總額%；投資收益萬元，占利潤總額%；(2)利潤增長情況本期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額萬元，較上年同期增長%。其中，營業(yè)利潤比上年同期增長%，增加利潤總額萬元；投資收益比去年同期降低%，減少投資收益萬元；營業(yè)外收支凈額比去年同期降低%，減少營業(yè)外收支凈額萬元。2．收入分析本期公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入萬元。與去年同期相比增長%，說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力強(qiáng)，市場推廣工作成績很大，公司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。本期公司主營業(yè)務(wù)收入增長率低于行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率%，說明公司的收入增長速度低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平相比，本期公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力，提高市場占有率等方面還存在一定的差距。。 3．成本費(fèi)用分析(1)成本費(fèi)用構(gòu)成情況本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)萬元。其中，主營業(yè)務(wù)成本萬元，占成本費(fèi)用總額%；銷售費(fèi)用萬元企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告，占成本費(fèi)用總額%；管理費(fèi)用萬元，占成本費(fèi)用總額%；財(cái)務(wù)費(fèi)用萬元，占成本費(fèi)用總額%。(2)成本費(fèi)用增長情況本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加萬元，增長%；主營業(yè)務(wù)成本比去年同期增加萬元，增長 %；銷售費(fèi)用比去年同期增加萬元，增長%；管理費(fèi)用比去年同期增加萬元，增長%；財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少萬元，降低%。

4．利潤增長因素分析本期利潤總額比上年同期增加萬元。其中企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告，主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤萬元，主營業(yè)務(wù)成本比上年同期增長利潤萬元，銷售費(fèi)用比上年同期增加利潤萬元，管理費(fèi)用比上年同期增長利潤萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期減少利潤萬元，投資收益比上年同期減少利潤萬元，營業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤萬元。本期公司利潤總額增長率為%，公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了很大的成績，提請(qǐng)分析者予以高度重視，因?yàn)楣纠麧櫡e累的極大提高為公司壯大自身實(shí)力，將來迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。本期公司利潤總額增長率高于行業(yè)利潤總額增長率%，說明公司的利潤增長速度明顯高于行業(yè)平均水平，公司自身實(shí)力在本期獲得極大提高。本期公司在產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場開拓以及經(jīng)營管理等方面都取得了很大的進(jìn)步。 5．經(jīng)營成果總體評(píng)價(jià)(1)產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為%，綜合凈利率為%，成本費(fèi)用利潤率為%。分別比上年同期提高了%、%、%，平均提高%，說明公司獲利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，這表明了公司在提高服務(wù)水平和增強(qiáng)巨大的品牌認(rèn)知度方面取得了顯著的成績。

公司獲利能力在本期獲得較大提高，提請(qǐng)分析者予以高度關(guān)注，因?yàn)楂@利能力的較快提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速發(fā)展壯大打開了空間。本期公司產(chǎn)品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費(fèi)用利潤率總體來說都高于行業(yè)平均水平，說明公司獲利能力高于行業(yè)平均水平，公司產(chǎn)品與服務(wù)競爭力較強(qiáng)。(2)利潤協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)公司與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為%，其中，主營收入增長率為%，說明公司收入仍呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，收入與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司仍將處于這一種增長模式。主營業(yè)務(wù)成本增長率為%，說明公司綜合成本率仍有所上升，毛利貢獻(xiàn)率有所降低，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性不太好，未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本的控制水平。銷售費(fèi)用增長率為%。說明公司在銷售費(fèi)用支出方面有所增加，營業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性較好，未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)銷售費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長率為%。說明公司管理費(fèi)用率有所增加，管理費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性不太好，未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率為%。說明公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升，支付利息負(fù)擔(dān)較輕，未來公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平?？偟膩碚f，茅臺(tái)在營業(yè)費(fèi)用上的支出不斷增加，今后應(yīng)著重做好對(duì)營業(yè)費(fèi)用的控制。

(三)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目2010年2009年2008年2009到2010增長率2008到2009增長率經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量15,076,959,11,942,131,11,517,586,26%%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量75,047,27,080,23,173,177%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量105,158,761,-33%%總現(xiàn)金流入量15,152,112,11,969,370,11,541,520,27%%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量8,875,483,7,718,194,6,270,097,15%%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量1,838,436,1,366,601,1,015,735,35%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量1,292,951,1,235,143,884,671,5%%總現(xiàn)金流出量12,006,870,10,319,940,8,170,505,16%%現(xiàn)金流量凈額3,145,241,1,649,430,3,371,015, 91%%現(xiàn)金流入負(fù)債比-8%%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)14%0銷售現(xiàn)金比率(%)17%%每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量47%%現(xiàn)金滿足投資比率-32%%1．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 (1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入15,152,112,元，其中，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為15,076,959,元，占總現(xiàn)金流入的比例為%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為75,047,元，占總現(xiàn)金流入的比例為%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為105,元，占總現(xiàn)金流入的比例為%。

(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出12,006,870,元，其中，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為8,875,483,元，占總現(xiàn)金流出的比例為%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為1,838,436,元，占總現(xiàn)金流出的比例為%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為1,292,951,元，占總現(xiàn)金流出的比例為%。 2．現(xiàn)金流動(dòng)性分析 (1)現(xiàn)金流入負(fù)債比 現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為，較上年同期有所減少，并且三年中現(xiàn)金流入負(fù)債比一直處于不斷遞減狀態(tài)，說明公司現(xiàn)金流動(dòng)性正在逐漸減少，現(xiàn)金支付能力逐漸下降，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度也不斷下降，不利于公司的持續(xù)發(fā)展。 (2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為24%，較上年同期大幅提高，并且在三年中全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率一直處于上升狀態(tài)，這說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力不斷得以提高，現(xiàn)金流動(dòng)性的大幅增強(qiáng)，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。3．獲取現(xiàn)金能力分析 (1)銷售現(xiàn)金比率 本期公司銷售現(xiàn)金比率為，較上年同期大幅提高，說明公司獲取現(xiàn)金能力迅速提高，公司在營銷政策的制定與執(zhí)行方面取得了很大的成績，將帳面收益轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流量，為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)程度，更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了良好基礎(chǔ)。

(2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 本期公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為元，較上年同期大幅提高，說明公司獲取現(xiàn)金能力迅速提高，公司每股資產(chǎn)含金量的快速提高，為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)程度，有效降低公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。4．財(cái)務(wù)彈性分析 (1)現(xiàn)金滿足投資比率 現(xiàn)金滿足投資比率是反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率為，較上年同期大幅下降，說明公司財(cái)務(wù)彈性大，財(cái)務(wù)環(huán)境變化大，現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營的滿足程度變化大。三、財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)(一)償債能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率(%)有形凈值債務(wù)率(%)現(xiàn)金總負(fù)債比率企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為，比行業(yè)高了，說明公司償債能力比同行業(yè)的其他公司有優(yōu)勢，本期公司在流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了極大的成績。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高，為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強(qiáng)，處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng)，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。(二)經(jīng)營效率分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：22008-2009的增長率2009-2010的增長率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期(天)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。在經(jīng)營效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標(biāo)。 (三)盈利能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):項(xiàng)目210相較于09偏離率總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）毛利率（%）營業(yè)利潤率（%）凈利潤率（%）成本費(fèi)用利潤率（%）綜合分?jǐn)?shù)企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。公司本期盈利能力從總體說依舊強(qiáng)大，毛利率不斷走高。然而相較于2008年、2009年而言，公司凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、凈利潤率都在下降，公司在營業(yè)費(fèi)用方面，包括加大投入，高額的管理費(fèi)用，營業(yè)稅金及附加等致使盈利能力略有下降。

從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司的毛利率高達(dá)%，產(chǎn)品與服務(wù)巨大的品牌價(jià)值與市場認(rèn)知度使得在與其他產(chǎn)品的競爭中取得優(yōu)勢，未來在行業(yè)中仍將保持這種優(yōu)勢。在2010年上市公司對(duì)比中，茅臺(tái)以每股收益高達(dá)元居于榜首，盈利能力位居A股第一。在盈利能力中，成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動(dòng)，是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。(四)股票投資者獲利能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目210相較于09年的增長率09相較于08年的增長率每股收益（元）每股收益扣除（元）每股資本公積金（元）每股凈資產(chǎn)（元）每股未分配利潤（元）每股股利（元）每股現(xiàn)金流量股息發(fā)放率（%）公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報(bào)，通過對(duì)股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報(bào)情況。從上表所列的各個(gè)項(xiàng)目的情況來看，近三年來，茅臺(tái)公司在投資者股票獲利能力方面都有了一定程度上的增長。這說明了公司股票投資者的獲利能力總體來說處于成長階段，本期公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面作為顯著。 股東權(quán)益決定市值，這是股票市場的唯一真理。從表格中可以看出近三年來股東每股凈資產(chǎn)在不斷地增長，表明了公司每股股票代表的財(cái)富在不斷增長，提請(qǐng)分析者予以重視，因?yàn)楣善蓖顿Y者的獲利能力的增強(qiáng)給公司在資本市場上企業(yè)形象能夠產(chǎn)生很強(qiáng)的積極作用，對(duì)于股東投資信心和公司既定戰(zhàn)略方針的執(zhí)行等多方面有積極的推動(dòng)作用。

根據(jù)多方面的資料顯示可知，在行業(yè)內(nèi)部，茅臺(tái)公司的投資者獲利能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這表明了公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都強(qiáng)于行業(yè)平均水平。未來公司股票將吸引更多的投資者，對(duì)于公司股價(jià)的二級(jí)市場走勢將產(chǎn)生積極影響，對(duì)于公司的市場價(jià)值的提高也有很大的作用。(五)企業(yè)發(fā)展能力分析項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長情況（%）主營收入增長率(%)%%%凈利潤增長率(%)%%%流動(dòng)資產(chǎn)增長率(%)%%%總資產(chǎn)增長率(%)%%%企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對(duì)企業(yè)的成長性分析我們可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。公司本期的各項(xiàng)發(fā)展指標(biāo)都有一定程度的提高，說明公司正處在穩(wěn)步發(fā)展階段，本期公司在擴(kuò)大市場需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了一定的進(jìn)步，表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長性。未來公司繼續(xù)維持目前增長態(tài)勢的概率很大。在成長能力中，凈利潤增長率%，表示出公司極佳的盈利狀況，是引起增長率變化的主要指標(biāo)。四、BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示根據(jù)公司報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系進(jìn)行定量分析，根據(jù)事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，尋找預(yù)警信號(hào)，發(fā)現(xiàn)和揭示風(fēng)險(xiǎn)。通過分析，一旦發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)，分析者應(yīng)該結(jié)合公司披露的有關(guān)信息，進(jìn)一步對(duì)上市公司進(jìn)行深入的研究分析，從而揭示規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為市場參與者提供一個(gè)信息對(duì)稱、交易公平的環(huán)境。

企業(yè)近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警列表：1．企業(yè)20101231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流動(dòng)比率（清償能力）。 流動(dòng)比率是反映公司短期償債能力，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2，下限是1．25，高于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)減少。 2．企業(yè)20091231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流動(dòng)比率（清償能力） 流動(dòng)比率為。 流動(dòng)比率是反映公司短期償債能力，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2，下限是，高于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)減少。 3．盈利現(xiàn)金比率（現(xiàn)金流量分析） 當(dāng)期盈利現(xiàn)金比率為。 盈利現(xiàn)金比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。如果比率過低，說明本期凈利中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)干擾企業(yè)經(jīng)營狀況，應(yīng)引起注意，特別是對(duì)那些對(duì)經(jīng)營現(xiàn)金需要量大的行業(yè)企業(yè)。主營收入增長率（增長率分析） 主營收入增長率為%。 當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入增長率大幅提高（高于30%）時(shí)，說明公司主營業(yè)務(wù)大幅上升，預(yù)警信號(hào)減弱。 五、整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型過濾分析BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器是通過對(duì)公司一切公開披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，提煉上市公司粉飾報(bào)表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征，建立BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器的病毒模型，利用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的指標(biāo)進(jìn)行綜合搭配的處理，從而找出符合病毒特征的上市公司，有效地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過濾。

BBA財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器為分析者提供了快速分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況、判斷企業(yè)的粉飾報(bào)表的可能性和資產(chǎn)質(zhì)量惡化情況的便利途徑。警示分析者進(jìn)一步研究分析，從而揭示和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)近三年整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型過濾結(jié)果：1．企業(yè)在20101231報(bào)告期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 2．企業(yè)在20091231報(bào)告期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 3．企業(yè)在20081231報(bào)告期無整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。 六、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類級(jí)別1、業(yè)績變動(dòng)情況評(píng)價(jià)內(nèi)容高風(fēng)險(xiǎn)次高風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注正常業(yè)績波動(dòng)○存貨周轉(zhuǎn)率○凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)比較○應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率○主營業(yè)務(wù)毛利率○經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤○偶然所得和非經(jīng)營性因素2、財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)內(nèi)容高風(fēng)險(xiǎn)次高風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注正常流動(dòng)比率○速動(dòng)比率○資產(chǎn)負(fù)債率○營業(yè)利潤比重○凈資產(chǎn)收益率○主營業(yè)務(wù)收入利潤率○存貨增長率○凈利潤增長率○應(yīng)收帳款增長率○主營收入與應(yīng)收帳款增長率主營收入增長率○強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率○現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)○盈利現(xiàn)金比率○七、BBA財(cái)務(wù)異常科目提示財(cái)務(wù)分析異常指標(biāo) 原則：增減幅度超過50%以上列入下表中：指標(biāo)名稱本期數(shù)值上期數(shù)值增減幅度（%）營運(yùn)資本26利息支付倍數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率毛利率營業(yè)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率凈利潤率成本費(fèi)用利潤率每股收益每股收益扣除每股未分配利潤股息發(fā)放率市凈率經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入比率經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率-8每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量47經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤比率經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債比率銷售現(xiàn)金比率17現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量凈增加91應(yīng)收帳款增長率主營收入增長率凈利潤增長率凈資產(chǎn)增長率利潤總額增長率總資產(chǎn)增長率流動(dòng)資產(chǎn)增長率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率存貨增長率1230現(xiàn)金滿足投資比率應(yīng)收帳款比重現(xiàn)金比率三年算術(shù)平均凈資產(chǎn)收益率經(jīng)營現(xiàn)金流凈額營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金流入負(fù)債比可持續(xù)增長率八、審計(jì)報(bào)告結(jié)果年度審計(jì)意見20101231標(biāo)準(zhǔn)無保留20091231標(biāo)準(zhǔn)無保留20080630標(biāo)準(zhǔn)無保留注釋：1．本報(bào)告數(shù)據(jù)均來自上市公司、滬深證券交易所公開發(fā)布的信息，如有錯(cuò)漏請(qǐng)以證監(jiān)會(huì)、交易所、上市公司公告原文和相關(guān)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

2．本報(bào)告所有指標(biāo)均來自BBA財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系、BBA禾銀系統(tǒng)；本報(bào)告所涉及的績效評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過濾器等方法均來自BBA分析方法（用戶可自定義指標(biāo)、模型）。3．BBA行業(yè)分類體系：是以中國證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司分類指引》為基礎(chǔ)，結(jié)合上市公司的主營業(yè)務(wù)變更、重組、產(chǎn)業(yè)調(diào)整的實(shí)際情況，按國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和調(diào)整、稅收政策、產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)性、技術(shù)創(chuàng)新和工藝支持能力的整體水平、抗自然能力的相似性及贏利能力的綜合性因素，將所有的上市公司重新進(jìn)行行業(yè)規(guī)劃分類（用戶可使用證監(jiān)會(huì)、自定義行業(yè)體系）。4．本分析報(bào)告中行業(yè)之樣本以上市公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，因上市公司公開發(fā)布的報(bào)表時(shí)間變化而由北部資產(chǎn)公司動(dòng)態(tài)維護(hù)。在上市公司定期報(bào)告規(guī)定的披露期間，當(dāng)期該行業(yè)之樣本公司報(bào)表披露數(shù)量達(dá)到該行業(yè)之樣本總數(shù)的80%以上生成"標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告"，50%--80%之間，用戶使用該報(bào)表期生成的當(dāng)期報(bào)告為"非標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告"，提示用戶根據(jù)具體情況酌情使用。 5．本期報(bào)告之行業(yè)數(shù)據(jù)基于行業(yè)樣本公司28家制作。6．上述所有報(bào)告BBA均擁有版權(quán)，研究機(jī)構(gòu)、上市公司等采用本報(bào)告或其主體部分公開在媒體上發(fā)表，則需另行向BBA付費(fèi)；上述報(bào)告僅限與北部資產(chǎn)簽約的產(chǎn)品用戶自身使用，禁止用戶對(duì)外張貼和用于商業(yè)用途等。 7．北部資產(chǎn)（BBA）系中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢專營機(jī)構(gòu)。在本機(jī)構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系；本報(bào)告信息僅供參考，使用者據(jù)此操作產(chǎn)生的盈虧與本公司無關(guān)，特此聲明。

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