?案例1:東方海岸游艇公司的財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)計(jì)劃 丹·歐文最近受雇于東方海岸游艇公司，輔助公司制定短期融資計(jì)劃并評(píng)估公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。 丹5年前從一所大學(xué)取得財(cái)務(wù)學(xué)學(xué)位，畢業(yè)后一直在一家《財(cái)富》500強(qiáng)公司資金部門工作。東方海岸游艇是10年前由拉麗莎·沃倫創(chuàng)建的一家有限責(zé)任公司，公司的經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)臨近南卡羅來(lái)納的希爾頓頭島，這段時(shí)間一直為顧客定制中等大小的高品質(zhì)游艇，產(chǎn)品因安全可靠而備受好評(píng)，該公司的游艇最近還獲得“公司滿意度最高”獎(jiǎng)賞。游艇主要是有錢人為娛樂(lè)而購(gòu)買，偶爾也有公司出于商業(yè)目的而購(gòu)置。 游艇定制行業(yè)的分布較為分散，有很多制造商。像其他行業(yè)一樣，有一些廠商屬于市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，但行業(yè)分散的特性使得沒(méi)有一家制造商能夠主宰市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品成本決定了對(duì)細(xì)節(jié)的關(guān)注十分必要。例如財(cái)務(wù)分析案例，東方海岸游艇公司會(huì)花80～100小時(shí)手工打磨不銹鋼艏鼻護(hù)材，即確保游艇與船塢或其他船只相契合的船頭金屬帽。 為了讓丹開始分析，拉麗沙為其提供了如下財(cái)務(wù)報(bào)表，丹也搜集了游艇制造業(yè)的行業(yè)財(cái)務(wù)比率。 東方海岸游艇公司2009年利潤(rùn)表(單位：美元) 東方海岸游艇公司2009年l2月31日資產(chǎn)負(fù)債表(單位：美元) 游艇行業(yè)財(cái)務(wù)比率 1．按照行業(yè)財(cái)務(wù)比率表財(cái)務(wù)分析案例，計(jì)算東方海岸游艇公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率。

2．將東方海岸游艇公司的業(yè)績(jī)與整個(gè)行業(yè)進(jìn)行比較，分析每一個(gè)財(cái)務(wù)比率，評(píng)價(jià)其與行業(yè)相比為什么有可能被認(rèn)為是表現(xiàn)好還是不好。假設(shè)你用存貨除以當(dāng)前負(fù)債計(jì)算了一個(gè)存貨比率，你會(huì)如何解釋這個(gè)比率?東方海岸游艇公司與行業(yè)平均水平相比表現(xiàn)如何? 3．計(jì)算東方海岸游艇公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率，假設(shè)該公司就是按照這個(gè)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，其外部融資需要量是多少?重新計(jì)算上一題的比率，你觀察到了什么? 4．在特定的情形下，東方海岸游艇公司不想籌集外部權(quán)益資本，部分原因在于股東不愿意稀釋現(xiàn)有的股權(quán)和控制權(quán)，但東方海岸游艇公司計(jì)劃來(lái)年實(shí)現(xiàn)20%的增長(zhǎng)，對(duì)于這個(gè)擴(kuò)張計(jì)劃，你會(huì)有什么結(jié)論和建議? 3、 ROE=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=12562200/55341000≈22.7% 留存收益占凈利潤(rùn)比率：b=5024880/12562200=40% 可持續(xù)增長(zhǎng)率（SGR）=ROE*b/（1-ROE*b）=0.227*0.4/（1-0.227*0.4）≈10.0% EFN=資產(chǎn)*SGR-自發(fā)負(fù)債*SGR-凈利潤(rùn)*（1+SGR）*b=108615000*0.1-6461000*0.1-12562200*1.1*0.4= 4688032美元 4、 東方海岸游艇公司希望提高可持續(xù)增長(zhǎng)率，從可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式上來(lái)看，可以從以下四點(diǎn)進(jìn)行。

①提高留存收益比率。在不進(jìn)行外部融資的情況下，增加留存收益，從而提高所有者權(quán)益的數(shù)量，相應(yīng)地增加外部融資，支持更高的增長(zhǎng)率。 ②提高銷售利潤(rùn)率。提高銷售率潤(rùn)率進(jìn)而增加凈利潤(rùn)，也增加留存收益，相應(yīng)地增加融資。 ③提高負(fù)債權(quán)益比。在所有者權(quán)益不變的情況下提高負(fù)債權(quán)益比，增加負(fù)債，從而支持資本增長(zhǎng)。 ④提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或是降低生產(chǎn)的資本密集程度。通過(guò)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增加每單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的銷售額，從而一定量資產(chǎn)的增加對(duì)應(yīng)更多的股東權(quán)益增加，從而提高增長(zhǎng)率。 本文檔由香當(dāng)網(wǎng)()用戶上傳

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