美聯(lián)儲(chǔ)周三再次表示將支持推動(dòng)就業(yè)全面復(fù)蘇，并重申了其觀點(diǎn)，即目前的高通脹“預(yù)計(jì)是暫時(shí)的”，盡管這種觀點(diǎn)存在風(fēng)險(xiǎn)，但聯(lián)儲(chǔ)仍認(rèn)為，價(jià)格壓力將會(huì)緩解，并為未來幾個(gè)月更強(qiáng)勁的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)鋪平道路。

即使美聯(lián)儲(chǔ)宣布從本月開始縮減大規(guī)模的購(gòu)債計(jì)劃，以撤回一項(xiàng)主要的抗疫工具，其最新的政策聲明和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話仍暗示，它將在加息前保持耐心，并等待就業(yè)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)在最近一次為期兩天的會(huì)議結(jié)束時(shí)發(fā)表政策聲明稱：“與疫情和經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)的供需失衡導(dǎo)致了一些行業(yè)的價(jià)格大幅上漲。供應(yīng)限制緩解預(yù)計(jì)將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及通脹回落?！?/p>

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將通過實(shí)施低利率進(jìn)一步推動(dòng)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇，并維持對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的判斷，即在疫情進(jìn)一步得到控制之前，就業(yè)崗位增長(zhǎng)有限。

“理想情況下，我們將看到勞動(dòng)力市場(chǎng)在不再出現(xiàn)另一波病毒感染的背景下得到進(jìn)一步發(fā)展。然后我們將能夠看到很多，會(huì)看到(勞動(dòng))參與率對(duì)后疫情世界做出怎樣的反應(yīng)？”鮑威爾稱。他在談到過去三個(gè)月導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的Delta變種病毒時(shí)表示，“我們將不得不在疫情后的一段時(shí)間，或者Delta變種過去后的一段時(shí)間里，看看什么是可能的?！?/p>

不過鮑威爾承認(rèn)，通脹高得令人不安，他將其歸咎于全球供應(yīng)鏈的“動(dòng)蕩”，這種動(dòng)蕩可能會(huì)持續(xù)到明年下半年，同時(shí)也給靠固定收入的家庭或收入較低的家庭帶來挑戰(zhàn)。

過去五個(gè)月，通脹一直處于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)兩倍的水平。鮑威爾稱，通脹趨勢(shì)很可能讓美聯(lián)儲(chǔ)的加息門檻得到滿足，但也要先實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。

不過他表示，就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)在決定何時(shí)升息時(shí)將保持“耐心”，這與金融市場(chǎng)愈演愈烈的押注相反。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，通脹將促使聯(lián)儲(chǔ)更早結(jié)束大流行時(shí)期對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。

鮑威爾稱：“我們認(rèn)為現(xiàn)在還不是升息的時(shí)候。要達(dá)到充分就業(yè)，還需取得一些進(jìn)展?！?/p>

**將縮減購(gòu)債計(jì)劃**

一如外界普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布，將把每月1,200億美元的公債和抵押支持證券(MBS)購(gòu)買規(guī)?？s減150億美元，并計(jì)劃在2022年年中徹底結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃退出為應(yīng)對(duì)2007-2009年經(jīng)濟(jì)衰退而推出的類似資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃時(shí)，所導(dǎo)致的“縮減”購(gòu)債恐慌曾引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，而這次則順利推進(jìn)。

央行發(fā)出政策持續(xù)寬松的信息，幫助推動(dòng)華爾街主要股指悉數(shù)強(qiáng)勁上漲，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)第五個(gè)交易日收于紀(jì)錄高位，而道瓊斯工業(yè)指數(shù)則連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)紀(jì)錄收盤新高。

美國(guó)公債收益率盤尾走高，對(duì)通脹預(yù)期更為敏感的較長(zhǎng)期公債收益率漲幅更大。10年期美債收益率一周來首次收在1.60%上方，而反映美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期的兩年期公債收益率小幅上漲至0.46%。

事實(shí)上，最近幾周投資者更多地關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)價(jià)格急升的反應(yīng)，而不是債券縮減規(guī)模。價(jià)格急升持續(xù)的時(shí)間料遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲(chǔ)今年春季時(shí)的預(yù)期。

鮑威爾承認(rèn)存在不確定性，但他稱，這是美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)倉(cāng)促加息的部分原因，因通脹仍有可能自行回落，并讓工人有更多時(shí)間回歸就業(yè)崗位。

“隨著疫情消退，供應(yīng)鏈瓶頸將減弱，就業(yè)增長(zhǎng)將回升，”鮑威爾稱，“這種情況發(fā)生時(shí)，通脹將從目前的高位回落，當(dāng)然，這一時(shí)間非常不確定?！?/p>

**“對(duì)沖押注”**

美聯(lián)儲(chǔ)指示其在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的市場(chǎng)代理從本月中開始執(zhí)行縮減債券購(gòu)買的計(jì)劃，但只是設(shè)定了11月和12月的購(gòu)買規(guī)模。從11月中開始，月購(gòu)買規(guī)模將是700億美元的公債和350億美元的抵押支持證券(MBS)。從12月中開始，月購(gòu)買量將是600億美元的公債和300億美元的MBS。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，政策制定者判斷，“每月以類似的規(guī)?？s減凈資產(chǎn)購(gòu)買可能是合適的，但如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，將準(zhǔn)備好調(diào)整購(gòu)買步伐?！?/p>

鮑威爾稱，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)像預(yù)期的那樣發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年年中之前完成縮減行動(dòng)。他強(qiáng)調(diào)，官員們可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況靈活地加快或放慢縮減步伐。

Natixis美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna表示：“他們?cè)趯?duì)沖押注，但這并不是什么新鮮事，因?yàn)樗麄円呀?jīng)公開表示，對(duì)通脹會(huì)像他們想象的那樣迅速回落的信心有所下降。”