創(chuàng)業(yè)板上市條件的分析：

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)不同,現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的新興中小型公司提供融資場(chǎng)所。由于中小型高科技企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，營(yíng)運(yùn)時(shí)間較短，市場(chǎng)前景不確定，造成其盈利能力不穩(wěn)定，存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，得銀行不敢為其貸款,而我國(guó)主板市場(chǎng)因?yàn)檫M(jìn)入門檻過(guò)高也將它們拒于門外,這樣就特別需要一個(gè)有別于主板市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為它們提供融資渠道。考慮到新興高科技公司業(yè)務(wù)前景的不確定性,在構(gòu)建我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí),要設(shè)法降低市場(chǎng)進(jìn)入門檻。

1、股本要求

創(chuàng)業(yè)板上市公司的股本規(guī)模相對(duì)較小，但對(duì)業(yè)務(wù)要求可能較嚴(yán)。按照目前我國(guó)主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于3000萬(wàn)元,股票發(fā)行后公司股本總額不低于5000萬(wàn)元。而中小高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng)業(yè)期,生產(chǎn)規(guī)模偏小,無(wú)法滿足主板市場(chǎng)的上市條件。所以,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)適當(dāng)放松對(duì)公司股本總額和發(fā)起人擁有股本總額的限制,從而盡可能讓規(guī)模偏小、缺乏資金、但產(chǎn)品前景良好的中小企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為那些具有活躍業(yè)務(wù)記錄的中小型公司提供融資場(chǎng)所。在放寬企業(yè)上市條件的同時(shí)，應(yīng)該強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和管理標(biāo)準(zhǔn)，即公司必須具有突出的主營(yíng)業(yè)務(wù)、明確的主導(dǎo)產(chǎn)品、詳盡嚴(yán)密的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和巨大的主業(yè)成長(zhǎng)潛力，而且具備高質(zhì)量的管理團(tuán)隊(duì)和高效、完善的管理系統(tǒng)。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司發(fā)行前總股本的要求可由不少于3000萬(wàn)元降為不少于2000萬(wàn)元。

2、營(yíng)運(yùn)記錄及財(cái)務(wù)盈利要求

主板市場(chǎng)的上市規(guī)則對(duì)營(yíng)運(yùn)和財(cái)務(wù)的要求是：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣三千萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣五千萬(wàn)元；或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣三億元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。而高科技企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)，使得技術(shù)升級(jí)換代快,科研成果的產(chǎn)業(yè)化時(shí)間短,無(wú)法達(dá)到上述條件，因此可規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市前在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)高新技術(shù)業(yè)務(wù)兩年以上，且最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。并且規(guī)定，原企業(yè)整體改制設(shè)立或有限責(zé)任公司已依法變更為股份有限公司可以連續(xù)計(jì)算，在最近二年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載。為了增強(qiáng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力，促使更多的高新技術(shù)企業(yè)上市，上市條件可考慮進(jìn)一步放松，對(duì)于研究與開(kāi)發(fā)力量很強(qiáng)的企業(yè),只需要有一年的經(jīng)營(yíng)記錄，可以不設(shè)最低盈利要求,且不分企業(yè)存續(xù)期間的所有制性質(zhì)均可連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。考慮到許多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)期大都沒(méi)有盈利，因此對(duì)其盈利記錄可以不作要求，但需要有高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)記錄。

3、創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資條件適當(dāng)?shù)姆艑?/p>

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)放寬配股等再融資條件。股本的不斷擴(kuò)張是企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)主要表現(xiàn)。為了提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的后續(xù)融資能力，增強(qiáng)其發(fā)展后勁，促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要為中小型企業(yè)提供寬松的再融資環(huán)境。

4、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的收購(gòu)兼并

現(xiàn)代高科技企業(yè)的發(fā)展歷程表明，資本經(jīng)營(yíng)已經(jīng)取代產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)而成為企業(yè)發(fā)展的主要手段企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市條件，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本的快速擴(kuò)張。美國(guó)那斯達(dá)克市場(chǎng)是美國(guó)高科技企業(yè)收購(gòu)和兼并的主戰(zhàn)場(chǎng)。正是通過(guò)收購(gòu)和兼并活動(dòng)，一方面一些屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司以各種方式介入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以增添新的生機(jī)和活力，培育企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面一些高新技術(shù)企業(yè)以這種方式迅速地發(fā)展壯大，以達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展的目的。

5、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管

創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管原則是"以信息披露為主"的原則和"買者自負(fù)"的原則

（1）創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露要求嚴(yán)格。規(guī)模較小、業(yè)務(wù)處于初創(chuàng)期、新興行業(yè)，這些因素都說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)上市公司的信息披露要求也比主板嚴(yán)格。如要求發(fā)行人每年要對(duì)上市文件注明的業(yè)務(wù)目標(biāo)與實(shí)際發(fā)展進(jìn)度作一比較等。

（2）市場(chǎng)動(dòng)作奉行"以信息披露為基礎(chǔ)"的原則，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)更注重效益，而主板則考慮在效益與安全之間的平衡。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)追求的是高風(fēng)險(xiǎn)和高效益，主板市場(chǎng)則以保障中小投資者利益為主要目標(biāo)。因此企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市條件，創(chuàng)業(yè)板的投資者主要是對(duì)市場(chǎng)有充分了解并希望參與高風(fēng)險(xiǎn)、高增長(zhǎng)性公司的投資機(jī)構(gòu)。

（3）加強(qiáng)對(duì)公司違規(guī)行為的監(jiān)管和處罰力度，如發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為，將給予適當(dāng)?shù)奶幏帧?/p>

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