自從美國通過《外國公司問責法》，中國公司想在美國上市，就要遵守這個最新制定的法案，如果遵守，那么就要接受PCAOB（美國公眾公司會計監(jiān)督委員會）的審查。

而中國證券法有明確規(guī)定，外國的證券監(jiān)督管理機構(gòu)不能在中國境內(nèi)進行直接的調(diào)查取證活動。

種種限制下，中國企業(yè)赴美上市越來越困難，已經(jīng)在美上市的中國企業(yè)也可能面臨退市。

為什么中企喜歡在美上市

1992年開始，中國企業(yè)就開始赴美上市，1992月10月華晨汽車成功在美國上市，成為中國第一家海外上市公司，并開創(chuàng)了中國企業(yè)在海外注冊公司繞道上市的先例。

由于股票交易慘淡，基本上沒有募集到太多資金，在2007年，華晨汽車從紐交所退市。

自華晨汽車赴美成功上市后，中國企業(yè)拉開了到美國上市的大幕，據(jù)不完全統(tǒng)計，到目前為止還在美國3大交易所掛牌交易的中國企業(yè)超過233家。

其中有大眾較為熟悉的互聯(lián)公司，如阿里巴巴、京東、百度、58同城、新浪、愛奇藝、網(wǎng)易、搜狗、拼多多等。也有耳熟能詳?shù)膰锌毓晒荆缰袊苿印⒅袊?lián)通、中國電信、中石油、中石化、中國人壽等。

（紐交所部分中國上市公司）

一些中國企業(yè)去美國上市

原因如下：

? 蔚來汽車在美上市是因為業(yè)績達不到國內(nèi)要求

? 攜程是因為當時創(chuàng)業(yè)板未推出，業(yè)績也達不到國內(nèi)其他板塊要求

? 新東方因為當時國內(nèi)不允許以盈利為目的教育機構(gòu)上市

不過，核心原因還是早年中國資本市場要求很高，大多數(shù)公司達不到標準。相比之下，制度完善，開放度高的美國資本市場，成了很多公司的選擇。

（中國企業(yè)在美上市的部分原因）

對于企業(yè)而言，上市考慮的是兩個字：利弊。一方面要考慮企業(yè)能不能符合上市的條件，如果去上市需要多大的成本；另外也要考慮上市后，能獲得多大好處。

京東2014年5月在美國納斯達克成功上市，這次公開發(fā)行共募集17.8億美元。上市前，京東向美國證券交易委員會遞交的文件中顯示：京東2013年總收入為693.4億元人民幣，產(chǎn)生凈虧損為5000萬人民幣。

在2014年，一家連年虧損的公司想在國內(nèi)上市，按照當時國內(nèi)上市的審核標準，是一件不可能實現(xiàn)的事。

直到2018年11月5日，國家宣布設(shè)立科創(chuàng)板，并試點注冊制，虧損企業(yè)上市才成為了可能。

一家成立于2009年，專注于腫瘤、血液疾病、肝膽疾病等新藥的研發(fā)公司（澤璟生物），多項新藥仍處于研發(fā)階段，尚無藥品銷售收入，在2016-2018年的營業(yè)收入僅為20萬元、0萬元、131萬元。連虧3年，巨虧7個億。

澤璟生物選擇了科創(chuàng)板第五套上市標準：市值超過40億元，產(chǎn)品需經(jīng)國家批準，市場空間大，有階段性成果。

2019年10月獲得上交所科創(chuàng)板通過，2020年1月正式發(fā)行股票，募集資金23.84億元，蘇州澤璟生物制藥成為A股市場上的首家虧損上市的企業(yè)。

這是首家采用第5套標準成功上市的企業(yè)，標志著中國資本市場正在和國際接軌。

隨后，另外一家生物制藥企業(yè)—百奧泰生物，上市前沒有營業(yè)收入，也是巨虧，2020年2月亦在科創(chuàng)板成功上市。

眾所周知，美國是全球最大的資本市場，也是最活躍的資本市場。在全球十大交易所中，美國紐交所和納斯達克穩(wěn)坐頭椅，日本東京交易所緊跟其后，不過在近些年上市條件和要求，情況有所變化。

2020年12月13日，上交所副總經(jīng)理劉逖在上海金融論壇上表示：

（1）上交所今年的總市值首次超日本，成為全球第三大證券交易所。

（2）今年新增IPO公司數(shù)量（203家）和IPO公司投資額（3200億元）這兩個指標，排在全球第一。

近年來，由于國內(nèi)投資環(huán)境與政策的調(diào)整，大批海外上市公司回歸國內(nèi)資本市場。企業(yè)在中國上市，估值是在美國上市的好幾倍，能融到的資金也是國外的幾倍。所以，現(xiàn)在我們現(xiàn)在要考慮的是境內(nèi)和境外的評判標準是什么？

去哪里上市的幾條評判標準

哪里更容易獲得財富？市盈率高？

境內(nèi)市盈率普遍高于全球，哪怕今年疫情，中國市場的市盈率也是高于全球。改革開放40年，中國的經(jīng)濟一直持續(xù)增長，潛力好，發(fā)展速度快。當大家普遍看好你，你的市盈率就高。

因此上市條件和要求，你在資本市場的市盈率，取決于大家看不看好中國市場。對于股票來說，買的人多，賣的人少，股票才會漲。對于中國14億人口和美國3、4億人口來說，如果各有4000家公司上市，哪一個國家購買股票的人多？

（中概股回歸A股市場，市值激增）

哪里更容易上市？上市條件怎么樣？

目前，中國大陸的上市條件與美國、香港已經(jīng)趨同。2018年上交所試點注冊制，上市門檻大大降低。有利潤的用利潤上市，沒有利潤的用收入上市，沒有收入的也可以上市。

上市前和上市后，哪里所需成本低？

上市財務(wù)成本境內(nèi)低。除上市費用以外的維護費用，境外也是境內(nèi)的2.42-26.7倍。

在時間成本上，境內(nèi)上市排隊的企業(yè)多，現(xiàn)在成本高，但未來隨著注冊制審核不斷簡化，上市通道不斷增加，上市時間成本會逐漸降低。

哪里監(jiān)管相對寬松？

目前，境內(nèi)最寬松。

美國，寬進嚴出。不給企業(yè)任何討價還價的機會，只要不符合要求，馬上讓企業(yè)退市。企業(yè)只要一出問題，律師馬上開始拿傭金幫忙起訴，此外還有投機商監(jiān)管模式。

在哪里上市對企業(yè)宣傳更好？

我們的企業(yè)絕大多數(shù)都在國內(nèi)，消費者也幾乎都在國內(nèi)，所以企業(yè)在國內(nèi)上市宣傳效果最好。

不過有不少公司是為了上市而上市，完全搞混了目標。其實，上市不是目的，而是我們借力資本發(fā)展企業(yè)的手段。

縱觀全球資本市場，總的來說，當前中國發(fā)展?jié)摿?、中國?jīng)濟保持高速的發(fā)展、中國的上市公司數(shù)量規(guī)模還不夠大，未來選擇國內(nèi)上市是企業(yè)首要選擇。

最后，如果你的企業(yè)上市，你會選擇在哪里？

更多財稅咨詢、上市輔導(dǎo)、財務(wù)培訓(xùn)請關(guān)注理臣咨詢官網(wǎng) 素材來源：部分文字/圖片來自互聯(lián)網(wǎng)，無法核實真實出處。由理臣咨詢整理發(fā)布，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除處理。