“請放慢你飛奔的腳步?！边@句話不僅適用于高鐵，現(xiàn)在也適用于IPO項目了。在經(jīng)歷了IPO發(fā)布的高峰之后，近期發(fā)審委悄悄減緩了IPO審核的速度，從原來的一個星期審核十幾家，到最近的每星期一家，現(xiàn)在排隊等上會的公司比之前明顯減少了。

為何IPO會放下急促的步伐？有

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從事投行業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為，IPO放緩只是因為籌劃上市的公司正忙于補充上半年的業(yè)績材料。但事實當(dāng)真如此？市場人士認(rèn)為，正是因為前期中國水利等大盤股順利過會，監(jiān)管層擔(dān)憂融資壓力增加，才令I(lǐng)PO審核速度放緩。

為洪水猛獸讓路

以前一個星期審核十幾家公司，現(xiàn)在一個星期才審核一家。最近，《投資快報》記者長期跟蹤IPO審核后發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會發(fā)審委確實悄悄減緩了IPO項目的審核速度。

事情源于前期兩只洪水猛獸的到來。其中，中國水利水電建設(shè)股份有限公司(下稱“中國水利”)被指是這次IPO減速的最大“元兇”。7月底，被譽為今年最大IPO的中國水利順利過會，據(jù)悉，中國水利本次擬發(fā)行不超過35億股，發(fā)行后總股本不超過101億股，并準(zhǔn)備募資173億元，擬于上交所上市。公司的主營業(yè)務(wù)包括工程承包、電力投資與運營、設(shè)備制造與租賃、房地產(chǎn)開發(fā)等。事實上，創(chuàng)業(yè)板、中小板個股的股本與中國水利相比起來，簡直就是小巫見大巫。根據(jù)行內(nèi)人士的觀察，部分中小板個股的流通股本也不過幾千萬股而已。

一波未平一波又起，緊隨著中國水利之后，又是一洪水猛獸又來沖擊市場。就在中國水利過會后不久，長城汽車也通過了發(fā)審委的審核，資料顯示，長城汽車募資額度也高達(dá)30多億元，抵得上至少3家創(chuàng)業(yè)板公司。

這兩只猛獸的來臨，讓IPO明顯放緩，連續(xù)兩周時間，證監(jiān)會發(fā)審委平均一個星期只審核了一家公司。

不僅審核速度有所放緩，事實上，今年以來IPO項目的通過率也比去年略微降低。根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計，2010年證監(jiān)會發(fā)審委合計審核了418家公司的首發(fā)申請，有345家公司獲得通過，通過率接近83%。但截至8月8日，發(fā)審委今年總共審核了216家公司的首發(fā)申請，獲得通過的只有168家，通過率為78%。

其中，IPO項目被否決的時間集中在今年的4、5月份。統(tǒng)計顯示ipo審核速度放緩，4月份上會的公司一共有42家，在這期間就有9家公司被否，未通過率高達(dá)21.43%。特別指出的是，在4月20日、22日和25日這三次審核會議期間，發(fā)審委只審核了10家公司，但已經(jīng)有7家被拒之門外，未通過率高達(dá)70%。其中，在4月25日的會議中，發(fā)審委審核了4家公司，3家被否，有投資者戲謔道，當(dāng)天是IPO的“黑色星期一”。

“只是在補充材料”？

就IPO項目審核減緩的原因，記者電話采訪了廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)管理總部副總經(jīng)理何寬華。

“近期發(fā)審委審核家數(shù)減少，主要是因為7、8月份公司也在補充上半年業(yè)績的內(nèi)容，需要上報的材料多、工作量大，審批也需要走流程。因此，每年7、8月份都是IPO項目發(fā)布較少的時期?！?/p>

但這一說法似乎未具有說服力。記者查閱了去年審委審核的情況，去年7月發(fā)審委共審核了25家公司的首發(fā)申請，去年8月份審核了27家，去年9月份也審核了27家。從審核數(shù)目上來看，并沒有出現(xiàn)7、8月份是IPO審核低潮的現(xiàn)象。

另外，何寬華認(rèn)為，擴容不應(yīng)該是作為股市下跌的因素，“銀行股一千多億股本的融資ipo審核速度放緩，市場依舊平穩(wěn)過渡，現(xiàn)在像中國水利這種100多億融資的也不算是大盤了?！卑凑蘸螌捜A的說法，現(xiàn)在的融資額度，還不足以構(gòu)成對市場的嚴(yán)重沖擊?！爸劣谛鹿缮鲜惺兹掌瓢l(fā)，這只是市場行為、投資者的選擇，是市場成熟的表現(xiàn)?！?/p>

無獨有偶，就在審核項目在急劇減少的時候，發(fā)審委也抬高了公司借殼上市的門檻，并與IPO項目的標(biāo)準(zhǔn)趨同。

本月初，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，根據(jù)新修訂的辦法，監(jiān)管層對借殼上市確定了更高的門檻，并與首次公開發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)接近。另外，新修訂的辦法也對公司資產(chǎn)重組提出了更高的要求，明確上市公司為促進(jìn)行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)整合，增強與現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，在其控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

當(dāng)記者問及監(jiān)管層會不會因為市場環(huán)境太差而“出手”時，何寬華認(rèn)為，這種行政調(diào)控并沒有一個硬性的標(biāo)準(zhǔn)，“但現(xiàn)在投資者的接受程度有所擴大，擴容對市場的沖擊只是很小一部分因素。” (來源：中國經(jīng)濟網(wǎng))

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