9月2日晚，國家主席習(xí)近平在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會上發(fā)表視頻致辭：“我們將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地“。

在我國多層次資本市場建設(shè)中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革齊頭并進(jìn)，企業(yè)的上市路徑選擇也更加多元化了。

A股可供選擇的板塊

擬在A股IPO的發(fā)行人有多個(gè)板塊可供選擇，包括上交所主板、深交所主板、上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所。

上交所主板與深交所主板，均沿用核準(zhǔn)制的審核方式。目前兩者也適用相同的發(fā)行條件和相同的審核通道。發(fā)行人選擇在上交所上市，則為上交所主板；發(fā)行人選擇在深交所上市，則為深交所主板。除此之外，沒有區(qū)別。

上交所科創(chuàng)板是我國最先試行注冊制的板塊，于2019年開板。

深交所創(chuàng)業(yè)板2020年開始適用注冊制的審核方式。

各版塊定位梳理

科創(chuàng)板重點(diǎn)扶持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)。在科創(chuàng)板上市的公司，大部分是具有較強(qiáng)的科創(chuàng)能力的企業(yè)。這些公司一般掌握核心技術(shù)，符合國家戰(zhàn)略，市場認(rèn)可度高。以計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為代表。

創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，更加強(qiáng)調(diào)推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，具有較強(qiáng)的成長性，企業(yè)多為新舊產(chǎn)業(yè)融合的特點(diǎn)。

北交所堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，培育一批專精特新中小企業(yè)；以精選層為基礎(chǔ)，北交所上市公司由創(chuàng)新層產(chǎn)生，維持“層層遞進(jìn)”的市場結(jié)構(gòu)。

各板塊上市條件對比

（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)要求

在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，上交所主板、深交所主板條件比較單一、剛性，其它三個(gè)板塊根據(jù)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和類型的不同，有多套標(biāo)準(zhǔn)可以靈活選擇。

從目前發(fā)行條件來看，北交所與科創(chuàng)板保持一致采用市值劃分上市標(biāo)準(zhǔn)，市值范圍2-15億及以上，低于科創(chuàng)板最低10億，相比創(chuàng)業(yè)板對10億以下企業(yè)營收、凈利潤要求更為放松。

（2）審核時(shí)限

注冊制下，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板審核及問詢回復(fù)周期基本一致，一般不超過6個(gè)月（交易所審核時(shí)間3個(gè)月，回復(fù)問詢時(shí)間3個(gè)月），證監(jiān)會在受理申請文件后，將在20個(gè)工作日對發(fā)行人注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。

與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比，北交所的審核時(shí)限相對較短，證監(jiān)會受理申請文件后20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)、終止、中止或不予核準(zhǔn)的決定。但值得注意的是，北交所的申報(bào)主體為在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿十二個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。

三板企業(yè)：北交所總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。精選層企業(yè)可以整體平移至北交所直接上市，而其他企業(yè)可以在創(chuàng)新層運(yùn)行滿12個(gè)月申請進(jìn)入北交所實(shí)現(xiàn)上市

非三板企業(yè)：非三板企業(yè)可以選擇在三板的基礎(chǔ)層或創(chuàng)新層掛牌，再申請進(jìn)入北交所實(shí)現(xiàn)上市

實(shí)行注冊制 審核2個(gè)月

企業(yè)如何選擇適合的上市板塊

對于擬IPO企業(yè)而言，上市的選擇性增加了創(chuàng)業(yè)板ipo，那么該如何選擇最適合的上市板塊呢？

（1）行業(yè)與業(yè)務(wù)類型

深交所主板、上交所主板面向偏傳統(tǒng)的成熟企業(yè)。

科創(chuàng)板對于行業(yè)和科創(chuàng)屬性有明確要求，在科創(chuàng)板上市要求發(fā)行人在支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時(shí)符合科創(chuàng)屬性。即發(fā)行人要屬于六類高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)符合科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)。

創(chuàng)業(yè)板對行業(yè)有明確的負(fù)面清單要求，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板又是支持和鼓勵(lì)符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。創(chuàng)業(yè)板是按照總體定位（高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)）+負(fù)面清單（排除12個(gè)行業(yè)）+例外情況（屬于12個(gè)行業(yè)，但與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)）來進(jìn)行規(guī)定的。判斷發(fā)行人是否能否申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，建議首先考察其是否屬于這12個(gè)負(fù)面清單行業(yè)。如果不是，一般情況下是可以申報(bào)的。如果是，那么就要考察其是否能認(rèn)定為與“四新”相融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

北交所則充分發(fā)揮對全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的示范引領(lǐng)作用，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。除了已經(jīng)在新三板創(chuàng)新層掛牌的優(yōu)質(zhì)企業(yè)外，北交所也歡迎“專精特新”企業(yè)上市。

（2）看公司凈利潤規(guī)模

從盈利指標(biāo)上看，相比北交所，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板對于企業(yè)的“市值”要求更高，對企業(yè)的凈利潤規(guī)模也確立了更高的門檻。

對于暫未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)來說，北交所和科創(chuàng)板更包容友好。

（3）審核速度

就審核周期而言，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比，雖然北交所的審核時(shí)限相對較短，但加上12個(gè)月創(chuàng)新層的前置條件，整體上市時(shí)間會更長一點(diǎn)。

無論是核準(zhǔn)制創(chuàng)業(yè)板ipo，還是注冊制，監(jiān)管層都是支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)融資上市。優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，在最合適自己的水域里茁壯成長。

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