企業(yè)需要考慮以股票換取資產(chǎn)或以股票換取股票因?yàn)楹髢煞N以股票出資的方式對(duì)目標(biāo)企業(yè)股東來(lái)說(shuō)在并購(gòu)過(guò)程中不需要立刻確認(rèn)其因交換而獲得并購(gòu)企業(yè)股票所形成的資本利得即使在以后出售這些股票需要就資本利得繳納所得稅也已起到了延遲納稅的效果不過(guò)正像前文聯(lián)想并購(gòu)案中所提到的純粹的以股票換取資產(chǎn)或以股票換取股票有可能形成目標(biāo)企業(yè)反收購(gòu)并購(gòu)企業(yè)的情況所以企業(yè)在出資方式上往往是在滿足多方需求的利益平衡狀況下計(jì)算出稅負(fù)成本最低對(duì)企業(yè)最有利的一種方式最終采納的方式往往是復(fù)合的就像聯(lián)想的一部分是現(xiàn)金收購(gòu)一部分用股票收購(gòu)打個(gè)比方說(shuō)如果IBM不是美國(guó)企業(yè)而是中國(guó)企業(yè)IBMPC市值與聯(lián)想集團(tuán)相當(dāng)那么6億美元的聯(lián)想股票相當(dāng)于185的聯(lián)想股份時(shí)65億美元的現(xiàn)金恰好相當(dāng)于聯(lián)想市值的20按照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問(wèn)題的通知》國(guó)稅發(fā)[2000]119號(hào)的規(guī)定合并企業(yè)支付給被合并企業(yè)或其股東的收購(gòu)價(jià)款中除合并企業(yè)股權(quán)以外的現(xiàn)金有價(jià)證券和其他資產(chǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)非股權(quán)支付額不高于所支付股權(quán)票面價(jià)值或支付股本的賬面價(jià)值20的可以不計(jì)算所得稅[--empirenewspage--]那么IBM將不被征收所得稅當(dāng)然IBM不是中國(guó)企業(yè)而是美國(guó)企業(yè)IBM的市值也并不等同于聯(lián)想但是我們相信在美國(guó)一定也會(huì)有一套類(lèi)似于中國(guó)的并購(gòu)稅制而依據(jù)這套并購(gòu)稅制65億美元的現(xiàn)金恰好是一個(gè)避稅的節(jié)點(diǎn)當(dāng)然這個(gè)并購(gòu)避稅的故事還可以繼續(xù)深挖下去其他的并購(gòu)避稅方略■選擇同一行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)同類(lèi)商品的企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)即橫向并購(gòu)這種并購(gòu)可以消除競(jìng)爭(zhēng)擴(kuò)大市場(chǎng)份額形成規(guī)模效應(yīng)從稅收角度看由于并購(gòu)后企業(yè)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)不變橫向并購(gòu)一般不改變并購(gòu)企業(yè)的納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)■選擇與供應(yīng)商或下游企業(yè)的合并即縱向并購(gòu)可以增加或減少流轉(zhuǎn)稅的納稅環(huán)節(jié)■企業(yè)因負(fù)債而產(chǎn)生的利息費(fèi)用可以抵減當(dāng)期利潤(rùn)從而減少所得稅支出因此并購(gòu)企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)所需資金的融資規(guī)劃時(shí)可以結(jié)合企業(yè)本身的財(cái)務(wù)杠桿強(qiáng)度通過(guò)負(fù)債融資的方式籌集并購(gòu)所需資金提高整體負(fù)債水平以獲得更大的利息擋稅效應(yīng)■企業(yè)并購(gòu)是一種資產(chǎn)重組行為它可以改變企業(yè)的組織形式及內(nèi)部股權(quán)關(guān)系與稅收籌劃有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系通過(guò)企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)或上下游企業(yè)流通環(huán)節(jié)的減少合理規(guī)避流轉(zhuǎn)稅這是企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)所在■當(dāng)然避稅一定要避得巧妙否則給人留下借并購(gòu)逃避稅務(wù)的嫌疑對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展就會(huì)造成不良影響

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