大數(shù)據(jù)時代下，如何從財務視角中讀取事物本質(zhì)，并借此為投資成功率增添籌碼，是投資者面臨的一項重要問題。為了幫助投資者提高財務專業(yè)知識水平，提升財務分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章，本篇為第六篇，供廣大投資者參考。

投資股票，投資者們通常都各有偏好，有的憑借其靈敏的嗅覺從細節(jié)發(fā)現(xiàn)機會，有的依賴于獨到信息收集、分析方法。然而無論何種方式，如果能結(jié)合三張財務報表研究上市公司基本面以佐助決策，就無異于給投資上了一道雙保險。

在之前的文章中，我們分別介紹了企業(yè)的主要三張財務報表，即資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。如果說一張報表就是一臺相機，展示的是企業(yè)財務數(shù)據(jù)“靜態(tài)二維圖像”，那么三張報表加上附注就是一臺智能3D打印機，呈現(xiàn)的則是企業(yè)的“三維立體”財務數(shù)據(jù)。通過綜合分析這些“立體”的財務數(shù)據(jù)，能夠幫助我們更加清楚的了解優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“蓄力”過程，進一步解讀上市公司基本面。

首先，請跟隨我們的“3D打印機”，從聚焦資產(chǎn)負債表開始我們的解讀旅程。資產(chǎn)是可以為企業(yè)帶來收入的資源，企業(yè)的經(jīng)營，就是利用資產(chǎn)創(chuàng)造收入。企業(yè)能夠量化的資產(chǎn)如生產(chǎn)線、專利技術和商標等，體現(xiàn)為資產(chǎn)負債表上的長期資產(chǎn)。一家處于“蓄力”的企業(yè)，前期的關鍵資產(chǎn)儲備往往是不可或缺的。我們可以關注企業(yè)資產(chǎn)負債表中在建工程、固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，是否有新增或者在建的關鍵生產(chǎn)線、是否取得了先進的重要技術使用權(quán)、是否正在申請或已取得新的重要專利技術等。當資產(chǎn)負債表有類似上述關鍵的新增資產(chǎn)上市公司財務報表分析，就有可能意味著釋放了一個未來增長的信號。

除了企業(yè)關鍵資產(chǎn)的變化情況，我們還可以進一步分析資產(chǎn)的“質(zhì)量”。這時我們“3D打印機”就逐漸聚焦到了側(cè)面，即利潤表。當企業(yè)的關鍵資產(chǎn)開始投入使用，為企業(yè)創(chuàng)造收入時，資產(chǎn)通過折舊攤銷變成當期的費用，而收入和費用二者中間的差額就是資產(chǎn)能給企業(yè)帶來的價值。資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造的利潤越大，那么資產(chǎn)就越優(yōu)質(zhì)。我們可以通過利潤表，結(jié)合企業(yè)的收入增長表現(xiàn)，分析凈利潤增長的表現(xiàn)和毛利率增長的表現(xiàn)是否與目標資產(chǎn)的投入使用相關。如果一系列資產(chǎn)的投入使用，使得企業(yè)收入、凈利潤及毛利率都有所增長，那么有可能說明該資產(chǎn)比企業(yè)原有資產(chǎn)更為優(yōu)質(zhì)，其轉(zhuǎn)化為利潤的能力更強，企業(yè)的盈利能力相應也會提升。

看完了正面和側(cè)面，我們的“3D打印機”還可以從俯視的角度，即從現(xiàn)金流量表的角度來做一個完美收官。如同我們在現(xiàn)金流量表中提到過的，對比兩家凈利潤相同的企業(yè)上市公司財務報表分析，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入越多，其凈利潤就相對更加扎實，而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量少的，就可能需要懷疑一下凈利潤是不是存在著“水分”。現(xiàn)金流量表再往下走，就是企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流，這里能看到很多企業(yè)對資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)線索，比如企業(yè)是否有重大的投資現(xiàn)金流出，這種現(xiàn)金流出是否持續(xù)，展現(xiàn)出企業(yè)投資理念和持續(xù)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力等等。從投資活動現(xiàn)金凈流量，我們又得到了企業(yè)“獲得”資產(chǎn)的線索，帶著這些線索再回到資產(chǎn)負債表，這樣三張財務報表的分析就形成了一條回路，不僅三張財務報表環(huán)環(huán)相扣、互相印證，還能把企業(yè)的成長變化以數(shù)據(jù)的方式更加形象的展現(xiàn)在我們面前。

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