來自：股度股權律師團隊

單位：北京市盈科（深圳）律師事務所

1990年上海證券交易所與深圳證券交易所相繼設立，中國大陸有了自己的證交所。期間不斷有將實施注冊制的傳聞，在2019年，終于借科創(chuàng)板的設立，完成中國注冊制的誕生。

證監(jiān)會2019年發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（試行）（以下稱”科創(chuàng)板注冊辦法”）并于2019年3月1日開始試點科創(chuàng)板注冊制。

深圳創(chuàng)業(yè)板2020年6月也迎來了注冊制試點。2020年6月12日，證監(jiān)會公布試點注冊制下的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》（以下稱為“創(chuàng)業(yè)板注冊辦法”），并于公布之日開始實施。同日創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標準，深圳證券交易所頒布了修訂后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》，對創(chuàng)業(yè)板上市條件進行了修訂。

創(chuàng)業(yè)板IPO注冊辦法明確了創(chuàng)業(yè)板定位：三創(chuàng)四新

創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，首先應當符合創(chuàng)業(yè)板定位。

在發(fā)行條件方面，創(chuàng)業(yè)板注冊辦法取消了目前創(chuàng)業(yè)板現行發(fā)行條件中關于盈利業(yè)績、不存在未彌補虧損等方面的要求，規(guī)定申請首發(fā)上市應當滿足四方面的基本條件：

一是組織機構健全，持續(xù)經營滿3年；

二是會計基礎工作規(guī)范，內控制度健全有效；

三是業(yè)務完整并具有直接面向市場獨立持續(xù)經營的能力；

四是生產經營合法合規(guī)，相關主體不存在創(chuàng)業(yè)板注冊辦法規(guī)定的違法違規(guī)記錄。

在上市條件方面，深交所修訂了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(下稱創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則)，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則設置三套上市標準，發(fā)行人應當至少符合其中之一：

一是最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元；

二是預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元；

三是預計市值不低于50億元創(chuàng)業(yè)板上市條件五條標準，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元。

與創(chuàng)業(yè)板原有上市標準相較，修訂后標準取消了最近一期末不存在未彌補虧損的要求，同時提高了盈利上市標準，原標準對于最近兩年盈利企業(yè)的累計凈利潤要求不少于1000萬元，對于最近一年盈利企業(yè)的營業(yè)收入要求不少于5000萬元。

與科創(chuàng)板的五套上市標準相較，創(chuàng)業(yè)板的市值梯度間距較大，搭配的財務指標更少，科創(chuàng)板規(guī)定的財務指標除了凈利潤和營收之外還有研發(fā)投入、現金流等指標。

為對創(chuàng)業(yè)板IPO條件有更清晰的認識，本文整理了科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板IPO上市條件的對比，在對比參照中領會各自的異同。

對比參照圖

最后，大家可以再參見一下NASDAQ的上市條件：

（1）超過4百萬美元的凈資產額。

（2）股票總市值最少要有美金100萬元以上。

（3）需有300名以上的股東。

（4）上個會計年度最低為75萬美元的稅前所得。

（5）每年的年度財務報表必需提交給證管會與公司股東們參考。

（6）最少須有三位'市場撮合者'（Market Maker）的參與此案（每位登記有案的MarketMaker須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業(yè)公會（NASD）。

NASDAQ對非美國公司提供可選擇的上市標準財務標準滿足下列條件中的一條：

[1]不少于1500萬美元的凈資產額，最近3年中至少有一年稅前營業(yè)收入不少于100萬美元。

[2]不少于3000萬美元的凈資產額，不少于2年的營業(yè)記錄。

[3]股票總市值不低于7500萬美元?；蛘吖究傎Y產、當年總收入不低于7500萬美元。

[4]需有300名以上的股東。

[5]上個會計年度最低為75萬美元的稅前所得。

[6]每年的年度財務報表必需提交給證管會與公司股東們參考。

[7]最少須有三位'做市商'(Market Maker)的參與此案(每位登記有案的MarketMaker須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交後的90秒內將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業(yè)公會OTCBB買殼上市條件OTCBB市場是由納斯達克管理的股票交易系統(tǒng)，是針對中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)設立的電子柜臺市場。許多公司的股票往往先在該系統(tǒng)上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過一段時間積累擴張，達到納斯達克或紐約證券交易所的掛牌要求后升級到上述市場。

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